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巴黎證調(diào)升晶圓代工評等

時(shí)間：2009-09-08 06:47:00

關(guān)鍵字：晶圓代工臺積電聯(lián)電半導(dǎo)體

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[導(dǎo)讀]由于「委外代工比重增加」、「制程轉(zhuǎn)進(jìn)」、「訂單增加」等3大趨勢發(fā)展對晶圓代工產(chǎn)業(yè)極微有利，法銀巴黎證券半導(dǎo)體分析師陳慧明昨（7）日將以臺積電（2330）與聯(lián)電（2303）為首的晶圓代工產(chǎn)業(yè)投資評等調(diào)升至「買進(jìn)」

由于「委外代工比重增加」、「制程轉(zhuǎn)進(jìn)」、「訂單增加」等3大趨勢發(fā)展對晶圓代工產(chǎn)業(yè)極微有利，法銀巴黎證券半導(dǎo)體分析師陳慧明昨（7）日將以臺積電 （2330）與聯(lián)電（2303）為首的晶圓代工產(chǎn)業(yè)投資評等調(diào)升至「買進(jìn)」，其中短線先看聯(lián)電、長線則是看臺積電。
事實(shí)上，最近從花旗環(huán)球與瑞銀證券開始，出現(xiàn)一票外資圈sell side陸續(xù)調(diào)升晶圓代工族群財(cái)務(wù)預(yù)估值的動作，包括美商高盛證券半導(dǎo)體分析師呂東風(fēng)也將臺積電目標(biāo)價(jià)由60元調(diào)升至64元，連帶硅品（2325）與日月光（2311）的目標(biāo)價(jià)也分別由44與22元調(diào)升至46與26元。
這些動作使得臺積電與聯(lián)電成為近期國際資金積極回補(bǔ)的標(biāo)的，昨天分別涌入4.2與2.9萬張買超，股價(jià)分別大漲2與0.75元，成為臺股大漲71點(diǎn)、突破7,185點(diǎn)、創(chuàng)下1年來新高的關(guān)鍵。
陳慧明指出，歷經(jīng)一輪金融風(fēng)暴后，走出谷底的晶圓代工產(chǎn)業(yè)目前正浮現(xiàn)3大有利發(fā)展趨勢：一、委外代工比重持續(xù)增加，包括「今（2009）年大幅調(diào)降資本資出的國際整合組件大廠（IDM）正調(diào)升委外代工比重」、「只有一線晶圓代工廠才有能力擴(kuò)大先進(jìn)制程產(chǎn)能」、「IDM在先進(jìn)制程市占率流失給IC設(shè)計(jì)廠」。
二、根據(jù)陳慧明的了解，臺積電12吋產(chǎn)能已達(dá)100％滿載，優(yōu)于整體93％的平均值，而12吋廠的緊俏產(chǎn)能預(yù)計(jì)將持續(xù)至明（2010）年，以40/45奈米制程為例，第四季單月晶圓出貨即可達(dá)4萬片，較第三季的3萬片還要來得高。
三、陳慧明預(yù)估，臺積電與聯(lián)電第四季晶圓出貨僅較第三季下滑3％與1％，全球前五大晶圓代工廠第三季與第四季平均產(chǎn)能利用率將分別為90％與87％，2000至2008年平均值為83％，而且下半年的訂單也可望持續(xù)至明年。
因此，陳慧明將臺積電與聯(lián)電投資評等調(diào)升至「買進(jìn)」，目標(biāo)價(jià)分別為73與17元，世界先進(jìn)（5347）投資評等則因面板驅(qū)動IC成長力道將下滑而調(diào)降至「繼續(xù)持有」，目標(biāo)價(jià)14.8元。
唯呂東風(fēng)認(rèn)為，市場對出貨展望看法樂觀是一回事，但最好祈禱年底實(shí)際銷售數(shù)據(jù)（sell through）能優(yōu)于過去歷史平均值，否則樂觀出貨的結(jié)果就是潛在的存貨調(diào)整壓力，這也是他為何建議旗下客戶勿追價(jià)半導(dǎo)體族群的原因。

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