近年來(lái)，上市公司批露定增預(yù)案多會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)有向好表現(xiàn)，但利亞德的定增預(yù)案只錄取一天漲停，第二天便調(diào)頭向下，量能較前日增加一倍，且隨后走勢(shì)也落后于大盤，公司本次收購(gòu)正面臨LED行業(yè)復(fù)蘇，理應(yīng)得到市場(chǎng)肯定，那么資本市場(chǎng)為何波瀾不驚？

增發(fā)收購(gòu)金達(dá)照明 外延發(fā)展重要一步

增發(fā)預(yù)案顯示，利亞德將以19.95元/股定增761萬(wàn)股+ 現(xiàn)金共2億元收購(gòu)金達(dá)照明100%股份，同時(shí)，擬不低于17.95元/股定增募集配套資金不超過(guò)6750萬(wàn)元，其中5062.5萬(wàn)元用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余將用于支持金達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，提高并購(gòu)后的整合效率。金達(dá)照明是綜合照明解決方案提供商，戰(zhàn)略客戶包括深交所、深國(guó)投（沃爾瑪）、香格里拉酒店集團(tuán)、香港和記黃埔等，2013年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1119.55萬(wàn)元，2014年預(yù)測(cè)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1755.17萬(wàn)元。此外，交易對(duì)方承諾自2013 年起四年金達(dá)照明實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1500萬(wàn)元、2250萬(wàn)元、2925萬(wàn)元、3803萬(wàn)元。若未能實(shí)現(xiàn)承諾，交易對(duì)方將進(jìn)行補(bǔ)償。

利亞德公是國(guó)內(nèi)LED應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品主要包括LED全彩顯示產(chǎn)品、系統(tǒng)顯示產(chǎn)品、創(chuàng)意顯示產(chǎn)品、LED電視、LED照明產(chǎn)品和LED背光標(biāo)識(shí)系統(tǒng)等六大類。公司在大型、中高端LED應(yīng)用項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，尤其在LED 小間距電視產(chǎn)品領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。2013年三季報(bào)顯示，公司在國(guó)際市場(chǎng)銷量大增，1~9月，國(guó)際業(yè)務(wù)訂單1.43億元，確認(rèn)收入1.05億元，同比增長(zhǎng)80.69%。預(yù)計(jì)第四季度確認(rèn)凈利潤(rùn)將有較大幅度增加。此外，1~9月LED小間距電視簽訂訂單2.03億元，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.15億元，同比增長(zhǎng)33.04%，毛利率達(dá)36.37%，成為營(yíng)業(yè)收入的主力軍。本次收購(gòu)的業(yè)績(jī)承諾對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)將有明顯提升，

利亞德計(jì)劃未來(lái)LED照明營(yíng)業(yè)收入規(guī)模將與LED顯示營(yíng)業(yè)收入規(guī)模相當(dāng)。公司本次收購(gòu)將借助金達(dá)照明的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、渠道資源及客戶資源加快公司LED 照明業(yè)務(wù)板塊的外延發(fā)展。相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策顯示，國(guó)家有關(guān)部委將推動(dòng)實(shí)施綠色照明工程，落實(shí)半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。因此金達(dá)照明所處的照明工程行業(yè)具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間。

全球最大4K高清電視 發(fā)展前景可期

據(jù)了解，目前現(xiàn)在消費(fèi)者廣泛認(rèn)識(shí)的LED電視，屏幕依然是液晶面板，只不過(guò)是由LED背光模組替代了傳統(tǒng)背光源而已，所以仍屬于傳統(tǒng)的LCD液晶電視范疇，不是真正意義上的LED電視。利亞德自主研發(fā)推出的LED電視作為真正意義上的LED面板自發(fā)光電視，是LED顯示領(lǐng)域的全球首創(chuàng)成果，擁有自主創(chuàng)新核心技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，為全球點(diǎn)間距最小、清晰度最高的LED電視，引領(lǐng)全球LED電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，代表了LED顯示行業(yè)最前沿的技術(shù)水平。

利亞德公司研發(fā)的LED小間距電視于2012年投入市場(chǎng)，其具有亮度高、整體無(wú)拼縫任意造型、壽命長(zhǎng)、高效節(jié)能、視角廣、響應(yīng)時(shí)間短、重量輕、立體顯示等優(yōu)勢(shì)，為了適應(yīng)客戶需求，還增加了觸摸功能。2012年度公司共簽訂近2億銷售訂單，在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)收入1.53億元，毛利率達(dá)36.71%。公司自主研發(fā)的LED小間距電視產(chǎn)品按照像素間距不同分為：4mm、3mm、2.5mm、1.9mm、1.6mm，2013年公司研發(fā)出更小間距1.2mm產(chǎn)品，已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段。今年7月，公司發(fā)布全球最大288寸4K高清LED電視及144寸和110寸標(biāo)準(zhǔn)化電視，其像素間距為1.6mm/1.9 mm/2.5mm，為國(guó)際首創(chuàng)，LED電視最高可達(dá)到3840Hz的高刷新速率。公司LED大尺寸電視產(chǎn)業(yè)化已通過(guò)專家組驗(yàn)收。2013年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值5億元，而2012年公司主營(yíng)收入為5.69億元，小間距電視將成為公司重要支柱。而隨著LED標(biāo)準(zhǔn)電視發(fā)布，公司計(jì)劃LED標(biāo)準(zhǔn)電視將于2014年四季度進(jìn)入高端民用市場(chǎng)，公司憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)充分受益行業(yè)增長(zhǎng)。

涉足視頻播控系統(tǒng) 開(kāi)發(fā)高端客戶

利亞德在今年已連續(xù)中標(biāo)多個(gè)CCTV 演播室背景墻項(xiàng)目，承制的CCTV-16外語(yǔ)頻道新聞演播室項(xiàng)目和CCTV-4新聞演播室項(xiàng)目是中央電視臺(tái)新聞演播室首次使用LED2.5mm小間距產(chǎn)品作為背景屏，這表明公司研發(fā)的LED顯示產(chǎn)品技術(shù)已達(dá)到國(guó)內(nèi)較高要求的演播室的使用需求，具備向廣電行業(yè)高端用戶推廣的條件。

11月，利亞德擬4083萬(wàn)元收購(gòu)互聯(lián)億達(dá)100%股權(quán)?；ヂ?lián)億達(dá)是致力于廣播電視行業(yè)LED顯示屏及控制系統(tǒng)解決方案提供商。互聯(lián)億達(dá)與中央電視臺(tái)、湖南電視臺(tái)等38家省、市級(jí)電視臺(tái)建立了合作關(guān)系，為電視臺(tái)的新聞演播室、演播廳等場(chǎng)所提供顯示及控制解決方案。互聯(lián)億達(dá)預(yù)計(jì)2013年11~12月、2014年、2015年凈利潤(rùn)分別不低于500萬(wàn)元、700萬(wàn)元、1000萬(wàn)元，若未達(dá)標(biāo)則向公司補(bǔ)償。此舉有利于進(jìn)一步提升公司在廣電領(lǐng)域的市場(chǎng)份額及在業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

限售股解禁或?yàn)槎唐陲L(fēng)險(xiǎn)

作為一家2012年上市的公司，利亞德周五迎來(lái)首發(fā)限售股解禁，根據(jù)上市前，相關(guān)股東對(duì)其持有的利亞德的鎖定承諾，2013 年11 月29 日起，韋啟軍、張龍虎等36 名自然人股東合計(jì)持有的上市公司497.25萬(wàn)股股票（占上市公司總股本的3.32%）將解除限售；2013 年12 月17 日起，復(fù)星投資、中科匯通、天津富海3 名法人股東和谷茹、陳華、唐斌3 名自然人合計(jì)持有的上市公司1447.5萬(wàn)股股票（占上市公司總股本的9.65%） 將解除限售，其中創(chuàng)投持股比例較大。

上周五（29日），利亞德漲3.9%，但下月17日，公司將面臨更大比例的減持風(fēng)險(xiǎn)，有市場(chǎng)人士分析，創(chuàng)投獲利了解的可能性較大，這或許是市場(chǎng)對(duì)公司持謹(jǐn)慎態(tài)度的重要原因，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利亞德的主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨較好的發(fā)展環(huán)境，隨著公司LED應(yīng)用產(chǎn)品的不斷拓展，公司有望進(jìn)入快速發(fā)展期。

公司的股權(quán)激勵(lì)方案也顯示，以2011年度的凈利潤(rùn)為基數(shù)，2013~2015年度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為30%、55%、和80%。