導(dǎo)語(yǔ)：北京時(shí)間12月18日，《商業(yè)周刊》今天發(fā)表分析文章稱(chēng)，在經(jīng)歷一段時(shí)期的財(cái)務(wù)和管理層混亂之后，UT斯達(dá)康有望重新回到盈利的正常軌道上來(lái)。不過(guò)，UT斯達(dá)康未來(lái)仍然有可能會(huì)成為思科、阿爾卡特-朗訊和北電網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)巨頭的收購(gòu)目標(biāo)。

　　陷入困境

　　UT斯達(dá)康也曾經(jīng)是一家高增長(zhǎng)公司，年銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度都超過(guò)100%。但是，UT斯達(dá)康現(xiàn)在已經(jīng)失去了光彩。進(jìn)入2005年之后，UT斯達(dá)康連續(xù)出現(xiàn)虧損，目前仍然未能擺脫困境。長(zhǎng)期以來(lái)，UT斯達(dá)康主要面向中國(guó)和日本市場(chǎng)提供小靈通無(wú)線(xiàn)技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)具有通信資費(fèi)低的特點(diǎn)，但目前正逐步被其它更先進(jìn)的技術(shù)所取代。

　　從UT斯達(dá)康近期發(fā)布的聲明來(lái)看，該公司目前正處于困境。今年11月，UT斯達(dá)康宣布將重新評(píng)估股票授予方式，并推遲提交季度財(cái)報(bào)。毫無(wú)疑問(wèn)，這一舉措意味著UT斯達(dá)康將帶著“債務(wù)”進(jìn)入2007年。納斯達(dá)克已經(jīng)發(fā)出威脅，如果UT斯達(dá)康不能符合上市要求，將被處以摘牌的處罰。今年10月，UT斯達(dá)康宣布將聘請(qǐng)美林證券為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，對(duì)多項(xiàng)戰(zhàn)略計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估，以增加股東價(jià)值。UT斯達(dá)康同時(shí)宣布，取消中國(guó)區(qū)CEO吳鷹明年初就任全球CEO的任命。從某種意義上講，UT斯達(dá)康此舉引發(fā)了管理層混亂。

　　當(dāng)然，UT斯達(dá)康也采取了一系列措施以重振雄風(fēng)。UT斯達(dá)康全球營(yíng)銷(xiāo)副總裁布萊恩·卡斯基(Brian Caskey)表示，該公司將于未來(lái)兩周內(nèi)確定未來(lái)CEO的人選。他說(shuō)：“我們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，應(yīng)當(dāng)盡快做好所有的事情?！币环N可能性是，原計(jì)劃今年底離職的UT斯達(dá)康CEO陸弘亮將會(huì)留任。

　　有吸引力的目標(biāo)

　　更為重要的是，UT斯達(dá)康在中國(guó)、印度和日本IPTV市場(chǎng)搶占了更多市場(chǎng)份額。IPTV技術(shù)允許用戶(hù)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)觀看電視，近年來(lái)在全球范圍內(nèi)迅速普及。目前，UT斯達(dá)康已經(jīng)在中國(guó)IPTV市場(chǎng)占據(jù)了90%的份額。美國(guó)科技研究公司分析師阿爾伯特·林(Albert Lin)預(yù)計(jì)，中國(guó)目前共有25萬(wàn)名IPTV付費(fèi)用戶(hù)，預(yù)計(jì)2010年將增至2000萬(wàn)人。12月13日，他在研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，UT斯達(dá)康的營(yíng)收和毛利率未來(lái)幾個(gè)月將持續(xù)增長(zhǎng)，并有望于2007年底實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　阿爾伯特·林表示，UT斯達(dá)康已經(jīng)同上海文廣等本地運(yùn)營(yíng)商及內(nèi)容提供商建立了合作伙伴關(guān)系，這有助于該公司未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持領(lǐng)先?？ㄋ够硎荆琔T斯達(dá)康還有望于2007年成為印度最大的寬帶和IPTV設(shè)備提供商。目前已有七家運(yùn)營(yíng)商在印度部署IPTV設(shè)備，而六個(gè)月之前僅有三家。

　　考慮到UT斯達(dá)康在IPTV市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，該公司無(wú)疑是一個(gè)有吸引力的收購(gòu)目標(biāo)。種種跡象表明，思科、阿爾卡特-朗訊和北電網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)巨頭都希望進(jìn)軍亞洲IPTV市場(chǎng)。分析人士認(rèn)為，上述公司中的一家或者私募資金可能會(huì)收購(gòu)UT斯達(dá)康股票，并最終將其變?yōu)橐患宜綘I(yíng)公司。思科計(jì)劃2007年進(jìn)一步增強(qiáng)在IPTV市場(chǎng)的表現(xiàn)，該公司已經(jīng)通過(guò)收購(gòu)多家本地公司，表明了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣。12月13日，思科收購(gòu)了剛剛在香港聯(lián)交所上市的中國(guó)通信服務(wù)公司的部分股份。

　　潛在的收購(gòu)者

　　不久前剛剛成立的阿爾卡特-朗訊也許會(huì)成為UT斯達(dá)康競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)的最終勝利者。阿爾伯特·林表示：“從企業(yè)文化的角度來(lái)看，阿爾卡特-朗訊更喜歡開(kāi)展收購(gòu)?！钡侥壳盀橹梗?strong>阿爾卡特-朗訊、思科和北電網(wǎng)絡(luò)還沒(méi)有就收購(gòu)傳聞發(fā)表評(píng)論。但北電網(wǎng)絡(luò)視頻解決方案集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)肯·高奇(Ken Couch)承認(rèn)，該公司有意識(shí)地不參與亞洲IPTV市場(chǎng)，因?yàn)閬喼奘袌?chǎng)的需求同北美有很大區(qū)別。

　　一些分析師認(rèn)為，PC廠商也有可能參與UT斯達(dá)康競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)。蘋(píng)果等計(jì)算機(jī)廠商也看中了IPTV市場(chǎng)的巨大增長(zhǎng)潛力，希望自己的PC能成為家庭娛樂(lè)中心。與此同時(shí)，UT斯達(dá)康提供了全套的IPTV相關(guān)產(chǎn)品，包括電視機(jī)頂盒和底層基礎(chǔ)設(shè)施。UT斯達(dá)康的IPTV系統(tǒng)可以根據(jù)使用者的喜好提供內(nèi)容，這對(duì)廣告客戶(hù)特別有吸引力。收購(gòu)UT斯達(dá)康到底需要投入多少資金呢？阿爾伯特·林預(yù)計(jì)，最高收購(gòu)價(jià)格可以達(dá)到每股15美元，比UT斯達(dá)康當(dāng)前股價(jià)高出67%。

　　多種經(jīng)營(yíng)計(jì)劃

　　UT斯達(dá)康的其它業(yè)務(wù)也表現(xiàn)出了不錯(cuò)的潛力。UT斯達(dá)康手機(jī)經(jīng)銷(xiāo)部門(mén)最近同韓國(guó)手機(jī)廠商Pantech&Curitel達(dá)成協(xié)議，將向后者采購(gòu)3000萬(wàn)部手機(jī)。與此同時(shí)，UT斯達(dá)康自己的手機(jī)也吸引了越來(lái)越多的客戶(hù)。例如，Verizon無(wú)線(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始銷(xiāo)售UT斯達(dá)康的防震、防水手機(jī)；Virgin Mobile美國(guó)公司也于近日推出了UT斯達(dá)康的一款超薄手機(jī)。Virgin首席營(yíng)銷(xiāo)長(zhǎng)霍華德·漢德勒(Howard Handler)明確表示：“我們相信UT斯達(dá)康?！辈贿^(guò)，他并沒(méi)有透露Virgin Mobile是否會(huì)向UT斯達(dá)康提供更多訂單。

　　市場(chǎng)研究公司In-Stat.的分析師埃利·哈爾(Allyn Hall)表示，UT斯達(dá)康將于未來(lái)一年推出更加高端的手機(jī)型號(hào)。此外，UT斯達(dá)康還可能會(huì)進(jìn)入更具發(fā)展前景的新興領(lǐng)域。不久前，UT斯達(dá)康展示了其WiMAX無(wú)線(xiàn)寬帶技術(shù)；UT斯達(dá)康還向互聯(lián)網(wǎng)電話(huà)提供商Vonage提供Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)電話(huà)。

　　新產(chǎn)品將大幅度提升UT斯達(dá)康的利潤(rùn)率。目前，UT斯達(dá)康有一半以上的銷(xiāo)售額來(lái)自手機(jī)經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，而這項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率不足5%。IPTV業(yè)務(wù)目前在UT斯達(dá)康銷(xiāo)售額中所占比例約為10%，但毛利率高達(dá)25%。阿爾伯特·林預(yù)計(jì)，到2010年，IPTV在UT斯達(dá)康銷(xiāo)售額中所占比例將增加一倍。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，UT斯達(dá)康的反彈之路不會(huì)一帆風(fēng)順，該公司也許無(wú)法避免被收購(gòu)的命運(yùn)。但不論如何，UT斯達(dá)康的股價(jià)都有望開(kāi)始上漲。