證券機構(gòu)高盛證券日前發(fā)表報告指出，為反映對近期營運數(shù)據(jù)表現(xiàn)、人民幣升值及內(nèi)地電信業(yè)重組假設，對在香港上市的中國四大運營商2005年盈利預測進行了調(diào)整。高盛相信在內(nèi)地電信業(yè)重組中，中國電信最可受惠，但因被并入聯(lián)通的GSM網(wǎng)絡仍需投入額外資金，因此短期業(yè)績將受影響，但長遠則有利業(yè)務發(fā)展，而網(wǎng)通則可望被并入盈利能力逐步改善的CDMA業(yè)務。

　　——調(diào)低中國電信盈利預測，目標價降至3.3元

　　高盛證券將中國電信2005年盈利預測調(diào)低6% ，而6至07年則調(diào)低7%，調(diào)低預測主要因調(diào)高折舊支出的假設。 高盛將中國電信目標價由3.4元，調(diào)低至3.3元，如果中電信最終如市場所料，可獲并入 聯(lián)通(0762)GSM網(wǎng)絡，在有關正面消息帶動下，相信中電信股價有潛在上升動力。

　　——調(diào)高中移 動盈利預測，為中資電訊股中首選

　　高盛證券將中移 動(0941)2005年盈利預測輕微調(diào)低0.4%，而06及07年盈利預測則分別調(diào)高6%及24%，增長動力主要來自客戶增長。 該行同時把中移 動目標價由27元，調(diào)高至33.5元，維持“大市同步”評級，在未來六個 月，中移 動為該行中資電訊股中的首選，不過如果行業(yè)重組的時間較快出現(xiàn)，以及為市場帶來更大競 爭，則有關的看法則會改變。

　　——調(diào)低中國網(wǎng)通今明年盈利預測，目標價升至14元

　　高盛證券調(diào)低中國網(wǎng)通(0906)2005年及06年盈利預測6%及9%，因預期營業(yè)額較低，但07年盈利預測則上調(diào)1%。不過，以折讓現(xiàn)金流計算，一年目標價則由13元，調(diào)高至14元，并維持其“優(yōu)于大巿”評級。 報告指出，目標價風險因素包括，未來可能為收購資產(chǎn)及移動電話業(yè)務營運進行融資。 在電訊股中，高盛未來6個月仍較看好中國移 動，12 個月則看俏中國網(wǎng)通。

　　——調(diào)高聯(lián)通盈利預測，目標價調(diào)高至6.75元

　　高盛證券將中國聯(lián)通(0762)2005及06年盈利預測分別調(diào)高2%及1%，而07年盈 利預測則大幅調(diào)高28%，但仍略低市場預期水平，主要因該行同時調(diào)高對折舊支出的假設。 報告表示，聯(lián)通也被上調(diào)目標價18%，至6.75元，維持“大市同步”評級。估計內(nèi)地 電信業(yè)重組完成后，聯(lián)通每股價值達8元，但拆分方案仍面對是否獲小股東批準的風險，假設聯(lián) 通CDMA業(yè)務營運情況可進一步改善，但仍面對業(yè)務風險。

　　高盛認為，內(nèi)地最快會于今年第四季或明年第一季才可能發(fā)出3G牌照，3G網(wǎng)絡則可配合07 年第三季完成，以為08年北京奧運會作好準備。