兩會(huì)之前LED行業(yè)政策頻出，LED板塊成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。我們認(rèn)為，LED在經(jīng)過(guò)2010年-2012年這幾年的發(fā)展后，已經(jīng)具備了一定的行業(yè)基礎(chǔ)，總體來(lái)看LED行業(yè)仍然是紅海，但是競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及需求情況已經(jīng)明顯優(yōu)于去年。我們對(duì)2013年LED行業(yè)趨勢(shì)做出如下判斷：

LED政策及公共工程實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)可能成為行業(yè)需求起跑的發(fā)令槍?；仡櫄v史，國(guó)內(nèi)曾經(jīng)推行如“十城萬(wàn)盞”等市政照明工程，但是實(shí)行的效果并不理想。在民用市場(chǎng)方面，更因?yàn)?font color=#0000ff>LED照明產(chǎn)品的價(jià)格與節(jié)能燈的價(jià)差過(guò)大、LED產(chǎn)品的接受度問(wèn)題使應(yīng)用得到限制。近期國(guó)家先后出臺(tái)了《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》、《中國(guó)逐步降低熒光燈含汞量路線圖》等政策，對(duì)LED照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向、目標(biāo)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)等方面做出比以往更為細(xì)化深入的規(guī)定，并且提出要在財(cái)政方面對(duì)終端產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)，墊定行業(yè)需求釋放的基矗我們認(rèn)為，LED的政策及政府主導(dǎo)的照明工程可能在2013年兩會(huì)后進(jìn)入真正的啟動(dòng)，去年招標(biāo)的項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度將加速，從而帶動(dòng)公共照明啟動(dòng)。在商業(yè)照明方面，一些商場(chǎng)等早已經(jīng)開(kāi)始了LED燈具的替換。我們預(yù)期，隨著LED燈的價(jià)差與節(jié)能燈不斷縮小，民用市場(chǎng)也將在今年年底開(kāi)始啟動(dòng)。我們對(duì)于LED市場(chǎng)需求啟動(dòng)順序的判斷不變，仍然認(rèn)為公共照明/商用照明將先期啟動(dòng)，民用市場(chǎng)隨后跟進(jìn)。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，環(huán)境已經(jīng)有所改善，產(chǎn)業(yè)進(jìn)化有可能向強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局發(fā)展。我們觀察2012年的產(chǎn)業(yè)變化發(fā)現(xiàn)，一些幾千萬(wàn)左右銷(xiāo)售規(guī)模的小型封裝及燈具廠因?yàn)榍缼?kù)存高、現(xiàn)金回流慢、價(jià)格劇烈下跌等原因倒閉，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境已經(jīng)較之前有所優(yōu)化。而今年產(chǎn)業(yè)整合仍然是主題。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步向具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)傾斜。2013年-2014年有可能是LED從業(yè)廠商脫穎而出的最后機(jī)會(huì)。

傳統(tǒng)燈具廠已經(jīng)加速布局，下游渠道及品牌優(yōu)勢(shì)將使傳統(tǒng)燈具企業(yè)在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)較為明顯，生產(chǎn)方式可能會(huì)延續(xù)以前的外包模式。從我們對(duì)下游的調(diào)研情況來(lái)看，傳統(tǒng)的燈具巨頭如飛利浦、歐斯朗、雷士照明等對(duì)于LED的布局也開(kāi)始加速。這些企業(yè)在LED發(fā)展初期主要精力放在研發(fā)方面，但其品牌基礎(chǔ)已經(jīng)齊備，我們認(rèn)為今年開(kāi)始國(guó)際一線廠商如飛利浦、歐司朗、雷士照明等將加大品牌宣傳、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及研發(fā)，生產(chǎn)則可能延續(xù)節(jié)能燈的策略，對(duì)外釋放代工訂單，國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)均有機(jī)會(huì)。

綜合以上信息，我們認(rèn)為2013年開(kāi)始LED從業(yè)企業(yè)的分化現(xiàn)象可能進(jìn)一步加劇，抓住2013年行業(yè)發(fā)展開(kāi)局年的企業(yè)將會(huì)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。我們認(rèn)為，成功的企業(yè)可能會(huì)集中在以下幾類(lèi)：1.在各自的產(chǎn)業(yè)鏈條上具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如燈具、封裝等，如瑞豐光電(300241.CH/人民幣17.79，謹(jǐn)慎買(mǎi)入)、洲明科技(300232.CH/人民幣12.05，未有評(píng)級(jí))、陽(yáng)光照明(600261.CH/人民幣9.67，未有評(píng)級(jí))等，有可能在未來(lái)一段時(shí)間大規(guī)模承接國(guó)際一線廠商的訂單;2.

規(guī)模較大、在產(chǎn)業(yè)上布局比較全面、行業(yè)地位確定的企業(yè)，如德豪潤(rùn)達(dá)(002005.CH/人民幣7.56，持有)、三安光電(600703.CH/人民幣13.73，未有評(píng)級(jí))等;3.在自己特色產(chǎn)品上已經(jīng)具備優(yōu)勢(shì)，靜待市場(chǎng)啟動(dòng)的公司如勤上光電(002638.CH/人民幣11.65，買(mǎi)入)。