自2012年12月3日，股價從13.91元一路飆升，樂視網半年內市值翻了近兩倍，期間總市值一度超過優(yōu)酷、土豆，成為二級市場一朵奇葩。樂視TV超級電視的推出更為投資者帶來了巨大的想象空間。

有報道稱，樂視網董事長賈躍亭質押近八成的股份用于個人投資，而近日樂視網發(fā)布公告稱，公司將向國家開發(fā)銀行北京分行申請短期流動資金貸款9000萬元，由全資子公司樂視網(天津)信息技術有限公司提供連帶責任擔保。消息一出，“樂視網流動資金仍面臨壓力。”等說法在資本市場引起連鎖反應，6月24日滬深創(chuàng)近4年最大單日跌幅，樂視網以23.4元/股跌停報收。

當日，樂視網董秘張?zhí)亟邮苡浾卟稍L時表示，賈躍亭個人股權質押的目的是用來投資除上市公司之外的樂視產業(yè)鏈。“這種投資會不斷完善樂視生態(tài)，進而推進上市公司樂視網的業(yè)務發(fā)展。”

累計質押股權近八成

延伸樂視產業(yè)鏈投資

“賈躍亭的股權質押主要用于投資除上市公司外的產業(yè)項目，但是投資目的仍圍繞著樂視生態(tài)產業(yè)鏈發(fā)展進行。”樂視網董秘張?zhí)馗嬖V記者。

樂視網公告顯示，截止2013年5月16日，賈躍亭共持有樂視網1.95億股，占公司總股本的46.82%，其中本次質押股份共計1990萬股，占賈躍亭持有公司股份總數的10.17%，占公司總股本的4.76%；累計質押股份1.5億股，占賈躍亭持有公司股份總數的77.61%，占公司總股本的36.34%。

據樂視網財報披露，2013年一季報樂視網營收3.42億元，增速為23.96%。雖然樂視網業(yè)績保持了一定增速。如此高的質押比例，讓投資者著實為樂視網捏了一把汗。樂視網未來業(yè)績增長和現金流的壓力也悉數被業(yè)內人士再次提出。

“樂視網致力于構建‘平臺+內容+終端+應用’的全產業(yè)鏈業(yè)務體系。”對于外界的質疑，張?zhí)乇硎荆?ldquo;樂視的產業(yè)體系不僅僅局限于樂視網，但是在眾多構架之中，多數構架布局都是為樂視網的發(fā)展服務的，樂視網相當于那顆‘定盤的星’，通過上下游垂直產業(yè)鏈的完善能夠更好的發(fā)揮協(xié)同效應。”

而隨著賈躍亭等一干股東對樂視網的投資加大，一副產業(yè)布局的圖譜浮出水面。

張?zhí)胤Q，此次質押股份的目的，主要用于樂視生態(tài)鏈除樂視網之外部分構架的完善和投資。他介紹，樂視網豐富的版權資源和樂視影業(yè)的出品方資源為樂視生態(tài)系統(tǒng)提供了內容保障；而樂視網云視頻平臺、樂視致新電商平臺、網酒網電商平臺構建起樂視整體的平臺結構；樂視致新的樂視TV超級電視和樂視盒子成為樂視生態(tài)的終端和應用的載體。

興業(yè)證券分析師文浩認為，上市公司股東經常通過質押股權的方式發(fā)展上市公司以外的業(yè)務和產業(yè)布局，質押融資是維持對上市公司實際控制地位、發(fā)展相關產業(yè)的重要手段。側面可看出，樂視網的掌權人對于樂視網的發(fā)展、樂視生態(tài)的布局均有信心。但要注意風險。

值得注意的是，賈躍亭在今年4月也曾解除過兩筆股權質押，解除質押的比例占其擁有股權的16.53%。質押自己手中的股權，可見樂視網創(chuàng)始人賈躍亭短期并無減持股份的之意。

每一步嘗試

都以資金為代價

雖然樂視戰(zhàn)略布局的每一步都在嘗試視頻行業(yè)發(fā)展的新模式，但樂視網對于資金需求的迫切可見一斑。

樂視網從成立到上市以來，僅僅經歷了一輪融資，融資額度不足7億元人民幣。

在今年4月的股東大會上，面對外界對樂視網的資金鏈吃緊的眾多質疑，賈躍亭曾回應道，樂視網除自身業(yè)務外，還以股權投資的方式參與到樂視致新等業(yè)務范疇，有一定資金壓力。但未來公司將通過多元化資本運作，彌補資金缺口。在整個樂視全產業(yè)布局上，資金渠道將以多元化融資渠道解決，股權質押就是方式之一。

一直以來PC端的廣告收益為傳統(tǒng)視頻網站的重要利潤來源，而如今越發(fā)被邊緣化。

繼優(yōu)酷、土豆合并之后，百度正式宣布以3.7億元巨資收購PPS，PPS將與愛奇藝合并，相當一批視頻網站的聯合已獲得話語權。而樂視網走上了一條另類道路：“內容+平臺+終端+應用”的樂視生態(tài)的垂直產業(yè)鏈整合。

張?zhí)乇硎?，樂視生態(tài)全產業(yè)鏈整合模式，統(tǒng)領上下游將產業(yè)鏈各節(jié)點的效能加倍釋放。用賈躍亭的話說，樂視網通過這種全球獨特性的生態(tài)系統(tǒng)，構筑了不可復制的高門檻、具有極強競爭力。這種戰(zhàn)略領先性也使得樂視始終引領視頻行業(yè)的發(fā)展趨勢。

結束了野蠻擴張的階段，視頻網站將在下一個核心一線戰(zhàn)場迎來新一輪廝殺。