近日勤上光電發(fā)布業(yè)績快報，公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入85,738萬元，同比增長11.45%；凈利潤12,846萬元，同比增長3.08%。具體來看公司實現(xiàn)營業(yè)利潤13,781萬元，同比增長9.23%；利潤總額15,507萬元，同比增長1.01%；每股收益0.46元，同比增長6.98%。由于公司終止實施首期股票期權激勵計劃，因此加速計提2,650.94萬元股份支付費用使得公司2012年第四季度凈利潤下降。如將此費用計算在內(nèi)，公司12年凈利潤應同比增長20.7%。

對于公司未來發(fā)展我們主要觀點如下：

1.LED照明行業(yè)得到大力扶持，半導體照明市場有望進入快速發(fā)展階段。

國家六部委于今年2月17日聯(lián)合發(fā)布《半導體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》以下簡稱“規(guī)劃”，明確提出LED照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長30%左右，2015年達到4500億元，其中LED照明應用產(chǎn)品1800億元。同時“規(guī)劃”指出要使產(chǎn)業(yè)結構進一步優(yōu)化，形成10-15家掌握核心技術、擁有較多自主知識產(chǎn)權和知名品牌、質量競爭力強的龍頭企業(yè)。

2.公司以LED路燈等戶外照明為切入點，借助政策東風發(fā)揮自身優(yōu)勢。

基于大功率白光LED照明技術的LED功能照明是公司主營業(yè)務的主要方面和發(fā)展方向，其主要應用領域為戶外照明。因而公司的主營產(chǎn)品很好的迎合了國家對于LED行業(yè)的扶持政策，即以戶外照明為起點，依次向商用照明和家居照明發(fā)展。所以公司憑借自身技術優(yōu)勢有望在產(chǎn)業(yè)政策的帶動下迎來主營業(yè)務發(fā)展的快速增長期。

3.燈具成本逐步下降，家居照明需求將得到釋放。

LED燈具目前在家居照明市場推廣緩慢的主要原因之一是較高的產(chǎn)品價格。因此降低LED制造成本成為LED照明產(chǎn)品能否替代其他家居照明節(jié)能產(chǎn)品的關鍵。據(jù)美國能源部測算，至2020年LED芯片及封裝成本較2012年將減少80%，同時發(fā)光效率增加60%到100%。因此，如果LED燈具成本下降幅度能達預期，家居照明需求將進一步釋放，LED照明行業(yè)將進入加速發(fā)展階段。

結論：[!--empirenews.page--]

我們預計勤上光電2013-2014年公司凈利潤分別為1.86億元和2.61億元，對應每股EPS為0.50元和0.70元，目前公司股價12.08元，對應市盈率24.4倍和17.4倍。鑒于國家對于LED照明行業(yè)的大力扶持以及公司主營產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)政策的高度吻合，公司有望迎來快速發(fā)展期，因此維持公司“強烈推薦”的投資評級。