電子元器件行業(yè)淡季將過(guò) 估值搶先反彈
[導(dǎo)讀]全球電子需求漸顯起色,設(shè)備市場(chǎng)訂單回暖。2013年1月全球半導(dǎo)體產(chǎn)品出貨額228.2億美元,相比2012年1月全球半導(dǎo)體產(chǎn)品出貨額214.8億美元,同比上升6.2%。美國(guó)電子產(chǎn)品消費(fèi)總額1月同比增長(zhǎng)2.7%,相比2012年12月同比增速-0.
全球電子需求漸顯起色,設(shè)備市場(chǎng)訂單回暖。2013年1月全球半導(dǎo)體產(chǎn)品出貨額228.2億美元,相比2012年1月全球半導(dǎo)體產(chǎn)品出貨額214.8億美元,同比上升6.2%。美國(guó)電子產(chǎn)品消費(fèi)總額1月同比增長(zhǎng)2.7%,相比2012年12月同比增速-0.1%反轉(zhuǎn)回升2.8%,中國(guó)家電、音像器材、通信產(chǎn)品(限額以上)2013年1-2月同比增長(zhǎng)15.1%,相比12月同比增速18.6%小幅下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。1月北美半導(dǎo)體BB值為1.14,較12月BB值0.92上升0.22,BB值連續(xù)3個(gè)月回升反映設(shè)備廠商投資熱情逐漸增長(zhǎng)。
1-2月臺(tái)灣電子公司上游表現(xiàn)較好。1-2月臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)總體營(yíng)收同比下滑2.27%,2月環(huán)比下滑21.49%。從產(chǎn)業(yè)鏈同比增速看,1-2月上游10.06%,中游-2.98%,下游-9.61%,2月環(huán)比增速方面,上游-22.44%,中游-23.25%,下游-16.67%。具體而言,1-2月銷售同比增長(zhǎng)超過(guò)10%的有連接組件(15.6%)、被動(dòng)組件(22.7%)和IC-代工(25.0%),下滑超過(guò)10%的領(lǐng)域主要有顯示器(-32.2%)、數(shù)字相機(jī)(-15.7%)、手機(jī)制造(-32.7%)和筆記型計(jì)算機(jī)(-12.8%)。
電子行業(yè)2月相對(duì)收益為5.2%,13年以來(lái)累計(jì)超額收益4.1%。2月電子板塊漲幅為6.6%,13年以來(lái)累計(jì)漲幅12.3%。在申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)中2月電子相對(duì)收益排名第一,表現(xiàn)強(qiáng)勁。一方面是受益于大盤的整體反彈,另一方面由于市場(chǎng)預(yù)期2013年將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇,市場(chǎng)風(fēng)格由周期股轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股,帶動(dòng)電子指數(shù)漲幅超過(guò)大盤。
三星產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)新品訂單釋放。隨著三星最新旗艦手機(jī)GalaxyS4的正式發(fā)布,國(guó)內(nèi)三星產(chǎn)業(yè)鏈將從4月開始全面迎接三星新品訂單釋放,預(yù)計(jì)S4銷售量可望挑戰(zhàn)1億部,在初期的調(diào)試磨合之后,預(yù)計(jì)平均月產(chǎn)量將達(dá)到1000萬(wàn)只。A股受惠GalaxyS4的標(biāo)的主要為:德賽電池、歌爾聲學(xué)、長(zhǎng)盈精密、勁勝股份。
中低端智能機(jī)需求即將啟動(dòng)。隨著應(yīng)用聯(lián)發(fā)科最新四核平臺(tái)的產(chǎn)品紛紛面世,此前由于2核機(jī)種去庫(kù)存而導(dǎo)致的中低端智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈訂單下滑即將過(guò)去,包括華為、聯(lián)想等廠商在內(nèi)的新品訂單近期已陸續(xù)下達(dá),預(yù)計(jì)中低端智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈將逐步迎來(lái)需求回升。
投資組合:德賽電池、欣旺達(dá)、歌爾聲學(xué)、安潔科技、京東方A、瑞豐光電、陽(yáng)光照明、勤上光電。德賽電池(國(guó)內(nèi)電池BMS及模組生產(chǎn)龍頭,受益于蘋果、三星供應(yīng)鏈格局變化,未來(lái)可望在國(guó)際大廠電池模組供應(yīng)鏈中占據(jù)領(lǐng)先地位)、欣旺達(dá)(受益于新增產(chǎn)能釋放與平板電腦客戶訂單釋放)、歌爾聲學(xué)(受益國(guó)際大客戶高品質(zhì)耳機(jī)訂單)、安潔科技(國(guó)內(nèi)功能性器件龍頭,受益新iPad、Ultrabook趨勢(shì)顯著,出貨量與單臺(tái)產(chǎn)品價(jià)值貢獻(xiàn)同步大幅提升,12年業(yè)績(jī)彈性大)、京東方A(受惠于電視大屏化和小尺寸需求快速增長(zhǎng))、瑞豐光電(成功實(shí)施大客戶戰(zhàn)略的專業(yè)封裝廠,將持續(xù)高速增長(zhǎng))、陽(yáng)光照明(具有代工渠道和行業(yè)應(yīng)用的渠道優(yōu)勢(shì),可望受益于份額向大廠集中的趨勢(shì))、勤上光電(國(guó)內(nèi)LED路燈龍頭,受益LED路燈行業(yè)需求快速啟動(dòng),2013年業(yè)務(wù)極具彈性)。
1-2月臺(tái)灣電子公司上游表現(xiàn)較好。1-2月臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)總體營(yíng)收同比下滑2.27%,2月環(huán)比下滑21.49%。從產(chǎn)業(yè)鏈同比增速看,1-2月上游10.06%,中游-2.98%,下游-9.61%,2月環(huán)比增速方面,上游-22.44%,中游-23.25%,下游-16.67%。具體而言,1-2月銷售同比增長(zhǎng)超過(guò)10%的有連接組件(15.6%)、被動(dòng)組件(22.7%)和IC-代工(25.0%),下滑超過(guò)10%的領(lǐng)域主要有顯示器(-32.2%)、數(shù)字相機(jī)(-15.7%)、手機(jī)制造(-32.7%)和筆記型計(jì)算機(jī)(-12.8%)。
電子行業(yè)2月相對(duì)收益為5.2%,13年以來(lái)累計(jì)超額收益4.1%。2月電子板塊漲幅為6.6%,13年以來(lái)累計(jì)漲幅12.3%。在申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)中2月電子相對(duì)收益排名第一,表現(xiàn)強(qiáng)勁。一方面是受益于大盤的整體反彈,另一方面由于市場(chǎng)預(yù)期2013年將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇,市場(chǎng)風(fēng)格由周期股轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股,帶動(dòng)電子指數(shù)漲幅超過(guò)大盤。
三星產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)新品訂單釋放。隨著三星最新旗艦手機(jī)GalaxyS4的正式發(fā)布,國(guó)內(nèi)三星產(chǎn)業(yè)鏈將從4月開始全面迎接三星新品訂單釋放,預(yù)計(jì)S4銷售量可望挑戰(zhàn)1億部,在初期的調(diào)試磨合之后,預(yù)計(jì)平均月產(chǎn)量將達(dá)到1000萬(wàn)只。A股受惠GalaxyS4的標(biāo)的主要為:德賽電池、歌爾聲學(xué)、長(zhǎng)盈精密、勁勝股份。
中低端智能機(jī)需求即將啟動(dòng)。隨著應(yīng)用聯(lián)發(fā)科最新四核平臺(tái)的產(chǎn)品紛紛面世,此前由于2核機(jī)種去庫(kù)存而導(dǎo)致的中低端智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈訂單下滑即將過(guò)去,包括華為、聯(lián)想等廠商在內(nèi)的新品訂單近期已陸續(xù)下達(dá),預(yù)計(jì)中低端智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈將逐步迎來(lái)需求回升。
投資組合:德賽電池、欣旺達(dá)、歌爾聲學(xué)、安潔科技、京東方A、瑞豐光電、陽(yáng)光照明、勤上光電。德賽電池(國(guó)內(nèi)電池BMS及模組生產(chǎn)龍頭,受益于蘋果、三星供應(yīng)鏈格局變化,未來(lái)可望在國(guó)際大廠電池模組供應(yīng)鏈中占據(jù)領(lǐng)先地位)、欣旺達(dá)(受益于新增產(chǎn)能釋放與平板電腦客戶訂單釋放)、歌爾聲學(xué)(受益國(guó)際大客戶高品質(zhì)耳機(jī)訂單)、安潔科技(國(guó)內(nèi)功能性器件龍頭,受益新iPad、Ultrabook趨勢(shì)顯著,出貨量與單臺(tái)產(chǎn)品價(jià)值貢獻(xiàn)同步大幅提升,12年業(yè)績(jī)彈性大)、京東方A(受惠于電視大屏化和小尺寸需求快速增長(zhǎng))、瑞豐光電(成功實(shí)施大客戶戰(zhàn)略的專業(yè)封裝廠,將持續(xù)高速增長(zhǎng))、陽(yáng)光照明(具有代工渠道和行業(yè)應(yīng)用的渠道優(yōu)勢(shì),可望受益于份額向大廠集中的趨勢(shì))、勤上光電(國(guó)內(nèi)LED路燈龍頭,受益LED路燈行業(yè)需求快速啟動(dòng),2013年業(yè)務(wù)極具彈性)。
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