商業(yè)周刊于7月15日發(fā)表文章指出就在科技板塊在本年度步履維艱的時(shí)候，手機(jī)業(yè)界老大摩托羅拉卻反其道而行之，旗下的Freescale芯片生產(chǎn)廠商計(jì)劃于本月16日正式上市。然而大多數(shù)分析家對(duì)于這次的上市持有悲觀的看法，不過摩托羅拉芯片制造商Freescale此次上市決定究竟是否明智，也許只有它自己明白自己的目的。

　　2004年7月15日股市收盤后，摩托羅拉已經(jīng)開始籌劃其價(jià)值49億美元的芯片制造部門Freescalese miconductor business的上市相關(guān)問題了。最初股票發(fā)行的時(shí)間被定在了第二天，也就是7月16日?，F(xiàn)在擺在摩托羅拉面前的問題只有一個(gè)：對(duì)于摩托羅拉來說，選擇股市相對(duì)脆弱的禮拜五進(jìn)行新公司上市也許并不是一個(gè)很好的主意。

　　但是世事無常，就在摩托羅拉于去年12月份宣布將會(huì)成立芯片部門Freescale的時(shí)候，誰能夠預(yù)計(jì)現(xiàn)在半導(dǎo)體業(yè)界的疲軟態(tài)勢(shì)？而又有誰能夠預(yù)言之前芯片產(chǎn)業(yè)銷量瘋長(zhǎng)的奇景？

　　然而本周的一切新聞都在向著半導(dǎo)體工業(yè)的衰敗進(jìn)發(fā)：7月12日，美林分析了報(bào)道體工業(yè)板塊的數(shù)據(jù)，警告投資者半導(dǎo)體工業(yè)已經(jīng)達(dá)到了自己短期發(fā)展的最高峰，等在前面的只有逐漸的回調(diào)。第二天世界最大的芯片制造商英特爾就用自己的例子證實(shí)了美林的預(yù)言——一直以來公司的產(chǎn)品庫(kù)存量呈現(xiàn)出一種攀升的趨勢(shì)，并且面臨著并不多見的產(chǎn)品總體利潤(rùn)率下降的威脅。在這種大氣候下股票上市確實(shí)不是一件十分恰當(dāng)?shù)倪x擇。于7月13日上市的Domino\‘s Pizza公司可以說擁有一個(gè)糟透了的開端，股票一上市就跌破了開盤的價(jià)格。

　　根據(jù)分析家估計(jì)，F(xiàn)reescale上市的價(jià)格將會(huì)保持在一個(gè)相對(duì)較低的水平，大約是17.5到19.5美元之間。不錯(cuò)，也許摩托羅拉可以選擇延期上市，然而如果芯片產(chǎn)業(yè)真的如分析家所預(yù)計(jì)的那樣將會(huì)逐漸走向衰敗那么延期上市只能夠?yàn)槟ν辛_拉帶來更低的上市股票價(jià)格，并且甚至隨著業(yè)界情況的逐漸惡化上市計(jì)劃也許最終將會(huì)胎死腹中。

　　搖搖欲墜的利潤(rùn)

　　分析家堅(jiān)信如果科技板塊沒有進(jìn)一步惡化，那么公司的上市將會(huì)如期舉行，并且能夠吸引大部分投資者的注意。摩托羅拉計(jì)劃將新成立公司30％的股份上市，其實(shí)際上創(chuàng)建了兩種普通股份，兩種股份擁有不同的投票權(quán)。在摩托羅拉的計(jì)劃中，其手中的股東股票擁有比Freescale股份高出五倍的投票權(quán)利——所以即使在股票上市以后摩托羅拉仍然保有新成立芯片公司92％的投票權(quán)利。

　　而Freescale方面表示將會(huì)積極配合摩托羅拉方面的工作，對(duì)于價(jià)值高于1億美元的購(gòu)買以及銷售行為將會(huì)通過摩托羅拉的允許。所以其實(shí)摩托羅拉幾乎完全掌控了Freescale的運(yùn)作。

　　收益情況也是另一個(gè)讓摩托羅拉頭疼的問題。即使在2004年第一季度，這是科技工業(yè)最為興旺發(fā)達(dá)的一段時(shí)間，摩托羅拉的芯片業(yè)務(wù)仍然只從高達(dá)14億美元的銷量中取得了1.06億美元的利潤(rùn)。這些收入中4100萬美元來自于中國(guó)半導(dǎo)體工廠的股票銷售。

　　現(xiàn)在看來Freescale的盈利能力不容樂觀，這一點(diǎn)從其主要用戶身上就能看出，摩托羅拉在很長(zhǎng)的一段時(shí)間中將會(huì)從其手中以低廉的價(jià)格取得芯片產(chǎn)品。目前為止摩托羅拉占據(jù)了Freescale總銷量的26％之多，并且將會(huì)以低于市場(chǎng)平均水平的價(jià)格從其手中獲得手機(jī)無線業(yè)務(wù)所需要的零件產(chǎn)品。

　　讓我們來仔細(xì)算一筆賬：無線零件在業(yè)界最為興旺的第一季度的利潤(rùn)率為－20％。問題在于按照現(xiàn)在的協(xié)議，F(xiàn)reescale將會(huì)為摩托羅拉提供這些無線零件產(chǎn)品直到2006年為止，并且價(jià)格還要低于市場(chǎng)平均水平。

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　　而且摩托羅拉方面還在積極尋找其他的供應(yīng)商，雖然新的供貨商意味著手機(jī)產(chǎn)品的重新設(shè)計(jì)，但是摩托羅拉方面仍然為那些全新設(shè)計(jì)的手機(jī)產(chǎn)品尋找其他的芯片供應(yīng)商。

　　許多分析家堅(jiān)信為了保持自己強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，F(xiàn)reescale必須在研發(fā)方面投入大量的精力。然而沒有摩托羅拉方面的大力資助僅僅憑借Freescale現(xiàn)有的微弱力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。預(yù)計(jì)上市能夠?yàn)槠淠技?2億美元的資金，而摩托羅拉作為股東還將會(huì)為Freescale投資15億美元。

　　Freescale將會(huì)用這些資金進(jìn)行生產(chǎn)基地以及設(shè)備的更新，隨著時(shí)間的流逝其工廠已經(jīng)及被尖端技術(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的拋在了身后。而現(xiàn)在其不得不采用外包的方式來完成接下的訂單。

　　然而對(duì)于Freescale來說，也并不都是壞消息。經(jīng)過了幾年的不佳財(cái)政表現(xiàn)，公司似乎已經(jīng)在過去兩個(gè)季度中建立起了穩(wěn)固的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。在最近一個(gè)季度中其芯片工廠的利用率達(dá)到了82％，比一年以前的同一時(shí)間高出了66％。并且其產(chǎn)品總收益率達(dá)到了36％，比一年以前同一時(shí)間飆升了25.9%.并且經(jīng)過常年的積累，其已經(jīng)擁有了一些足以傲視業(yè)內(nèi)的尖端技術(shù)。其中最為人稱道的就是一種名為磁電阻式隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（MRAM）的新型內(nèi)存技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)完全有能力取代現(xiàn)有的動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存（DRAM）技術(shù)。“在MRAM領(lǐng)域Freescale占據(jù)了絕對(duì)的領(lǐng)先地位。這一點(diǎn)不容置疑。”華盛頓Precursor Grou分析家戴維德如是說。

　　一切走著瞧

　　作為一家完全獨(dú)立的公司，F(xiàn)reescale將會(huì)在一年之內(nèi)逐漸成熟并且闖出一片自己的天地，其甚至可以向那些摩托羅拉的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供芯片產(chǎn)品，例如諾基亞，索尼愛麗信。不過現(xiàn)在Freescale以及摩托羅拉對(duì)于這種猜想都閉口不言，因?yàn)樗麄內(nèi)匀惶幵谄届o的合作時(shí)期。

　　不過那些對(duì)于Freescale有興趣的投資者完全可以等到本月的20日，因?yàn)槟翘焓?strong>摩托羅拉公布第二季度財(cái)政報(bào)告的時(shí)間，這份財(cái)政報(bào)告中還包括Freescale的具體情況。

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作者：tee