盛傳中的8·１運營商重組并沒有出現(xiàn)，8月25日在香港召開的中國聯(lián)通(0762.HK)業(yè)績發(fā)布會上，董事長兼首席執(zhí)行官常小兵輕松一笑：“關(guān)于行業(yè)重組的情況……前一段有關(guān)的傳言很多，其中最典型的傳言是8月1日要公布重組方案，但時限已過，大家看并沒有任何‘情況’發(fā)生嘛?！?br />
　　關(guān)于重組內(nèi)幕，常還是那句話，“沒有新情況要告訴大家”。他特別強調(diào)，就目前為止，政府監(jiān)管部門以及幾家主要的運營商之間還沒有形成任何共識。

　　中期盈利倒退

　　從聯(lián)通公布的上半年業(yè)績來看，由于CDMA業(yè)務補貼高達31.2億元（人民幣，下同），上半年產(chǎn)生4.58億元經(jīng)營虧損，聯(lián)通中期盈利倒退19.4%，降至23.3億元，每股盈利0.185元。這個結(jié)果與先前香港各大投行分析師的預測基本一致。

　　對于上半年CDMA的巨額補貼，聯(lián)通執(zhí)行董事兼首席財務官佟吉祿解釋認為，這個數(shù)字背后是聯(lián)通CDMA轉(zhuǎn)型策略正取得成功。他表示：“今年上半年31.2億元的攤銷主要是因為去年年末有47.5億元的手機待攤，事實上聯(lián)通今年新增的手機補貼只有25.5億元?！?br />
　　聯(lián)通管理層對公司GSM和CDMA兩大網(wǎng)的發(fā)展趨勢都頗感欣慰。上半年聯(lián)通ARPU值全面轉(zhuǎn)好，GSM的ARPU值甚至出現(xiàn)上升勢頭，從去年下半年的48元上漲至今年上半年的49.1元；CDMA的ARPU值下降勢頭也得到控制，僅比去年下半年下降了2.1元，至78.1元。

　　常小兵評價說，無論GSM還是CDMA的ARPU都比預期要好。他把這種好轉(zhuǎn)歸結(jié)為幾家運營商更理性地對待市場競爭，以及公司在提高客戶質(zhì)量方面的努力。但他同時指出，從長遠看，ARPU值的總體趨勢肯定是下降的，只是趨勢會更緩和——這才是聯(lián)通樂觀其成之處。

　　不過常小兵坦承，聯(lián)通的盈利能力仍有限。“我們認為現(xiàn)在50.1%的資產(chǎn)負債水平仍然偏高，所以，跟以往一樣，半年不派息，今年年底是否派息要看全年的業(yè)績而定。”

　　CDMA加快轉(zhuǎn)型

　　分析師普遍認為，中期財報披露的CDMA巨額補貼顯示聯(lián)通在CDMA業(yè)務方面尚有改進空間。

　　佟吉祿表示，中國聯(lián)通從今年年初開始提出了明確的發(fā)展模式——實施轉(zhuǎn)型，尤其是在CDMA銷售模式上要提出一個總體轉(zhuǎn)型的要求——效益領先，實施有效發(fā)展。在發(fā)展過程中，作為聯(lián)通管理層，既要關(guān)注用戶的發(fā)展數(shù)量，本質(zhì)上更關(guān)注用戶發(fā)展的質(zhì)量。

　　佟吉祿說，我們已經(jīng)注意到今年上半年CDMA的增長與去年相比確實在放緩，但是仍在管理層預料之中，主要原因就是我們決定在CDMA營銷模式上要實施轉(zhuǎn)型。具體來說，就是要使聯(lián)通的營銷支出和收入相匹配；同時通過采取各種有力措施，大幅度地壓縮終端補貼，直至把終端補貼和手機終端脫鉤。“我們在全力推進手機終端按照市場價格順價銷售，同時使CDMA的補貼和CDMA用戶對于聯(lián)通的貢獻相掛鉤?！辟≈v到。

　　在壓縮終端補貼成本方面，聯(lián)通的做法是不再經(jīng)營手機，所有的手機都將通過其全資子公司聯(lián)通華盛公司銷售和經(jīng)營。此前媒體已經(jīng)披露，聯(lián)通華盛的終端采購策略是高中低端并舉，通過定制、集中采購實現(xiàn)與終端廠家風險共擔、利益共享。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，成立華盛的另一個原因是，聯(lián)通認為，單純依靠社會渠道來保障CDMA的售后服務難以讓用戶放心，因此打算把聯(lián)通華盛打造成全國統(tǒng)一的售后服務品牌，增強用戶對CDMA的信任感。

　　佟吉祿表示，在轉(zhuǎn)型過程中，市場、營銷渠道、經(jīng)銷商、代銷商的接受程度仍會有一個過程，這一過程他們已經(jīng)有所預計。但從今年1-6月的發(fā)展數(shù)據(jù)來看，CDMA發(fā)展的數(shù)據(jù)無論是從2004年第4季度或是現(xiàn)有的水平來看，績效水平都在改善，“下半年我們會加大渠道工作力度、品牌的宣傳力度和增值業(yè)務的推廣力度，相信CDMA用戶的發(fā)展會有穩(wěn)步的回升?！?br />
　　聯(lián)通執(zhí)行董事兼總裁尚冰對記者表示：“在競爭的市場上，任何一個運營商都會面對用戶增長的壓力。但我們在關(guān)注用戶數(shù)量的同時，更關(guān)注用戶增長的質(zhì)量，不希望以高額營銷成本的代價去換取用戶的增量，這是我們的基本出發(fā)點。”

　　尚冰透露，聯(lián)通已經(jīng)投入了300萬部的手機，其中175萬部是價格在700-800元的低端彩屏手機，今年5月供貨，6月陸續(xù)進入市場。他表示，采用這些低端手機的目標主要是降低CDMA的手機價格，豐富品種，同時促進CDMA的發(fā)展。“但我不指望僅憑一種產(chǎn)品就拉大用戶數(shù)量，而主要是靠聯(lián)通去引導市場，去引導終端的產(chǎn)業(yè)價值鏈?！彼f。

　　尚預計CDMA下一步會出現(xiàn)平穩(wěn)的增長，“預期客戶數(shù)量會有爆炸性增長是不現(xiàn)實的?！?br />
　　182億資本支出敲定

　　在介紹CDMA轉(zhuǎn)型步驟的同時，尚冰同時還透露了聯(lián)通今年全年計劃的總體資本支出為182億元。

　　從聯(lián)通上半年業(yè)務看，GSM業(yè)務總體增長已經(jīng)大大超過聯(lián)通的年度預期目標，達到6.6%。加上今年3月聯(lián)通取得澳門CDMA的牌照，因此公司高管決定提高資本支出水平。

　　“部分地區(qū)和分公司的網(wǎng)絡資源緊張、網(wǎng)絡容量不足，已經(jīng)成為制約GSM有效發(fā)展的很大問題，所以我們決定適當加大對GSM網(wǎng)絡建設的投入。同時，為了滿足部分國際漫游用戶的需要，以及部分用戶對數(shù)據(jù)的需求，我們決定選擇在北京、上海、廣東的廣州和深圳等骨干城市把GSM網(wǎng)絡升級至GPRS……”尚冰說。

　　由此算來，聯(lián)通今年的資本開支有可能達到200.5億元。不過，尚冰也指出，隨著市場形勢的趨好，不排除在總體資本性開支的預算內(nèi)新增10%的舉措。

　　但外界質(zhì)疑聯(lián)通能否拿出如此多的資金。首席財務官佟吉祿信心十足地說：“我們自有現(xiàn)金流很充足?！鄙习肽甑呢攬箫@示，聯(lián)通的自由現(xiàn)金流已經(jīng)提升至79億元。

　　佟吉祿同時介紹，上半年聯(lián)通母公司全資擁有的承建CDMA的網(wǎng)絡公司已經(jīng)利用對上市公司應收的網(wǎng)絡出租租金作為財務支持，通過中金公司進行直接融資，這次融資規(guī)模32億元，成本比同期的銀行貸款利率低了2%左右，對母公司CDMA網(wǎng)絡建設降低成本很有幫助?！皩τ谏鲜泄径裕瑥拈L期來看是有好處的?！彼f。

　　對于不久前完成的100億元的債券融資，佟吉祿堅持并非用于業(yè)務發(fā)展，而是為了降低集團的融資成本?！斑@次發(fā)行債券很好地改善了我們的債務結(jié)構(gòu)，使我們的財務更合理?！彼f。[!--empirenews.page--]

　　不過，參加中期業(yè)績匯報的一些香港分析師私下表示，聯(lián)通提高對CDMA和GSM網(wǎng)絡的投入是正當之舉，但是由于中國電信業(yè)重組改革前景未明，如果未來被迫要賣掉一個網(wǎng)絡的話，現(xiàn)在的投入就顯得很浪費了。