由于企業(yè)自身的困境，福建外貿被迫通過債務重組將所持
聯(lián)通股權轉給了中行，但在聯(lián)通其他幾位股東看來，福建外貿卻是個少有的幸運兒


2002年9月17日，在中國聯(lián)通(003050)發(fā)布的招股說明書
里，透露了這樣一條信息：“2002年4月18日，經聯(lián)通集團股東大會第九次會議審議通過，同意中
國(福建)對外貿易中心集團公司(以下簡稱福建外貿)將其所持有聯(lián)通集團1.8%的股權轉予中國銀
行，目前有關手續(xù)
正在辦理之中。”


但是隨著中國聯(lián)通大軍開進A股市場的號角吹響，所有與A
股發(fā)行無關的消息都被淹沒。


4月底，《財經時報》獲得可靠消息，該股權轉讓已經正式
獲得中國人民銀行批準。而中行福建分行純屬被迫接盤，金額為15億元，即，中行目前所持聯(lián)通集
團1.8%股權，系與福建外貿進行債務重組而來。


中行被迫接盤


福建外貿是原外經貿部直屬的綜合性外貿企業(yè)集團，有連
續(xù)4年躋身全國最大500家服務企業(yè)和100家最大外貿企業(yè)的記錄。聯(lián)通去年9月的招股說明書顯
示，福建外貿在聯(lián)通集團成立以及2000年增資擴股之后的投資額，共計2.85億元。


但福建外貿自身的情況逐漸不比當年，并開始借助中行福
建分行貸款。中行方面拒絕透露該公司具體的債務數(shù)據(jù)，但是福建外貿總裁辦的一位人士承認，這
種借貸關系維持到2002年上半年，雙方不得不進行債務重組來解決。


“我們還沒有就股權價值作具體評估，雙方也沒有討論債
務怎么清償。只是，這部分股權暫時為中國銀行持有?！敝行懈＝ǚ中行麄鞑恐魅瘟_建生稱。但是
根據(jù)記者在隨后采訪中的可靠信息，該部分股權折價15億元人民幣。


而根據(jù)1999年6月《國務院關于金融體制改革的決定》規(guī)
定，“國有商業(yè)銀行的分行、支行沒有投資權”，即不能持有企業(yè)股份。


不過此次屬于迫不得已，隨后，福建分行上報中行總行，
再由總行上報中國人民銀行總行?？紤]到具體情況，福建外貿總裁辦的那位人士稱，人民銀行總行
最后下達的批示為“允許階段性持有”。


據(jù)本報了解，該“階段性持有”的期限為一年。


幸，不幸？


福建外貿根本就不期望自己走到這一地步。但是在聯(lián)通集
團的另外幾家股東看來，它就是幸運的——它“套現(xiàn)”了——雖然這種方式未免太不值當，但是套
現(xiàn)，就是現(xiàn)有股東中幾家所想。消息人士透露，在4月下旬召開的聯(lián)通集團股東大會上，表達全部
出讓所持聯(lián)通股份的股東有“4-5家”。


“不管福建那家公司現(xiàn)在的情況怎么樣，在這次股權轉讓
中，它肯定是賺大了，應該是翻了好幾番?！币晃环治鋈耸空f。


《財經時報》聯(lián)系了聯(lián)通集團的一家股東公司。在第一次
采訪中，董秘告訴記者：中國聯(lián)通曾經兩次以現(xiàn)金分紅，送股一次。并稱，該公司投入聯(lián)通共
8000萬元，從1994年以來，共分得2000萬元現(xiàn)金，加上送股，投資回報為5%——其有關現(xiàn)金分紅
的說法與記者了解到的真實情況截然相反?！案緵]有什么現(xiàn)金分紅，都是賬面上的?！备＝ㄍ赓Q
總裁辦的說法得到業(yè)內分析師的證實。


在第二次接受采訪時，該公司董秘雖然沒有正面肯定有更
多股東退出一事，卻告訴記者，據(jù)他了解到的情況，聯(lián)通集團現(xiàn)有股東中，已經有好幾家公司都屬
于自然人控股。


他進而向記者分析，在中國聯(lián)通，國家股一股獨大，其余
10多家股東占股均不超過3%，根本沒有話語權，在幾次招股過程中股權也不斷被稀釋?！俺浅?br />于戰(zhàn)略考慮，要不然，想抽身而退也合情合理”。


2002年7月25日，正是出于“戰(zhàn)略考慮”，中國光大集團將
其通過光大通信所持有的0.75%聯(lián)通集團股權全部轉讓給中國國際信托投資公司。


“也只有像中信、華潤這樣具有充裕資金的大公司才有能
力長期持有聯(lián)通集團的股份?！北本┮患彝缎械姆治鋈耸空f，“中小企業(yè)根本玩不起。長此以往，
會否有第二個福建外貿也說不定。”


誰接中行的盤？


由于中行持有中國聯(lián)通股份的最長期限只有一年，尋求下
一個接盤者成為當務之急?！氨P子一共15個億，中行愿意平進平出。”消息人士說。或許正是考慮
到集團股東的穩(wěn)定性，聯(lián)通集團與中國銀行達成了一項默契，聯(lián)通集團開始親自物色買家。


“聯(lián)通希望能夠找到一個大買家，一手把盤子接下來，而
不希望多人聯(lián)手過來收購。”該消息人士稱。


有聞，現(xiàn)持聯(lián)通集團股權2.28%的華潤集團，已經向聯(lián)通方
面表達了意愿。但是雙方在每股定價上難成一致。華潤方面?zhèn)鞒龅慕颖P條件是，每股定價必須低于
資產凈值，而15億元的盤子，是在凈資產的基礎上溢價30%得出的，這是一個被業(yè)內普遍認為偏高
的價格。


福建外貿總裁辦的那位人士也認為，無論本次聯(lián)通集團還
是其他想退出的公司，尋求買家都將非常不易。


“即便是聯(lián)通集團最小的法人股東，買家接盤也至少需要
5-6個億的資金。拿這么大筆資金能買到什么？聯(lián)通現(xiàn)在的資金缺口非常大，去年A股上市，今年
又準備發(fā)債。CDMA網絡未見效益，還處于投入期；剩余省份的資產也并不優(yōu)良；還有同時經營兩
張網的困境。指望分紅是不可能的。買下來的都是死東西，這中間的資金成本、機會成本怎么
算？”


這也正是部分股東想退出的考慮因素。


消息人士透露，在4月的股東大會上，小股東與聯(lián)通集團的
矛盾已經表現(xiàn)得相當突出。但是由于確實缺乏退出機制，小股東只好轉而要求盡快實現(xiàn)集團上市，
這一要求可能將在近兩年內實施。而小股東們的理想上市地點，則是全流通的香港。


另又有消息稱，為了平息小股東們的情緒，集團也在開始
考慮分紅。


5月11日，中國聯(lián)通綜合部總經理孫謙在接受記者采訪時只
稱：“集團股東變更一事不會涉及上市公司任何東西?！?br />


摘自《財經時報》