李亮

有消息稱，信息產業(yè)部近日向中國移動(0941.HK)及中國聯通
(0762.HK)發(fā)出“關于全面清查移動資費違規(guī)行為通知”的文件。“該通知”重申移動電話基本收
費須由中央政府制定，地方政府及企業(yè)無權制定或調整，要求兩家公司有效制止逐步升級的減價
戰(zhàn)，以全面清查移動收費違規(guī)行為。

由于信息產業(yè)部的新聞發(fā)言人遠在上海，聲稱對此事并不知情，
而中國移動、中國聯通對此事也不置可否，但目前這兩家擁有移動通信牌照公司一直在通信資費上
明爭暗斗，早已是不爭的事實。而最終導致的惡果現在也已經開始顯現：雖然雙方擁有的客戶量不
斷增加，但由于投資者對這些大量增加的低端消費用戶并不看好，兩支股價在中期公布之后都出現
一路下跌的態(tài)勢。

雖然信息產業(yè)部有關官員一再強調，移動電話資費屬于基礎電信
業(yè)務資費，一直由政府統(tǒng)一定價，只有國家計委和國家信息產業(yè)部才有權作出調整。但是，各地的
移動通信公司卻三番五次沖破禁令，打著更多的旗號是“促銷”。


有觀點認為，在目前移動通信市場還沒有第三個參與者的情況
下，不論是中移動還是中國聯通，都還是有很大的利潤增長空間，有實力以降價的方式去爭取用
戶。并且電信是一個規(guī)模效益非常顯著的行業(yè)，在用戶規(guī)模達到一定數量后就會出現所謂的“雪崩
效應”——用戶的增長與盈利的增長將呈現正比關系。有人計算，在目前的資費水平下，每增加一
個用戶、每增加1%的市場占有率，都意味著利潤的增加。所以雙方都可以不惜一切代價，搶奪用戶
資源。

但是《亞洲華爾街日報》的文章指出，人們可能錯誤地估計了這
個市場的規(guī)模。該文認為，中國市場目前面臨這樣的尷尬：最先富起來的一批人早已擁有了自己的
手機，而新增的那些用戶囊中還稍嫌羞澀，他們不會在手機上耗費過多的時間和金錢。

投資者顯然對此也不看好。10月15、16日，市場傳出美國大型
基金Janus international通過高盛配售了2200萬股中移動(0941)，每股作價24元，按此計算涉
資5.28億元；同時將大量沽售另一只中資電訊股聯通(0762)，雖然高盛發(fā)言人拒絕評論是否替
Janus配售中移動股票，而是否沽售中聯通股票，Janus也尚未表態(tài)，但這無疑已經表明投資者開
始看淡這兩支大陸移動通信股，兩支股票都出現不同程度地下跌態(tài)勢。

有證券分析師認為，造成中移動、中聯通每股收入下跌的重要原
因，手機的新增用戶多來自國內低收入省份。隨著政府下令減免大部分稅費，必將有更多的較低收
入者成為手機用戶，這增加了對邊際利潤縮水和爆發(fā)價格戰(zhàn)的擔憂。

信息產業(yè)部顯然也認識到了這個問題，業(yè)內人士普遍認為，手機
單向收費等降低資費的措施之所以千呼萬喚難出來，所謂的計費系統(tǒng)修改這一技術因素根本不是理
由，更主要的是出于穩(wěn)定兩大移動通信公司股價的考慮。事實上，單向收費一旦實施，不可避免地
會使兩大運營商的收益大幅下降，有人估計約30%。

在有關方面透露的中國電信的重組方案中，新成立的中國電信、
中國網通、中國聯通、中國移動四家將同時獲得經營全部電信業(yè)務的許可，成為中國電信業(yè)的四巨
頭，這也意味著移動運營牌照由中國移動、中國聯通雙寡頭壟斷的局面被打破。

摘自《財經時報》