遲平 馬宏 上海報(bào)道
創(chuàng)業(yè)板微型公司接連出現(xiàn)。
2011年1月25日，深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“翰宇藥業(yè)”)的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請(qǐng)，為證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)。該公司2009年的營(yíng)業(yè)收入僅為9271.14萬(wàn)元。而2011年3月8日首發(fā)過(guò)會(huì)的北京匯冠，2010年前三季度的營(yíng)業(yè)收入僅為7300萬(wàn)元。
營(yíng)收僅在億元左右，創(chuàng)業(yè)板公司上市后能否維持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而在市場(chǎng)的風(fēng)云變幻中，A股的這些“小舢板”如何破浪，皆是疑問(wèn)。
但前車(chē)之鑒已經(jīng)顯現(xiàn)。
2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.17億元的寶德股份(300023.SZ)，上市僅一年即現(xiàn)業(yè)績(jī)嘩變，2010年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入銳減為6589.73萬(wàn)元，而凈利潤(rùn)更是下降超過(guò)50%。
記者對(duì)公布了2010年年報(bào)的上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入在1.5億元以下的公司為59家，扣除掉ST公司為35家，其中17家為創(chuàng)業(yè)板公司，更有三家創(chuàng)業(yè)板公司2010年的營(yíng)業(yè)收入低于1億元，分別為寶德股份、中青寶(300052.SZ)、銀之杰(300085.SZ)。而寶德股份和中青寶，都在經(jīng)歷著或多或少“成長(zhǎng)的煩惱”。
創(chuàng)業(yè)板喧囂之后，透視微型公司的生存狀態(tài)，或可為后來(lái)者的鏡鑒。
1.翰宇藥業(yè)——袖珍公司的生存游戲
2011年1月25日，深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“翰宇藥業(yè)”)的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請(qǐng)，為證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)。
翰宇藥業(yè)是一家不折不扣的袖珍公司，招股說(shuō)明書(shū)顯示，2007年度、2008年度、2009年度和2010年上半年，翰宇藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為5620.16萬(wàn)元、7735.92萬(wàn)元、9271.14萬(wàn)元、5192.15 萬(wàn)元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1523.22萬(wàn)元、1985.88萬(wàn)元、3536.59 萬(wàn)元和1879.89萬(wàn)元。
翰宇藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為化學(xué)合成多肽藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其主要產(chǎn)品包括多肽藥物制劑、多肽藥物原料藥和客戶肽(定制服務(wù))三個(gè)系列。
但不容忽視的是，翰宇藥業(yè)的主營(yíng)之一的注射用胸腺五肽，其增長(zhǎng)率卻一直呈下降的趨勢(shì)。
雖然注射用胸腺五肽的市場(chǎng)規(guī)模由2007年的6.10億元上升至2009 年的9.73億元，每年的增長(zhǎng)率均在19%以上，但該產(chǎn)品2007年增長(zhǎng)率高達(dá)53.38%、2008年這一數(shù)字降為33.3%，2009年又下降為19.70%。
同樣的情況出現(xiàn)在翰宇藥業(yè)的另一個(gè)主營(yíng)產(chǎn)品醋酸去氨加壓素注射液上。從2007年開(kāi)始，該產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模由2007年的0.94億元上升至2009年的2.76億元，每年的增長(zhǎng)率均在50%以上。
但從增速而言，醋酸去氨加壓素注射液的市場(chǎng)規(guī)模，2007年的增速高達(dá)250.69%，2008年則降為92.92%，2009年在這一增速進(jìn)一步回歸正常，降為52.46%。
而另一方面，目前我國(guó)多肽藥物以國(guó)外品牌為主，國(guó)外產(chǎn)品占據(jù)了多肽藥物大部分市場(chǎng)份額。瑞士諾華制藥有限公司、瑞士默克雪蘭諾有限公司、美國(guó)賽生藥業(yè)有限公司均在我國(guó)多肽藥物市場(chǎng)占有較大的市場(chǎng)份額。
而從胸腺五肽的市場(chǎng)占有率來(lái)看，翰宇藥業(yè)的成長(zhǎng)性也并不明顯。該公司在這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括北京世橋生物制藥和海南中和藥業(yè)股份有限公司等。
2007年，翰宇藥業(yè)在胸腺五肽的市場(chǎng)占有率為16.46%，排名第二；2008年其市場(chǎng)占有率上升至19.39%，同樣排名第二。但2009年，翰宇藥業(yè)的市場(chǎng)占有率下降至16.26%，行業(yè)排名也跌至第三。
而該公司的另一項(xiàng)主營(yíng)產(chǎn)品生長(zhǎng)抑素，則為瑞士默克雪蘭諾有限公司的產(chǎn)品主導(dǎo)中國(guó)市場(chǎng)。翰宇藥業(yè)雖然一直位居市場(chǎng)份額的次席，但市場(chǎng)占有率卻一直呈下降的趨勢(shì)。
在這一領(lǐng)域，2007年，翰宇藥業(yè)的市場(chǎng)占有率為15.33%，2008年降為14.19%，2009年進(jìn)一步降為13.13%。
在其三項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)中，去氨加壓素市場(chǎng)翰宇藥業(yè)則市場(chǎng)份額高居榜首。2009年的市場(chǎng)份額高達(dá)46.07%。
但胸腺五肽和生長(zhǎng)抑素是翰宇藥業(yè)利潤(rùn)的最主要來(lái)源。2010年上半年注射用胸腺五肽實(shí)現(xiàn)毛利1575.34萬(wàn)元，占總毛利的41.71%；注射用生長(zhǎng)抑素實(shí)現(xiàn)毛利1100.44萬(wàn)元，占其總毛利的29.13%。而醋酸去氨加壓素注液的毛利僅為402.52萬(wàn)元，在總毛利中的占比為10.66%。該產(chǎn)品53.03%的毛利率也在三種產(chǎn)品中排名最后。
增速下降的同時(shí)，翰宇藥業(yè)也面臨國(guó)外巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。
翰宇藥業(yè)也在其招股說(shuō)明書(shū)中表示，多肽藥物行業(yè)是典型的“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高產(chǎn)出、長(zhǎng)周期”行業(yè)，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、注冊(cè)和進(jìn)行各種認(rèn)證都需要巨額、持續(xù)的資金投入。“具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)企業(yè)如果不能及時(shí)融得資金進(jìn)行新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、注冊(cè)和認(rèn)證，并迅速做強(qiáng)做大，將很有可能因?yàn)橘Y金瓶頸或者規(guī)模太小而成為海外藥業(yè)巨頭并購(gòu)的對(duì)象?！?br /> 對(duì)于一家營(yíng)業(yè)收入在1億元左右的醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何在強(qiáng)敵環(huán)伺中殺出重圍，仍是疑問(wèn)。
2.北京匯冠——小作坊的A股之路
2011年3月8日， 北京匯冠新技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京匯冠”)的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請(qǐng)，獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的通過(guò)。
北京匯冠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2010年前三個(gè)季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅為7300萬(wàn)元。而2007年該公司的這一數(shù)據(jù)，只有3200萬(wàn)元。2008年其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)至5100萬(wàn)元，2009年增長(zhǎng)至7700萬(wàn)元。
雖然成長(zhǎng)勢(shì)頭良好，但北京匯冠的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)顯然讓人擔(dān)心其成長(zhǎng)性。
該公司主要從事觸摸屏的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為紅外式觸摸屏，并開(kāi)發(fā)了光學(xué)影像式觸摸屏，以及下游延伸產(chǎn)品交互式電子白板。
北京匯冠在其招股說(shuō)明書(shū)中表示，該公司是全球領(lǐng)先的紅外式觸摸屏供應(yīng)商之一，在大尺寸觸摸屏市場(chǎng)上具有較高的市場(chǎng)占有率?！肮臼菄?guó)內(nèi)少數(shù)掌握完整的觸摸屏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)之一。根據(jù)海關(guān)總署信息中心出口數(shù)據(jù)分析，公司是國(guó)內(nèi)中大尺寸觸摸屏出口規(guī)模最大的企業(yè)之一。”
就其市場(chǎng)份額而言，2009年，全球中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)規(guī)模為11.1億美元，其中，大尺寸觸摸屏銷(xiāo)售規(guī)模為2.5億美元。
而北京匯冠2009年中大尺寸觸摸屏銷(xiāo)售額約折合1028萬(wàn)美元，市場(chǎng)占有率為0.9%；其中，大尺寸觸摸屏銷(xiāo)售751.2萬(wàn)美元，市場(chǎng)占有率約為3%。
相對(duì)而言，該公司在紅外屏市場(chǎng)上則比較強(qiáng)勢(shì)，2009年全球紅外屏市場(chǎng)規(guī)模約為1.1億美元，北京匯冠紅外屏銷(xiāo)售額約折合1011.9萬(wàn)美元，紅外屏市場(chǎng)份額約為9%。
另一方面，北京匯冠對(duì)目前的第一大客戶三星電子(香港)有限公司，其銷(xiāo)售收入呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。
2009年，北京匯冠對(duì)三星電子(香港)有限公司的銷(xiāo)售收入為1851萬(wàn)元，占其銷(xiāo)售收入的25.02%；而2010年前三季度，該公司對(duì)三星電子(香港)有限公司的銷(xiāo)售收入僅為827.42萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重銳減為11.35%。[!--empirenews.page--]
此外，北京匯冠的產(chǎn)品型號(hào)頗為龐雜。根據(jù)該公司招股說(shuō)明書(shū)，2007年、2008年、2009年和2010年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的產(chǎn)品型號(hào)分別為393 種、595種、683種和802種。
2010年前三季度僅7300萬(wàn)元的銷(xiāo)售收入，卻要生產(chǎn)高達(dá)802種型號(hào)的產(chǎn)品，北京匯冠單個(gè)產(chǎn)品的平均銷(xiāo)售收入都在10萬(wàn)元以下。
以2010年前三季度的銷(xiāo)售收入為例，該公司9.9英寸以下紅外屏的單品種平均銷(xiāo)售收入僅為5.27萬(wàn)元；10-19.9英寸紅外屏的單品種平均銷(xiāo)售收入為9.70萬(wàn)元；20英寸以上紅外屏的單品種平均銷(xiāo)售收入為6.82萬(wàn)元。
而主營(yíng)之外，非經(jīng)常性損益，也在北京匯冠的利潤(rùn)表中扮演了重要角色。.blkContainerSblkCon p.page,.page{ font-family: 宋體, sans-serif; text-align:center;font-size:12px;line-height:21px; color:#999; padding-top:35px;}.page span,.page a{padding:4px 8px; background:#fff;margin:0 -2px}.page a,.page a:visited{border:1px #9aafe5 solid; color:#3568b9; text-decoration:none;}.page span{border:1px #ddd solid;color:#999;}.page span.cur{background:#296cb3; font-weight:bold; color:#fff; border-color:#296cb3}.page a:hover,.page a:active{ border:1px #2e6ab1 solid;color:#363636; text-decoration:none}
上一頁(yè)123下一頁(yè)