據(jù)一位非常接近聯(lián)通的人士表示。中國證監(jiān)會股票發(fā)行審
核委員會已通過了中國聯(lián)通集團發(fā)行A股的申請文件，聯(lián)通A股的發(fā)行工作已進入法律申報的最后程
序，如果不出什么意外，將在9月底之前正式發(fā)行。


但聯(lián)通有關(guān)人士否認了這一說法，稱證監(jiān)會尚未批復。


尋來“雪崩”


按照中國國際金融公司為聯(lián)通集團設(shè)計的上市方案，聯(lián)通
集團將為A股上市成立一家新公司。該公司將在上海上市，發(fā)行50億股股份，占擴大股本后196.85
億股的25.4%。


聯(lián)通集團持有香港H股上市公司中國聯(lián)通77.47%股權(quán)，聯(lián)通
集團將以其51%作為新公司A股上市的資產(chǎn)。也就是說，這家新成立公司將間接持有在香港上市的
聯(lián)通股份39.5%的股權(quán)。


據(jù)悉，聯(lián)通此次計劃融資l20億-150億元，最高不超過200
億元。融資的主要目的是目前已經(jīng)開始招標的CDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)二期工程。


CDMA被聯(lián)通看成是“救命工程”，但起碼目前CDMA還沒有
給聯(lián)通帶來盈收。


中國聯(lián)通(762.HK)目前發(fā)布的中期財報顯示，今年上半年
聯(lián)通銷售收入增長179億，其中來自GSM的增長為133億，來自固網(wǎng)和長途業(yè)務的增長為56億，CDMA
業(yè)務則虧損6.03億元。聯(lián)通為每個CDMA用戶補貼了54.96元。


但同時，中報顯示，去年上半年僅占25%的聯(lián)通GSM預付費
用戶，今年上半年已經(jīng)升到總量的46%。據(jù)測算，目前聯(lián)通有89%的新增用戶來自預付費業(yè)務，這
導致聯(lián)通ARPU值(每個用戶帶來的盈收)不斷下降。目前聯(lián)通的ARPU已由原來的93元降到71無，遠
遠落后于中國移動的124元。有分析稱，提升GSM業(yè)務收入的來源已有可能枯竭，而通過CDMA業(yè)務
補貼后，聯(lián)通的ARPU可達100.8元。


“CDMA是聯(lián)通超越中國移動的籌碼”，在日前召開的中國
國際電信產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇上，聯(lián)通副總裁余曉芒表示。對CDMA目前的失利，聯(lián)通人愿意理解為“未
必一點好處都沒有”，他們說，如果將來1X發(fā)展會碰到很多不利因素的話，那還不如在推廣CDMA
的時候就顯露出來。


聯(lián)通的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)通CDMA自七月份以來發(fā)展飛快。從6月
10日CDMA用戶達到100萬，到8月15日已經(jīng)突破200萬。今年下半年cDMA業(yè)務會大有起色，香港公
司執(zhí)行副總裁石萃鳴認為。


聯(lián)通的一期工程為1518萬戶，二期計劃再擴容1500萬戶。
今年，聯(lián)通計劃投資217.2億元，上半年已投了89.7億元。這令業(yè)內(nèi)人土相信，聯(lián)通進入A股市場
不僅僅為了融資。


中國聯(lián)通移動市場營銷部副總經(jīng)理曾宋建在接受媒體采訪
時說過：移動通信有一個發(fā)展規(guī)律，用戶達到100萬時說明網(wǎng)絡(luò)是穩(wěn)定的，達到300萬時才會出現(xiàn)
“雪崩”現(xiàn)象，表明市場剛剛開始啟動。


分析人士認為，目前二代CDMA的勢頭走強，聯(lián)通融資A股就
是希望借助國內(nèi)上市加速“雪崩”現(xiàn)象的出現(xiàn)，以順利推動1X業(yè)務的發(fā)展。


意在換血


聯(lián)通發(fā)行A股還有另外一個目的。


聯(lián)通集團董事長楊賢足稱，發(fā)行A股只是聯(lián)通今年的兩大動
作之一，另一個重大動作是進行資產(chǎn)置換，將聯(lián)通香港上市公司中國聯(lián)通九個省的尋呼業(yè)務置換給
母公司。楊賢足表示，資產(chǎn)置換要在A股融資后進行，視情況而定。但是兩大動作都將于年內(nèi)完
成。


中國聯(lián)通中報顯示，今年上半年，尋呼業(yè)務虧損了2.61億
元，用戶較前一年度下降40.9%。尋呼業(yè)如今已如日薄西山。投資銀行DBS預測，如果中國聯(lián)通不
進行資產(chǎn)置換，年內(nèi)尋呼業(yè)帶來的損失將達到14億元。


引人注意注的是，楊賢足表示，從香港公司置換出去的這
部分資產(chǎn)不打算通過資本市場消化。


業(yè)內(nèi)人士認為，聯(lián)通不打算通過資本市場消化尋呼業(yè)，但
是又把資產(chǎn)置換的時間安排在A股融資之后，顯然這兩步棋是息息相關(guān)的。因為A股融資成功的話，
會有一部分資金流回母公司，有助于母公司消化尋呼業(yè)，而由于A股上市的公司間接持有香港上市
公司39.5%的股權(quán)，A股融到資后，等于間接給香港上市公司“注血”，對香港公司能力的改善很
有益處。DBS分析員張先生分析，聯(lián)通香港公司將尋呼業(yè)剝離后，凈利潤提高20%。


今年以來，聯(lián)通香港公司的股價已經(jīng)下落了37%，縮水51億
美元。香港公司表現(xiàn)良好的話，融資能力會得到加強，母公司也會受益。同時，而發(fā)行A股有助于
把CDMA做強，直接促進聯(lián)通的資產(chǎn)向良性方向發(fā)展。


摘自南方網(wǎng)