近年來(lái)，李嘉誠(chéng)領(lǐng)導(dǎo)的和黃(和記黃埔)在3G業(yè)務(wù)上投入血本，僅競(jìng)投牌照就花費(fèi)了102億美元，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資則超過(guò)270億美元。2005年，和黃3G業(yè)務(wù)的稅前虧損仍高達(dá)268.8億港元。

但和黃最近卻信心十足地表示，3G業(yè)務(wù)將在今年扭轉(zhuǎn)虧損局面，2007年將有望實(shí)現(xiàn)全面贏利。而從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)看，和黃的3G業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，正呈現(xiàn)出良性發(fā)展勢(shì)頭，再加上和黃擅長(zhǎng)的資本運(yùn)作作為強(qiáng)大后盾，其3G業(yè)務(wù)年內(nèi)扭虧并非奢談。

3G業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)

2005年，盡管3G業(yè)務(wù)仍然虧損，但和黃表示，如果不計(jì)上客成本，EBITDA(扣除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前收益)已經(jīng)非常接近贏利的目標(biāo)。假如扣除去年114億港元的運(yùn)營(yíng)成本，集團(tuán)3G業(yè)務(wù)在2005年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)18.25億港元的贏利。

和黃董事總經(jīng)理霍建寧近日表示，“在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍然停滯不前時(shí)，我們能達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)，現(xiàn)在我們的用戶(hù)規(guī)模就像瘋了一樣地增長(zhǎng)。”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，2005年，集團(tuán)3G用戶(hù)的增長(zhǎng)速度達(dá)到了65.5%，而意大利和英國(guó)的高端后付費(fèi)用戶(hù)分別增長(zhǎng)到了56%和19%。

考慮到意大利和英國(guó)的3G業(yè)務(wù)在2005年年底的現(xiàn)金流已經(jīng)為正，和黃認(rèn)為，即使在計(jì)入上客成本的情況下，集團(tuán)3G業(yè)務(wù)在2006年也將扭虧為盈。

目前，和黃已在澳大利亞、奧地利、意大利、英國(guó)、以色列及中國(guó)香港等10個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展3G業(yè)務(wù)，全球3G用戶(hù)總數(shù)超過(guò)1200萬(wàn)。

其中，意大利3G是和黃3G業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)及財(cái)務(wù)狀況最好的。2000年10月，和黃以20億美元投得意大利的3G牌照，并于2003年3月開(kāi)始正式運(yùn)營(yíng)3G業(yè)務(wù)。截至今年1月底，和黃在意大利的3G用戶(hù)數(shù)已超過(guò)580萬(wàn)，市場(chǎng)占有率達(dá)到8%。

具有重要意義的是，和黃意大利3G在2005年8月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)EBITDA由負(fù)轉(zhuǎn)正，從而成為和黃3G實(shí)現(xiàn)全面贏利的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

和黃預(yù)計(jì)，到2009年，意大利3G業(yè)務(wù)的收入可達(dá)60億歐元(約566億港元)，EBITDA將上升到26億歐元，每戶(hù)每月消費(fèi)(ARPU)也將達(dá)到38歐元。

在英國(guó)，和黃3G業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。2000年5月，和黃以44億英鎊的價(jià)格獲得英國(guó)3G牌照，隨后開(kāi)始在英國(guó)開(kāi)展3G業(yè)務(wù)。截至2005年8月，和黃的英國(guó)3G用戶(hù)數(shù)達(dá)到321萬(wàn)，并按計(jì)劃于2005年底達(dá)到EBITDA收支平衡。

資本運(yùn)作功不可沒(méi)

和黃的3G業(yè)務(wù)之所以有望扭虧，除了得益于成功的市場(chǎng)拓展策略外，跟其通過(guò)靈活的資本運(yùn)作籌資發(fā)展資金也密不可分。

今年2月，和黃曾計(jì)劃將旗下的意大利3G業(yè)務(wù)分拆后于當(dāng)?shù)厣鲜校Y將近20億歐元，但因?yàn)榕c承銷(xiāo)團(tuán)在企業(yè)估值上發(fā)生分歧，最后暫時(shí)放棄了上市計(jì)劃。隨后，和黃改為通過(guò)私募方式，以自己選擇的價(jià)格(而非市場(chǎng)定價(jià))出售經(jīng)營(yíng)意大利3G業(yè)務(wù)的3Italia10%的股份，籌資4.2億歐元。

除此之外，和黃英國(guó)3G業(yè)務(wù)的分拆計(jì)劃也將提上日程。從財(cái)務(wù)角度看，和黃的英國(guó)3G業(yè)務(wù)已經(jīng)具備了上市條件。和黃英國(guó)3G行政總裁BobFuller透露，和黃英國(guó)3G當(dāng)前的目標(biāo)是為上市做好準(zhǔn)備，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候分拆上市。

在此之前，和黃于2005年5月，以1.2億英磅(2.24億美元)的價(jià)格，向日本NTTDoCoMo回購(gòu)其持有的和黃英國(guó)3G的20%股權(quán)，同時(shí)也向荷蘭KPN收購(gòu)其持有的和黃英國(guó)3G股權(quán)，共實(shí)現(xiàn)了賬面贏利94億港元。而和黃英國(guó)3G也成為了集團(tuán)旗下的一家全資子公司。對(duì)此，德意志銀行認(rèn)為，此舉有利于和黃提前將英國(guó)3G分拆上市。

2005年年底，和黃還以100.95億港元的價(jià)格，將旗下和電國(guó)際19.31%的股權(quán)出售給埃及移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商O(píng)rascom Telecom，直接獲得一次性收入74億港元，同時(shí)也讓和記電訊獲得了在中東擴(kuò)張GSM及其他移動(dòng)電信業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，因3G業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的和記電訊也將不再作為和黃子公司入賬——完成交易后，和黃在和記電訊中的持股量將由69.11%減至49.8%，低于50%，從而成為關(guān)聯(lián)公司。而出售所得將用作一般營(yíng)運(yùn)資金，持續(xù)擴(kuò)充和黃現(xiàn)有業(yè)務(wù)及和記電訊在印度的有關(guān)網(wǎng)絡(luò)。

通過(guò)這些靈活、有效的資本運(yùn)作，和黃為其3G業(yè)務(wù)籌集了大批發(fā)展資金，減少了運(yùn)營(yíng)虧損，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這些接連不斷的資本運(yùn)作，也成為和黃3G業(yè)務(wù)今年實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)的一個(gè)重要支柱。

成功經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)

從全球的角度看，3G必然是今后的發(fā)展方向。在這條道路上，和黃作為領(lǐng)導(dǎo)者面臨巨大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也取得了很多寶貴的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

有專(zhuān)家指出，和黃電信業(yè)務(wù)的全球擴(kuò)張模式，有許多方面值得內(nèi)地電信企業(yè)學(xué)習(xí)。其中，關(guān)注自身發(fā)展戰(zhàn)略、效益和成本對(duì)于經(jīng)營(yíng)3G至關(guān)重要。

第一，和黃的2G和3G并行發(fā)展戰(zhàn)略為內(nèi)地電信企業(yè)提供了很好的參考標(biāo)桿。用成熟的2G技術(shù)和業(yè)務(wù)為廣大的新興市場(chǎng)或落后地區(qū)的低端用戶(hù)提供服務(wù)，使這部分投資能夠快速見(jiàn)效益，從而為大規(guī)模的3G投資和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)提供支持；在滿(mǎn)足低端用戶(hù)的同時(shí)，用先進(jìn)的3G技術(shù)和業(yè)務(wù)覆蓋成熟市場(chǎng)或有需求的熱點(diǎn)地區(qū)，引導(dǎo)和滿(mǎn)足高端用戶(hù)需要，培育數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，致力于提升客戶(hù)和企業(yè)價(jià)值。這種2G和3G技術(shù)并行的路線(xiàn)，不論對(duì)我國(guó)電信企業(yè)今后2G、3G協(xié)調(diào)發(fā)展，還是實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略“走出去”，都具有很好的借鑒意義。

第二，和黃高超、靈活的資本運(yùn)作技能值得內(nèi)地電信企業(yè)學(xué)習(xí)，尤其在財(cái)務(wù)方面。和黃的3G擴(kuò)張之路，充分體現(xiàn)了利用資本運(yùn)作的多種方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)內(nèi)外部資金的最有效配置。和黃的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量充足，投資規(guī)模并未超出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，所以采取外部融資方式并非單純出于彌補(bǔ)投資所需資金的缺口，而主要是為了滿(mǎn)足公司資本運(yùn)作和資本增值的需要。

對(duì)于國(guó)內(nèi)電信企業(yè)而言，今后在發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)注重通過(guò)及時(shí)、靈活的資本運(yùn)作來(lái)籌措發(fā)展資金，提升公司價(jià)值，甚至是彌補(bǔ)可能會(huì)出現(xiàn)的效益滑坡局面。而在實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略中，內(nèi)地電信企業(yè)更要學(xué)習(xí)和黃的多元化資本運(yùn)作思想和手段。

和黃實(shí)力掃描

和黃是一家業(yè)務(wù)多元化并且經(jīng)營(yíng)范圍遍及全球的大型跨國(guó)企業(yè)，在全球45個(gè)國(guó)家經(jīng)營(yíng)五項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，雇員超過(guò)18萬(wàn)人，核心業(yè)務(wù)涉及：港口、地產(chǎn)、零售、能源、基建以及電信等。

就電信業(yè)務(wù)而言，和黃集團(tuán)目前在全球15個(gè)國(guó)家和地區(qū)運(yùn)營(yíng)電信網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)的主體是2G和3G移動(dòng)通信。在組織架構(gòu)安排上，所有2G、3G和固網(wǎng)業(yè)務(wù)分別歸屬上市子公司和記電訊國(guó)際和非上市公司3集團(tuán)運(yùn)營(yíng)。[!--empirenews.page--]

其中，和記電訊國(guó)際主要運(yùn)營(yíng)2G移動(dòng)通信業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)范圍涉及在印度、斯里蘭卡、加納、巴拉圭等國(guó)家的2G業(yè)務(wù)，以及泰國(guó)的CDMA2000—1X業(yè)務(wù)，并且持有集團(tuán)在中國(guó)香港和以色列的2G和3G業(yè)務(wù)，還有和記環(huán)球電訊的運(yùn)營(yíng)權(quán)益；而3集團(tuán)則致力于成為國(guó)際3G移動(dòng)通信的領(lǐng)導(dǎo)者，已經(jīng)在歐洲七個(gè)國(guó)家和澳洲持有3G牌照，并且于2003年開(kāi)始在英國(guó)、意大利和澳洲建設(shè)3G，于2004年在除挪威外的其它國(guó)家陸續(xù)推出3G業(yè)務(wù)。