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[導(dǎo)讀]中電信將于本周五(20日)公布今年首季度業(yè)績。為此,投行瑞信指出,由于移動替代趨勢仍然抑制本地電話收入的增長,雖然寬帶與電信增值業(yè)務(wù)將有良好表現(xiàn),但中電信007年第一季度業(yè)績預(yù)計仍將無驚無喜。 瑞信預(yù)期,中

中電信將于本周五(20日)公布今年首季度業(yè)績。為此,投行瑞信指出,由于移動替代趨勢仍然抑制本地電話收入的增長,雖然寬帶與電信增值業(yè)務(wù)將有良好表現(xiàn),但中電信007年第一季度業(yè)績預(yù)計仍將無驚無喜。

瑞信預(yù)期,中電信首季業(yè)績并不會帶來驚喜,因為其已放棄小靈通的客戶增長,以保留資金發(fā)展3G業(yè)務(wù)及為行業(yè)重組作準(zhǔn)備,估計中電信首季經(jīng)常性業(yè)務(wù)盈利達(dá)58.2億元,同比下 跌1.5%,而收入則上升4.6%至436.67億元。首季純利下降5.9%至67.33億元,期內(nèi)收入則同比上升3.7% 至445.79億元,EBITDA也下跌3.6%至227.27億元,而EBITDA利 潤率則會由去年同期54.8%下跌至51%。 瑞信預(yù)計,中國電信2007年第一季度經(jīng)常性收入將比上季度增長1.7%,利息﹑稅項﹑折舊和攤銷利潤增長12%,經(jīng)常性純利增長9%,因為第一季度通常是季節(jié)性旺季。

瑞信指出,中國電信的主要股價催化劑仍然是潛在的并購活動和獲得3G牌照,估計中電信將會向 聯(lián)通購入CDMA網(wǎng)絡(luò),雖然目前仍未確定時間表,但發(fā)生的機(jī)會增加因運營商已達(dá)成共識,維持“優(yōu)于大市”評級和5.10港元的目標(biāo)價,理由是公司面臨的技術(shù)風(fēng)險較低,并購的機(jī)會較高,而且從市盈率﹑自由現(xiàn)金流收益率和貼現(xiàn)現(xiàn)金流來看估值都吸引。

花旗仍相信未來6個月中國會作出電信業(yè)重組決定,并基于此判斷, 維持對中國電信“買入”評級,給予4.80港元的目標(biāo)價,因為該公司有望經(jīng)營移動通信業(yè)務(wù)以及估值偏低抵銷了固定電話核心業(yè)務(wù)實力欠佳的不足。

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