中國移動（香港）集團董事長王曉初９日在香港表示，若有可能，集團希望
可以預(yù)托憑證?ＣｈｉｎａＤｅｐｏｓｉｔｏｒｙＲｅｃｅｉｐｔ，ＣＤＲ?方式在國內(nèi)Ａ股掛
牌。中國移動（香港）新聞發(fā)言人今天也證實了此事，但表示尚在初步研究階段。

class=p14h>該發(fā)言人說：“我們就是用中國存托股本的方式在國內(nèi)上市?！?

class=p14h>預(yù)托憑證是一種可轉(zhuǎn)讓的、代表股份的憑證，如果是同時向幾個國家發(fā)行，就是
ＧＤＲ，如果只在美國發(fā)行，就是常見的美國存托憑證（ＡＤＲ）。這種方式主要應(yīng)用于美國，中
國近年來很多在香港上市的大型國企以及香港本地的大藍籌股，像中移動、中石油、中石化、中海
油、匯豐控股、和黃及盈動等，一般都在美國同時發(fā)行ＡＤＲ，因為一方面可以達到在美國上市交
易的目的，又可以避開美國復(fù)雜的上市手續(xù)和較高的費用，換句話說，是為了方便美國投資者能夠
在本土買賣其它國家發(fā)行的股票。

近期由于國內(nèi)Ｂ股的對內(nèi)開放，使
得人們對于中國證券市場的進一步開放充滿了希望，海外藍籌股、紅籌股等有可能回國掛牌交易的
傳言也屢屢見諸報端。

中移動既是香港的藍籌股，也是最大的紅籌
股，因而被香港股民稱為“紫籌股”。中移動占香港恒生指數(shù)的權(quán)重超過了１０％。

class=p14h>但是有人分析這個計劃肯定會遇到很多技術(shù)難題。首先，按照規(guī)則，ＣＤＲ應(yīng)該
用本地貨幣即人民幣來進行交易，但到目前為止，人民幣在資本項目下仍然是不可兌換的；再者，
如果用人民幣交易，勢必再次造成以前Ｂ股那種市場被割裂、同股不同價的尷尬局面，兩地市場也
無法達到互動。如果是用美元或港元進行交易，又不符合ＣＤＲ的概念，而且這樣的話，兩地市場
就不得不互動了，也就是說，兩個市場的交易價格是應(yīng)該趨同的，這樣又碰到了兩地市場目前存在
的最大不同，即香港與內(nèi)地兩地市盈率相差甚大。盡管中移動在香港的市盈率也達到７８倍，但對
中移動這樣優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，這樣的市盈率并不算高。

分析人士說問題是
將來海外上市公司都以ＣＤＲ形式“回流”的時候，按目前它們在香港和美國的市盈率及企業(yè)形
象，肯定會受到國內(nèi)投資者的追捧。比如香港的長實及旗下的和黃，市盈率不超過１０倍，而一些
優(yōu)質(zhì)的紅籌股，像去年因增持深萬科Ｂ股不成而為國內(nèi)投資者所熟悉的華潤集團，其上市旗艦名列
恒指成份股的華潤創(chuàng)業(yè)，市盈率也不過１２倍左右。一旦這些股票國內(nèi)投資者可以買賣，價格就難
免被抬起來，其市盈率就會高過該只股票在香港原來的市盈率，這就會迫使香港的投資者面臨一個
選擇：是繼續(xù)持有，還是拋出獲利。（財經(jīng)時報，轉(zhuǎn)載于和訊）