析兒 編譯


最近，曾經(jīng)一度迷霧重重的法國(guó)電信收購(gòu)TPSA(波蘭電信)懸案終于塵埃落定，有了
分曉。7月27日，法國(guó)電信和波蘭的Kulczyk Holding集團(tuán)共同宣布，雙方已經(jīng)就Tele Invest和
Tele Invest II的股權(quán)轉(zhuǎn)讓達(dá)成最終協(xié)議。Kulczyk Holding S.A.是波蘭最大的投資商之一，
也是波蘭最大的私有投資集團(tuán)。從2001年10月31日開始，法國(guó)電信和Kulczyk Holding兩家股東
共持有TPSA 47.5%的股份，而本次交易將讓法國(guó)電信直接擁有這47.5%——其中13.57%來(lái)自于波
蘭電信的Tele Invest和Tele Invest II，這個(gè)數(shù)字同時(shí)也讓法國(guó)電信把波蘭電信牢牢握在了掌
心。根據(jù)該協(xié)議，法國(guó)電信將支付稅后4000萬(wàn)歐元的成本。并且，在2006年7月6日之前，
Kulczyk還將從TPSA的股價(jià)中獲取收益，該項(xiàng)收益的封頂價(jià)值為1.1億歐元。這項(xiàng)協(xié)議顯然讓法國(guó)
電信的投資條件具有了更強(qiáng)大的吸引力。



在2002年，新加入歐盟的波蘭成為歐洲電信巨頭看中的蛋糕，競(jìng)購(gòu)波蘭電信股
權(quán)的除了法國(guó)電信，還有意大利電信。盡管業(yè)界眾說(shuō)紛紜，波蘭財(cái)政部長(zhǎng)仍遲遲不肯公布將成為波
蘭電信新東家的運(yùn)營(yíng)商。外界預(yù)期該運(yùn)營(yíng)商所收購(gòu)的股份在25%到35%之間。然而，直到現(xiàn)在，法
國(guó)電信的收購(gòu)野心才完全顯現(xiàn)出來(lái)，此時(shí)此刻，法國(guó)電信此舉的動(dòng)機(jī)也顯而易見了。



在新加入歐盟的東歐國(guó)家中，波蘭的GDP總值和成長(zhǎng)率都相當(dāng)優(yōu)秀，2003年度
GDP為2095.1億美元，增長(zhǎng)率為4.7%，國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)成熟穩(wěn)定。要搶占電信業(yè)相對(duì)落后的東歐
市場(chǎng)，選擇波蘭的風(fēng)險(xiǎn)較小，而發(fā)展空間也比較廣闊。但是，波蘭的失業(yè)率也相當(dāng)高，2003年為
20.5%，這也影響到波蘭市場(chǎng)的整體消費(fèi)能力，從而對(duì)法國(guó)電信開拓新市場(chǎng)構(gòu)成了一個(gè)嚴(yán)峻的挑
戰(zhàn)。



TPSA是波蘭最大的固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，在法國(guó)電信入主之前，其最大股東是Kulczyk
Holding。從2000年到2004年間，該集團(tuán)從各個(gè)方面全力支持TPSA的發(fā)展。在其主席Jan
Kulczyk的領(lǐng)導(dǎo)下，波蘭電信的管理監(jiān)督委員會(huì)對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了高效的監(jiān)管，從而使其保持了
長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展。據(jù)悉，本次交易后，Jan Kulczyk還將繼續(xù)擔(dān)任主席一職。



今年早些時(shí)候，法國(guó)政府發(fā)言人曾披露，法國(guó)電信正在積極尋求波蘭電信的
TPSA股份的購(gòu)買權(quán)，主要原因是實(shí)行了緊縮銀根的政策。為了有效控制過(guò)熱的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)節(jié)
約開支，扭轉(zhuǎn)前兩年所留下的巨額虧損局面，法國(guó)電信已經(jīng)開始減少在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資，轉(zhuǎn)而把目
光放遠(yuǎn)至國(guó)際市場(chǎng)。今年4月份，法國(guó)電信也積極向中國(guó)市場(chǎng)滲透，和中國(guó)電信建立合資研發(fā)中
心。如此看來(lái)，本次對(duì)波蘭電信的收購(gòu)也只是法國(guó)電信向外擴(kuò)張的步驟之一。



法國(guó)電信稱，這次股權(quán)和債務(wù)的合并已經(jīng)寫入了其截至6月30日的最新財(cái)務(wù)報(bào)表
中，該報(bào)表采用了2004年1月開始實(shí)施的新帳目標(biāo)準(zhǔn)。



而在和Kulczyk策略性合股計(jì)劃結(jié)束之前，法國(guó)電信將繼續(xù)與其合作，在這個(gè)過(guò)
程中，法國(guó)電信將從Kulczyk Holding集團(tuán)在多個(gè)領(lǐng)域出色的執(zhí)行能力中受益。





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