導(dǎo)讀：近期以來(lái)，要求蘋(píng)果派息或者回購(gòu)股票的呼聲日益高漲，但是MarketWatch專(zhuān)欄作家普萊蒂(Therese Poletti)卻認(rèn)為，只要蘋(píng)果的盈利和股價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)，他們就沒(méi)有派息的必要，而一旦他們真的派息，倒反而值得擔(dān)心，因?yàn)檫@可能意味著高速成長(zhǎng)時(shí)期的結(jié)束。

以下即普萊蒂的評(píng)論文章全文：

一旦投資者逐漸擺脫蘋(píng)果(AAPL)利空帶來(lái)的沖擊而平靜下來(lái)，那些繼續(xù)持看好立場(chǎng)的人們就會(huì)再次強(qiáng)調(diào)，蘋(píng)果持有的現(xiàn)金規(guī)模有多么可觀，后者上個(gè)財(cái)季當(dāng)中又變得更多了。

上周二，蘋(píng)果發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司罕見(jiàn)地錯(cuò)失了第四財(cái)季的目標(biāo)，這在一定程度上也是因?yàn)樾聶C(jī)型的即將發(fā)布，使得相當(dāng)數(shù)量的iPhone潛在消費(fèi)者延遲了自己的購(gòu)買(mǎi)行動(dòng)的緣故。本月早些時(shí)候，iPhone 4S剛剛亮相的周末，就有約400萬(wàn)部售出。

蘋(píng)果的財(cái)報(bào)當(dāng)中，持續(xù)擴(kuò)張的現(xiàn)金規(guī)模無(wú)疑是個(gè)引人注目的環(huán)節(jié)，包括短期和長(zhǎng)期可銷(xiāo)售證券在內(nèi)，其總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了大約816億美元。眼看著如此巨大的寶庫(kù)，一些投資者可能已經(jīng)在想著要向公司施加壓力，希望他們采取回購(gòu)股票或者是派發(fā)股息之類(lèi)的行動(dòng)了。為了達(dá)到目的，一些人甚至可能會(huì)宣稱(chēng)，蘋(píng)果的成長(zhǎng)速度終于顯示出減緩的跡象了。

當(dāng)然，更多的人其實(shí)只是希望蘋(píng)果的新任首席執(zhí)行官庫(kù)克(Tim Cook)比逝世的喬布斯(Steve Jobs)更開(kāi)通一些，希望他能夠樂(lè)于和大家公開(kāi)討論這樣的問(wèn)題——喬布斯曾經(jīng)公開(kāi)對(duì)回購(gòu)和股息之類(lèi)嗤之以鼻，宣稱(chēng)那些本質(zhì)上都是過(guò)時(shí)的東西，對(duì)于蘋(píng)果的長(zhǎng)期目標(biāo)沒(méi)有任何幫助。

可是，機(jī)會(huì)有多大呢？

首先，蘋(píng)果其實(shí)并不需要采取特別的措施，拿出特別的報(bào)償來(lái)安撫或者吸引投資者。即便利空消息導(dǎo)致了股價(jià)下跌，但是今年以來(lái)，蘋(píng)果的漲幅仍然在四分之一左右，而過(guò)去五年當(dāng)中更是大漲五倍——而同期之內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)卻下跌了大約14%，因此投資者顯然沒(méi)有道理認(rèn)為蘋(píng)果現(xiàn)金善財(cái)難舍的立場(chǎng)損害了他們持有股票的回報(bào)。

其次，多數(shù)股東其實(shí)也沒(méi)有提出什么要求。在去年的蘋(píng)果年度股東大會(huì)上，一毛不拔的喬布斯對(duì)股東們解釋說(shuō)，蘋(píng)果希望謀求萬(wàn)全，當(dāng)時(shí)400億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備可以為公司提供“安全性和機(jī)動(dòng)性”。他還暗示說(shuō)，公司可能會(huì)考慮一筆大規(guī)模的購(gòu)并交易——盡管蘋(píng)果的購(gòu)并記錄使得這一的說(shuō)法看上去更像是很可疑的托詞。

喬布斯當(dāng)時(shí)的名言是：“當(dāng)你跳起來(lái)，身在空中，如果你知道腳下的地面還在，心里會(huì)踏實(shí)許多。”

不過(guò)，華爾街卻不達(dá)目的誓不罷休。

在不久前遞交客戶(hù)的一份研究報(bào)告當(dāng)中，BMO Capital Markets的貝克曼(Keith Bachman)表示，他認(rèn)為在明年的某個(gè)時(shí)候，蘋(píng)果“可能會(huì)支付股息或者開(kāi)始回購(gòu)股票”。

“不過(guò)，我們相信，蘋(píng)果如果開(kāi)始派發(fā)股息，他們也將是非常謹(jǐn)慎的。”貝克曼寫(xiě)道，“然而，我們更相信，這樣的派息行動(dòng)是重要的，將會(huì)使蘋(píng)果的大門(mén)向另外一群新的投資者打開(kāi)。”

在上周二的蘋(píng)果盈利研討會(huì)上，美國(guó)銀行美林的克雷格(Scott Craig)就進(jìn)行了一次小小的火力偵察，他希望能夠確定庫(kù)克在現(xiàn)金使用方面是否有些和喬布斯不一樣的想法。

“我認(rèn)為所有人都了解，了解我們，也了解這些現(xiàn)金不會(huì)燒穿我們的口袋，我們可不是那種會(huì)拿錢(qián)干蠢事的人。”庫(kù)克表示，“我們會(huì)謹(jǐn)慎投資。”

和許多其他類(lèi)似的大公司一樣，蘋(píng)果的現(xiàn)金也有相當(dāng)一部分是在海外。公司首席財(cái)務(wù)官奧本海默(Peter Oppenheimer)周二對(duì)分析師們表示，他們的現(xiàn)金當(dāng)中大約有三分之二，即540億美元左右都在海外。

還有一個(gè)因素值得注意，這就是股息在蘋(píng)果的歷史上并沒(méi)有留下多么讓人開(kāi)心的記憶。蘋(píng)果上一次派發(fā)股息還是1995年的事情，也就是該公司瀕臨破產(chǎn)的黑暗歲月。阿梅利奧(Gil Amelio)成為首席執(zhí)行官之后，于1996年初停止了派息，這是他旨在找到轉(zhuǎn)折點(diǎn)，為麻煩纏身的電腦制造商儲(chǔ)備更多現(xiàn)金的計(jì)劃的一部分。蘋(píng)果派息是從1987年，即喬布斯被董事會(huì)放逐兩年之后開(kāi)始的。

對(duì)于科技公司而言，派息常常都被視為快速成長(zhǎng)時(shí)期結(jié)束，或者是公司進(jìn)入成熟期的第一個(gè)跡象。這一點(diǎn)直到現(xiàn)在也不曾有絲毫變化?，F(xiàn)在派息的科技公司有哪些？微軟(MSFT)、思科系統(tǒng)(CSCO)、甲骨文(微博)(ORCL)和英特爾(INTC)都是符合這一描述的。

盈利和股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)雙增長(zhǎng)可能會(huì)繼續(xù)讓蘋(píng)果免于壓力。庫(kù)克并不需要立刻拿出股息或者回購(gòu)計(jì)劃來(lái)。事實(shí)上，如果庫(kù)克真的拿出那些，投資者倒反而要擔(dān)心了——那可不再是錢(qián)多得不知道怎么花的煩惱了。