據(jù)摩根士丹利分析，中電信收購聯(lián)通或聯(lián)通母公司資產(chǎn)須經(jīng)過復(fù)雜的商業(yè)談判及程序，預(yù)計將會推遲電訊業(yè)重組進度。
日前消息稱，國家審計署將在10月份派出5支團隊， 分別進駐五大電信運營商，借此為重組方案舖路。不過據(jù)摩根士丹利分析，中電信收購聯(lián)通或聯(lián)通母公司資產(chǎn)須經(jīng)過復(fù)雜的商業(yè)談判及程序，預(yù)計將會推遲電訊業(yè)重組進度。

大摩認為，即使明年實現(xiàn)重組及收購資產(chǎn)，估計在09年或以后才會對中移動構(gòu)成競爭，仍將中移動為中資電訊股投資首選，而聯(lián)通則會是電訊業(yè)重組概念股的投資首選。大摩指出，中電信與聯(lián)通的資產(chǎn)交易是商業(yè)談判，預(yù)計為需時，其中中電信收購有壓力，料想加快推進，談判對聯(lián)通有利。

根據(jù)過往經(jīng)驗，國資委及財政部對中國企業(yè)間的收購審批，較海外收購阻力少。中電信收購聯(lián)通 CDMA 資產(chǎn)，料作價范圍大，同時聯(lián)通方面將涉及關(guān)連交易，母公司料無投票權(quán)，相反中電信的收購料可計及母公司投票權(quán)，對聯(lián)通來說，交易過程會較復(fù)雜，小股東可起較大作用。

電信業(yè)重組不僅涉及龐大的投資歸屬、復(fù)雜的利益糾葛，更包括國家安全等敏感因素，而如此規(guī)模的調(diào)查應(yīng)該表明，電信業(yè)的重組已不僅僅停留在口頭上。3G牌照遲遲沒有發(fā)放，很可能與電信企業(yè)重組方案爭持不下有關(guān)。而重組首先要考慮的問題就是如何形成行業(yè)的有效競爭。因此，為重組方案的確定尋求基礎(chǔ)資料支持，就需要國家審計署這樣的權(quán)威外部力量介入，對電信業(yè)進行摸底調(diào)查。 不過，電信業(yè)重組與牌照發(fā)放肯定要在奧運會之后。

兩家大行一同唱好中移動，其中里昂將中移動目標價由110元大幅調(diào)高至140元，維持“買入”評級。雷曼兄弟也維持中移動“增持”，目標價由98元調(diào)高至136元。雷曼兄弟將2007財年每股收益預(yù)期從4.02港元調(diào)高至4.22港元，將2008財年每股收益預(yù)期從4.92港元調(diào)高至5.54港元，因為該行預(yù)計中國移動將繼續(xù)公布強勁的收益，競爭帶來的影響很小。

里昂證券指出，中國移動的上漲速度一直快于預(yù)期，主要受市場因素推動，如內(nèi)地的個人投資海外機制。該行稱，中國移動將通過A股上市﹑QDII機制或者個人投資海外機制擁有一個本地股東群體，用戶增長是一個已知的因素，主要的風(fēng)險是對增長進行管理，尤其是在單向收費政策之下。該行稱，中國移動在過去兩年中一直是首選股，而且表現(xiàn)始終超出預(yù)期。

摩根大通則維持中國網(wǎng)通和中國電信的中性評級。摩根大通指出，中國網(wǎng)通8月份的固網(wǎng)用戶減少26.8萬戶，連續(xù)第二個月出現(xiàn)凈流失，這家固網(wǎng)運營商的虧損擴大反映了移動運營商帶來的競爭的殘酷性，該行認為這只股票近期沒有多少催化劑，將目標價設(shè)定在20港元。摩根大通稱，由于競爭激烈及對低端用戶補貼減少，中國電信公布固話線路用戶首次出現(xiàn)凈減少，8月份減少38萬戶，關(guān)鍵的風(fēng)險是持續(xù)的激烈競爭和行業(yè)重組，目標價4港元。