高利潤時代或?qū)⒔Y(jié)束
王佑
工信部6月7日發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入申請報告》的通知。該消息一出，國內(nèi)最大多晶硅生產(chǎn)商保利協(xié)鑫(03800.HK)股價昨日應(yīng)聲下跌3.33%，而樂山電力(600644.SH)則下跌了5.13%。
這次多晶硅企業(yè)股價下跌，被行業(yè)內(nèi)多數(shù)人士看來，是與上述政策有極大關(guān)系，因?yàn)槎嗑Ч璧膶徟?strong>閘門由此將打開。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這次國家政策的出臺，進(jìn)一步明確了多晶硅廠的新建、擴(kuò)產(chǎn)等規(guī)定，將有更多競爭者涌入其中。
KGI證券公司昨日發(fā)出的研究報告就指出，《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入申請報告》的發(fā)布，意味著中國多晶硅行業(yè)的緊縮政策正式落定，這對現(xiàn)有多晶硅企業(yè)如保利協(xié)鑫與榮化(1704.TW)等無疑都屬利空消息。
“基于目前多晶硅行業(yè)仍有較高的利潤空間，且目前中國多晶硅自給率仍偏低，加上中國可能調(diào)高光伏裝置目標(biāo)等利多條件下，我們認(rèn)為將再次激起一輪多晶硅投資風(fēng)，在國內(nèi)廠商逐漸掌握低成本生產(chǎn)技術(shù)的前提下，我們相信本輪投資會較上次理性，但是也意味著未來多晶硅的高利潤時代即將遠(yuǎn)去?！盞GI證券公司的報告指出。
去年第四季度，保利協(xié)鑫的凈利潤率高達(dá)27.74%，全年凈利潤23.76%。但是尚德控股(STP.NYSE)、英利綠色能源(YGE.NYSE)和阿特斯(CSIQ.NASDAQ)等下游光伏組件廠，其第四季度凈利潤率則分別為6.5%、12.4%和5.7%，大大低于上游多晶硅企業(yè)保利協(xié)鑫的同期利潤。
招商證券研究員汪劉勝指出，如果有保利協(xié)鑫這樣的低成本運(yùn)作企業(yè)在多晶硅行業(yè)中取得勝利的話，那么這個行業(yè)存在可被復(fù)制的空間。
保利協(xié)鑫一位內(nèi)部管理層向記者透露，目前該公司的成本大約是22美元/公斤，而國內(nèi)大部分的多晶硅公司不僅規(guī)模小，成本也比較貴，估計(jì)在40美元/公斤上下。
汪劉勝表示，目前的多晶硅價格已走到了一個正常利潤的軌道上，這時各企業(yè)的投資回報將會更加平穩(wěn)。
而華泰聯(lián)合證券分析師陳文謙則向本報記者分析，多晶硅的價格在近期一兩個月內(nèi)會繼續(xù)向下走，但相信核心企業(yè)仍具備競爭力?，F(xiàn)在多晶硅55美元/公斤的報價，比2011年初80美元/公斤的平均價格要低30%左右。
汪劉勝則指出，中國今年估計(jì)有6.5萬噸~7萬噸的多晶硅需求量，相比去年會提升20%以上；同時，海外多晶硅的產(chǎn)能也在繼續(xù)增加中，如美國Hemlock公司2012年的產(chǎn)能就要達(dá)到5萬噸，比2010年高出1.4萬噸。
“一條鐵律就是，多晶硅的成本必須要盡快下滑到合理水平，這是市場競爭所需要的?！蓖魟俦硎?。