福日電子盈利“藩籬”難破 拯救主業(yè)乏力
[導(dǎo)讀]自2011年以來(lái)，福日電子主營(yíng)業(yè)務(wù)的連年虧損已經(jīng)讓二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其前景不大看好。1月29日，福日電子發(fā)布2013年業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2013年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4304.98萬(wàn)元，較上期同比增長(zhǎng)90%-140%，但公告發(fā)
自2011年以來(lái)，福日電子主營(yíng)業(yè)務(wù)的連年虧損已經(jīng)讓二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其前景不大看好。1月29日，福日電子發(fā)布2013年業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2013年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4304.98萬(wàn)元，較上期同比增長(zhǎng)90%-140%，但公告發(fā)布后的次日，福日電子股價(jià)卻下跌3%。
2013年年報(bào)大幕開(kāi)啟，不少上市公司為扮靚“成績(jī)單”，紛紛通過(guò)減持金融資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓旗下閑置資產(chǎn)等招數(shù)瞞天過(guò)海，福日電子亦不例外。
實(shí)際上，從2011年開(kāi)始，福日電子主營(yíng)業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)，其主要盈利主要依靠投資收益及處理旗下資產(chǎn)。在2011年和2012年，福日電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為負(fù)值，但在此期間，其投資收益分別達(dá)到了1.89億元和9979萬(wàn)元。
福日電子年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年前三季度，福日電子的營(yíng)業(yè)收入分別為21.14億元、27.23億元和17.91億元，同期凈利潤(rùn)分別為7946萬(wàn)元、4305萬(wàn)元、1.04億元，但其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)則全部處于虧損狀態(tài)。顯然，非經(jīng)常性損益已成為福日電子扮靚業(yè)績(jī)的重要法寶。
據(jù)了解，福日電子經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要涵蓋LED產(chǎn)業(yè)、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、智慧家電通訊等多個(gè)領(lǐng)域，其中涉及LED業(yè)務(wù)的控股及參股子公司主要包括福日照明、福日光電、邁銳光電和兩岸照明。
然而，除邁銳光電外，剩余三家控、參股子公司2013年上半年凈利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)，其中福日照明僅在2012年實(shí)現(xiàn)了14.43萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。
在其主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的背后，更大的風(fēng)險(xiǎn)則是來(lái)自于其各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率的持續(xù)下滑。根據(jù)福日電子2013年上半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年其電子整機(jī)類(lèi)產(chǎn)品和電子元器件業(yè)務(wù)的毛利率均為負(fù)值，二者分別為-0.22%和-1.07%，而出口和內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)的毛利率分別為1.48%和0.48%。
一位電子元器件行業(yè)的人士告訴記者，近年來(lái)，電子整機(jī)和元器件行業(yè)的整體毛利都非常低，如果沒(méi)有上規(guī)模，企業(yè)出現(xiàn)虧損是很常見(jiàn)的，不少企業(yè)已將目標(biāo)紛紛轉(zhuǎn)向其他行業(yè)。
對(duì)于福日電子而言，收購(gòu)邁銳光電或是其迫切尋求新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的開(kāi)始。根據(jù)福日電子公布的《邁銳光電盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，邁銳光電2012年的毛利率為21.92%，2013年預(yù)估毛利率合計(jì)將達(dá)到23.38%。
然而，當(dāng)前整個(gè)LED顯示屏內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)需求增速放緩已是不爭(zhēng)事實(shí)，市場(chǎng)前景有限，顯示屏企業(yè)的盈利能力亦在逐年下滑。根據(jù)公告披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，邁銳光電2012年凈利潤(rùn)率約為7.9%，但截至2013年上半年已下降至5.9%。
此外，雙方業(yè)務(wù)整合仍存在不能達(dá)到預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。一位私募人士表示，從擬上市改為出售，最大的可能性是核心競(jìng)爭(zhēng)力受挫，凈利大幅下滑，甚至日常經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)變故。
因此，福日電子能否借并購(gòu)邁銳光電來(lái)突破自身的盈利“藩籬”，拯救主業(yè)乏力困局，尚有待觀(guān)察。
2013年年報(bào)大幕開(kāi)啟，不少上市公司為扮靚“成績(jī)單”，紛紛通過(guò)減持金融資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓旗下閑置資產(chǎn)等招數(shù)瞞天過(guò)海，福日電子亦不例外。
實(shí)際上，從2011年開(kāi)始，福日電子主營(yíng)業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)，其主要盈利主要依靠投資收益及處理旗下資產(chǎn)。在2011年和2012年，福日電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為負(fù)值，但在此期間，其投資收益分別達(dá)到了1.89億元和9979萬(wàn)元。
福日電子年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年前三季度，福日電子的營(yíng)業(yè)收入分別為21.14億元、27.23億元和17.91億元，同期凈利潤(rùn)分別為7946萬(wàn)元、4305萬(wàn)元、1.04億元，但其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)則全部處于虧損狀態(tài)。顯然，非經(jīng)常性損益已成為福日電子扮靚業(yè)績(jī)的重要法寶。
據(jù)了解，福日電子經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要涵蓋LED產(chǎn)業(yè)、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、智慧家電通訊等多個(gè)領(lǐng)域，其中涉及LED業(yè)務(wù)的控股及參股子公司主要包括福日照明、福日光電、邁銳光電和兩岸照明。
然而，除邁銳光電外，剩余三家控、參股子公司2013年上半年凈利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)，其中福日照明僅在2012年實(shí)現(xiàn)了14.43萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。
在其主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的背后，更大的風(fēng)險(xiǎn)則是來(lái)自于其各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率的持續(xù)下滑。根據(jù)福日電子2013年上半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年其電子整機(jī)類(lèi)產(chǎn)品和電子元器件業(yè)務(wù)的毛利率均為負(fù)值，二者分別為-0.22%和-1.07%，而出口和內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)的毛利率分別為1.48%和0.48%。
一位電子元器件行業(yè)的人士告訴記者，近年來(lái)，電子整機(jī)和元器件行業(yè)的整體毛利都非常低，如果沒(méi)有上規(guī)模，企業(yè)出現(xiàn)虧損是很常見(jiàn)的，不少企業(yè)已將目標(biāo)紛紛轉(zhuǎn)向其他行業(yè)。
對(duì)于福日電子而言，收購(gòu)邁銳光電或是其迫切尋求新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的開(kāi)始。根據(jù)福日電子公布的《邁銳光電盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，邁銳光電2012年的毛利率為21.92%，2013年預(yù)估毛利率合計(jì)將達(dá)到23.38%。
然而，當(dāng)前整個(gè)LED顯示屏內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)需求增速放緩已是不爭(zhēng)事實(shí)，市場(chǎng)前景有限，顯示屏企業(yè)的盈利能力亦在逐年下滑。根據(jù)公告披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，邁銳光電2012年凈利潤(rùn)率約為7.9%，但截至2013年上半年已下降至5.9%。
此外，雙方業(yè)務(wù)整合仍存在不能達(dá)到預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。一位私募人士表示，從擬上市改為出售，最大的可能性是核心競(jìng)爭(zhēng)力受挫，凈利大幅下滑，甚至日常經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)變故。
因此，福日電子能否借并購(gòu)邁銳光電來(lái)突破自身的盈利“藩籬”，拯救主業(yè)乏力困局，尚有待觀(guān)察。
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