新成立的工業(yè)和信息化部很快將把全業(yè)務、3G以及三網融提上議事日程，由此帶來的全新市場將為電信業(yè)創(chuàng)造長期的增長動力，使之成為資本市場人氣聚集的熱點板塊。

電信紅籌股將回歸A股的消息讓所有股民都不禁捏了一把汗：到底是獲利的好機會還是將引發(fā)新一輪“融資風暴”。電信業(yè)強勁的盈利能力對于進入A股更多的會帶來利好，但是由于目前電信業(yè)正處于行業(yè)重組的漩渦之中，主管部門如何掌舵顯得尤為重要。

回歸遭遇質疑

電信股回歸A股市場正備受關注，但也有不少聲音質疑電信股回歸會加大“融資風暴”，有可能將大盤砸向更低點，影響股市平穩(wěn)發(fā)展。

對此，很有可能掛牌A股的中國移動董事長回應市場時表示，回歸A股是為了給內地投資者投資中移動的機會。因為現金比較充裕，所以如果中移動被批準回內地上市的話，發(fā)行規(guī)模會比較小，而且會采取由母公司出售舊股的方式發(fā)行。

盡管如此，市場的擔憂仍不絕于耳。畢竟中石油、中國平安和深發(fā)展等的融資曾令A股大盤一路低迷，不少投資者在數場融資風暴中血本無歸。

這對當前談融資而色變的中國A股市場來說可以理解，但股市健康發(fā)展需要優(yōu)質企業(yè)，如何選擇最佳時機使電信股回歸既優(yōu)化上市公司供給結構，同時又支持股市穩(wěn)定發(fā)展考驗主管部門智慧。

中國移動此前公布的2007財報顯示，年凈利潤增長32%至871億元，表現強于預期。券商大和指出，中國移動比強于預期的利潤額更為重要的是業(yè)績結果表明，低端農村客戶的流入通過規(guī)模經濟效應對公司的盈利能力構成利好，維持買入評級，6個月目標價188.50港元。

荷蘭銀行則表示，中國移動收益的可預見性及確定性可能是大型、流動性好的港股中資股中最高的。維持買入評級，目標價180港元。荷蘭銀行稱，中國移動目前是中資電信股中的首選股，現值大約相當于16倍的2008年預期市盈率，基于預計每股收益將較上年增加39.8%，預計3年的收入和每股收益的年復合增長率分別為12%和24%。

投行對中移動港股的買入評級顯示了中移動的市場價值空間，其盈利能力得到較高評價。
同時，中國電信受惠于將獲得移動牌照的消息影響亦被投資者廣泛看好。盡管CDMA產業(yè)鏈有制約，但不妨礙其在4G時代向UMB的長期演進方向，而且仍充裕的網絡容量可以使中國電信在有限投資的情況下快速實現C網盈利。

如此情況下，盡管目前中電信固網用戶仍在流失，但是中國電信盈利能力正被看好。

市場失衡仍令人擔憂

盡管發(fā)展快速，盈利能力強大，但電信業(yè)當前失衡的局面仍在繼續(xù)，對可持續(xù)發(fā)展是個威脅。

根據最新出爐的運營商數據顯示，中國移動一家獨大的局面仍在繼續(xù)。中國移動運營快報稱，2月份新增用戶再創(chuàng)797.1萬戶新高，比1月份的704萬戶增長了13.16%。

由于移動網絡持續(xù)搶占固定電話運營商的市場占有率，中國移動用戶數迅速增加，受此推動，中國移動用戶總數增至3.8454億戶。

這種替代較為直接的顯示在固網運營商的數據報告上。中國電信表示，本地電話用戶仍維持負增長趨勢，2月份固話用戶數連續(xù)第7個月下降，該月用戶減少102萬戶，至2.18億戶。中國網通固定電話用戶減少45萬，用戶總數已減少到1.96億。

由于技術替代趨勢明顯，市場估計移動運營商盈利能力遠大于固網運營商。對于國有資產保值與投資者資本成長，市場平衡問題長期受到關注。國家已經注意到這個問題，電信重組越來越清晰，電信業(yè)即將邁進全業(yè)務時代，有利于提高整個行業(yè)的持續(xù)高增長能力，也有利于國民經濟的穩(wěn)定發(fā)展。

全業(yè)務對于固網運營商將是極大利好。廣發(fā)證券認為，固網運營商擁有巨大寬帶網及互聯(lián)網資源，在移動與固網融合趨勢不斷加強、數據增值業(yè)務成為運營商收入主要增長來源的情況下，移動網絡與固定網絡的協(xié)同效應、產品捆綁銷售優(yōu)勢將會使固網運營商的競爭優(yōu)勢得到增強。整體來看，固網運營商獲得移動業(yè)務牌照后前景更加明朗，但重組不是免費的午餐，對中國電信和中國網通的短期投資價值影響還取決于兩公司的融資方案或重組方案的設計。

如果決策部門對于重組和回歸A股的時機把握不當，將無益于改變市場失衡，甚而可能加劇這一局面。

盈利于全業(yè)務時代

全業(yè)務時代，3G啟動，三網融合進程加快，工業(yè)和信息化融合創(chuàng)造了廣闊的新價值空間，電信業(yè)作為融合信息服務的基礎運營商和新型工業(yè)化戰(zhàn)略實現的先導行業(yè)，盈利支撐能力具有長期高增長動力。

從最近幾年海外固網運營商的戰(zhàn)略轉型情況來看，一些僅有固定網的運營商正在為早期賣掉他們的移動業(yè)務而后悔，并且他們中很多已經重新進入、或者正準備重新進入移動市場。

美國固網運營商AT&T于2004年5月宣布與Sprint的合作計劃，可以看作它對美國移動市場的回歸。AT&T與Sprint簽訂了一份為期5年的合作協(xié)議，根據該協(xié)議，AT&T將使用Sprint的無線網絡銷售自有品牌的手機服務。而曾作為英國最大固網運營商的英國電信(BT)則在2004年5月分別宣布了與VodAfone和Sprint合作，從而成為后兩者的移動虛擬運營商(MVNO)。英國電信和VodAfone合作，以著名的藍色電話計劃為領導，提供了固定移動相結合的服務。甚至那些從沒有經營過移動業(yè)務的固網運營商，也開始了移動網的戰(zhàn)略。很明顯，這些僅有固定網的運營商都在準備重回移動服務。其他的僅有固定網的運營商也在他們特定的市場內考慮返回移動服務的可能。

同時，這些進入移動領域的巨頭均未放棄手中的固定網絡，而是在不斷加強二者之間的聯(lián)系。提供全業(yè)務解決方案的運營商將具有長期競爭力。融合不僅發(fā)生在固網與移動網之間，內容的融合亦是全業(yè)務的一大特色，包括IT、傳媒、電信的業(yè)務融合。