近日，德國政府宣布將通過國有銀行重建信貸銀行，出售所持有的德國最大國營電信公司德國電信股份公司44.5億歐元股份。

據(jù)報道，作為歐洲最大的電信公司之一，德國電信(DeutscheTelecom)去年全年的虧損達246億歐元，且創(chuàng)下歐洲企業(yè)史上最大虧損紀錄。德意志投資信托銀行有關(guān)人士指出，德國政府這次出售德國電信股份并無他意，只是為了籌集資金減輕政府高額財政赤字的巨大壓力。

甩賣的理由

出售德國電信的股份，德國政府的依據(jù)是歐盟1996年通過的《穩(wěn)定與增長公約》，如果歐元區(qū)某一個國家的財政赤字連續(xù)三年超過其國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，該國將被處以相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)0.5%的罰款。

通過這次拋售，德國政府對該公司的持股比例將從43%下降到36%。據(jù)了解，為把財政赤字降到歐盟制定的國民生產(chǎn)總值3%的上限以下，歐洲各國政府紛紛出售國有資產(chǎn)降低財政赤字。包括德國政府在內(nèi)，過去六周內(nèi)共有四個國家通過出售國有資產(chǎn)降低財政赤字。幾周前，法國和荷蘭分別通過出售持有的一些國家壟斷行業(yè)的股份以籌集資金。

本次承銷德國電信的重建信貸銀行(KfWGroup)是德國政府持股的融資機構(gòu)。該銀行在其網(wǎng)站上公布說，出售的股票總價值約合55億美元，德國政府將通過該銀行出售價值30億歐元的德國電信股票和10歐元可兌換成德國電信股票的認股權(quán)證。另外三家投行花旗集團、摩根大通和摩根士丹利還將承銷總值約4.5億歐元的德國電信股票。

雖然本次出售德國電信股份的理由很充分，但消息傳出，德國電信股價仍然在法蘭克福證券交易所早盤下跌了1.1%至每股15.05歐元。

大環(huán)境引發(fā)危機

去年以來，德國電信一直問題不斷，除了巨額虧損外，還一直面臨收購的資產(chǎn)不斷減值的問題。公司動用了超過900億歐元大肆并購，而且不惜以高價投得第三代移動電話(3G)牌照，但這些舉措沒有能夠帶來多少現(xiàn)實的利益。國際電信趨勢公司的分析師指出，本次德國政府出售德國電信的股份，應(yīng)該與其經(jīng)營業(yè)績有關(guān)，更與歐洲市場當(dāng)前的大環(huán)境有直接的關(guān)系。

該人士認為，企業(yè)管理不夠靈活，缺少監(jiān)控及股市泡沫是導(dǎo)致整個歐洲電信業(yè)財務(wù)危機的根源。德國電信和法國電信正是歐洲這種集中管理制度的代表企業(yè)，但這種方式已經(jīng)不適應(yīng)國際集團所面對的各種復(fù)雜局面。為減少債務(wù)，恢復(fù)活力，出讓國家股份是必然的選擇，這有利于降低負債和提高投資者信心。該人士指出，歐洲電信行業(yè)經(jīng)歷了三年的疲軟之后還是顯示出一些穩(wěn)定和復(fù)蘇的跡象，包括德國電信和法國電信在內(nèi)的一些電信公司過去一年間業(yè)績都有所提升，平均收益增長3%。目前絕大多數(shù)電信公司的股價都已經(jīng)走過了最低點，這一切都在預(yù)示著電信業(yè)正在逐漸擺脫持續(xù)已久的低迷狀態(tài)。

國際電信咨詢公司BDA中國辦事處分析師特德·狄恩也表達了同樣的看法：“雖然歐洲電信市場面臨很多問題，但各國政府都在積極想辦法解決問題，隨著2003年歐洲3G啟動，2004年將是加速發(fā)展階段。到2008年，至少有三分之二的用戶可以用上3G業(yè)務(wù)，那時西歐地區(qū)3G運營商業(yè)務(wù)收入將達到82億歐元?？偟膩砜矗瑲W洲電信市場的前景還是看好的。”

歐洲電信企業(yè)自救

雖然社會背景、經(jīng)濟體制不盡相同，但歐洲電信市場近年來出現(xiàn)的一些問題，還是值得我們借鑒和警惕。在經(jīng)歷了幾年的迅猛增長和對3G服務(wù)的盲目樂觀之后，以德國電信和法國電信為代表的歐洲電信企業(yè)陷入了一系列資本、財務(wù)和虧損危機。而政府作為電信公司的主要股東，負有不可推卸的責(zé)任。正是看到這一點，以德、法為代表的歐洲國家正在對其電信公司做一系列的調(diào)整，其中主要的手段就是重組、裁員和降低國家股份。法國經(jīng)濟部長梅爾甚至表示，“國家持有法國電信多數(shù)股份是引發(fā)公司目前財務(wù)危機的主要原因之一。因此，如果對法國電信有利，政府將致力于電信業(yè)的改革，并同意進一步減少持股?！?br />
種種跡象表明，經(jīng)歷了一個時期瘋狂投入的歐洲電信公司正逐漸變得理性。而政府支持以及公司自身的變革自救使得整個歐洲電信業(yè)正得以走上復(fù)蘇之路。

----《通信產(chǎn)業(yè)報》