1月2日消息，香港媒體分析稱，中電信（0728）前景與內(nèi)地電訊業(yè)重組息息相關(guān)。聯(lián)通被分拆兩個網(wǎng)絡(luò)的機(jī)會極高，其中一個賣給中電信的可能性很大，中電信股價會因而炒一轉(zhuǎn)。4家電信公司中，只有中電信未有外資電訊商入股，取得移動通訊牌后，預(yù)料會與外商洽談入股，屆時會參考移動通訊商的估值定價，馬上扯高中電信估值，股價再炒一轉(zhuǎn)。

國家發(fā)改委上月發(fā)表一份報告，認(rèn)同固網(wǎng)商收購聯(lián)通資產(chǎn)是成本最低的重組方案，進(jìn)一步增加聯(lián)通分拆的可能。一直以來，聯(lián)通同時營運GSM及CDMA網(wǎng)絡(luò)，大大拖低營運效率，營運成本占收入比例達(dá)88.5%，高另外3家9.9至20.6個百分點。聯(lián)通GSM網(wǎng)的使用率已超過100%，網(wǎng)絡(luò)擁擠，影響通話質(zhì)量，卻因CDMA網(wǎng)分薄資源，網(wǎng)擴(kuò)容速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢過中移動，難以和中移動競爭。

國務(wù)院信產(chǎn)部長王旭東上月出席一個電訊論壇時表示，要盡快推出新方案，優(yōu)化巿場競爭結(jié)構(gòu)。媒體分析稱，分拆聯(lián)通可迅速達(dá)致這效果，卸除其中一個網(wǎng)絡(luò)包袱，成本可馬上降低，更可集中資源，全力發(fā)展一個網(wǎng)絡(luò)。

盈利能力勝網(wǎng)通

分拆出來的網(wǎng)絡(luò)，最有可能由中電信接手。原因有三：一、中電信多次明言，有信心取得移動通訊牌，空穴來風(fēng)并非無因；二、現(xiàn)時中國已有3個全國性流動電話網(wǎng)絡(luò)，包括中移動的GSM、聯(lián)通的GSM及CDMA，國家不鼓勵重覆建設(shè)，中電信從新建網(wǎng)的可能不大；三、中電信較網(wǎng)通更有實力，首先是財務(wù)實力較強(qiáng)，凈負(fù)債對股本比例為46%，較網(wǎng)通低22個百分點（見注1），另外是經(jīng)營能力較強(qiáng)，大家同樣面對移動通訊商威脅，中電信中期純利尚能增長1.3%，網(wǎng)通在剔除出售業(yè)務(wù)所得收益后，中期純利下跌9.2%。

外資若入股股價勢炒上

一旦中電信取得移動網(wǎng)，股價一定暴升。為了發(fā)展網(wǎng)絡(luò)，它隨后可望與外資洽談入股。作為固網(wǎng)商，中電信08年預(yù)測巿盈率為19倍，洽談入股時，便會參照移動通訊商估值，中移動的08年預(yù)測巿盈率23倍，聯(lián)通為24倍，中電信估值可望受惠，股價再炒一轉(zhuǎn)。

注1︰按兩家公司的中期報告，將帶息負(fù)債包括貸款、債券、融資券，減去現(xiàn)金及定期存款，再除以股本，得出凈負(fù)債對股本率。