多家公司坐收漁利，股價應聲而起

電信和聯(lián)通因寬帶接入涉嫌壟斷被發(fā)改委調查，不過前日和昨日其股價下跌幅度并不大，昨日中國聯(lián)通A股和H股股價跌幅分別為2 .38%和2 .29%，中國電信下跌3.73%。多名行業(yè)分析師均認為，對中國聯(lián)通和中國電信的影響更多停留在心理層面，短期對業(yè)績并無實質影響。

不過，想象空間依舊存在。如果壟斷調查成立，廣電和中國移動要介入寬帶接入市場，對設備供應商來說又是一次被采購的盛宴。而且，寬帶接入資費的降低也將對互聯(lián)網(wǎng)內容提供商形成利好。還有分析稱，此事件有可能暗示出高層對于“三網(wǎng)融合”進度特別是全國廣電網(wǎng)絡整合進度緩慢表示不滿，“三網(wǎng)融合”可能會得到實質性推進。

對于二級市場來說，雖然相關公司實質性的受益尚需時日，但預期已然形成。

巨額罰款可能性不大

“發(fā)壟斷調查對兩家運營商的影響更多的是停留在心理層面上，對短期業(yè)績不會形成實質性的影響。”國海證券分析師蔣傳寧昨日表示。

有兩條邏輯支撐這一觀點。首先，寬帶業(yè)務在整個通信行業(yè)服務收入中所占的比例還不到2 0 %，比移動業(yè)務7 9 %的收入占比要小得多。

其次，即便其他運營主體介入寬帶接入市場，也需要一段建設周期，而且大部分存量樓宇管線資源的壟斷格局是無法突破的，對中國聯(lián)通和中國電信短期業(yè)績并無實質影響。

南都記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內人士多傾向于認為，中國電信和中國聯(lián)通遭到數(shù)億元到數(shù)十億元的罰款的可能性不會很大，更多反應的是公眾盼望寬帶速度提高，資費下降的美好愿望。

至于巨額罰款，最后可能會不了了之。

華泰聯(lián)合證券的分析師姚宏光也認為，如果壟斷成立，電信聯(lián)通有可能調整統(tǒng)一網(wǎng)間結算和出口帶寬租用價格，那么廣電等區(qū)域性寬帶運營商的運營成本可能會有所下降。

“但是，我們認為寬帶行業(yè)的競爭格局不會發(fā)生變化。”其強調這一論斷。

姚宏光繼續(xù)表示，即使未來聯(lián)通寬帶A R P U值下降快于預期，經(jīng)過敏感性測試發(fā)現(xiàn)，對該公司每股收益的影響會逐漸減小，原因在于聯(lián)通高A R P U值的3 G用戶規(guī)模會出現(xiàn)快速增長，寬帶業(yè)務收入的增長會慢于3G收入的增長，其占總收入的比重會逐漸降低，因此其對業(yè)績的影響會逐漸減小。

多公司從中受益

不過，此事件對其它一些相關上市公司倒構成利好。

蔣傳寧認為，此事件有可能暗示出高層對于“三網(wǎng)融合”進度的不滿，特別是對廣電系統(tǒng)的全國廣電網(wǎng)絡整合進度緩慢表示不滿。

如果這一判斷成立，則未來廣電的整合進度有可能加速，“三網(wǎng)融合”從而將得到實質性推進。

另一方面，帶寬成本下降是目前制約國內有線網(wǎng)絡推廣寬帶業(yè)務的最大障礙。

第一創(chuàng)業(yè)證券研究所任文杰認為，如果未來帶寬的價格下降，將會降低有線網(wǎng)絡等第三方寬帶服務商的帶寬成本，使得寬帶接入業(yè)務在收視服務之外，成為有線網(wǎng)絡公司新的有利可圖的業(yè)務。

由于有線網(wǎng)絡已經(jīng)有完善的入戶網(wǎng)絡，提供寬帶業(yè)務所需的新增成本較少。

以美國的C o m cast為例，2 0 1 0年寬帶服務的收入達到85 .66億美元，而寬帶服務的運營成本僅為4 .99億美元，只占收入的5 .8%，顯示出寬帶接入是一項利潤豐厚的業(yè)務。

“這次發(fā)展有可能是推進三網(wǎng)融合的重要一步，成本的下降將會促進有線網(wǎng)絡公司推進寬帶接入業(yè)務。”任文杰表示，受益的公司是有線網(wǎng)絡公司天威視訊、歌華有線、廣電網(wǎng)絡、電廣傳媒，以及提供第三方寬帶接入服務的鵬博士。

其中，天威視訊是目前有線公司中開展寬帶業(yè)務最早、用戶規(guī)模也較大的公司，2010年底有線寬頻在網(wǎng)用戶數(shù)為30 .76萬戶，實現(xiàn)1 .93億元收入。

簡單測算，即使不考慮收入增長，如果成本下降使得寬帶業(yè)務凈利潤率提高10個百分點，則天威視訊的每股收益將增加0 .06元。

此次事件也對內容提供商構成利好。長城證券分析師劉深建議關注樂視網(wǎng)等標的。

從二級市場來看，部分上市公司的股價已經(jīng)對此有所反映，如鵬博士漲幅4 .41%，天威視訊上漲3 .85%，歌華有線微跌1%。

部分間接受益的創(chuàng)業(yè)板公司也趁機上漲，如中小數(shù)字電視運營商和整體方案解決商金亞科技大漲6%，網(wǎng)絡優(yōu)化商華星創(chuàng)業(yè)上漲3 .57%。

還有部分上市公司因跟隨文化板塊上漲短期漲幅不小，如電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡短期漲幅約20%-30%。

不過，從盤口上看目前該板塊處于出貨階段，昨日兩個股跌幅分別超過4%和6%，短期風險不小。