本周二，蘋果公司宣布將在2015年底之前向股東回饋1000億美元。蘋果公司一方面將把股息提高15%，另一方面將把股票回購計劃擴大6倍，使總額達到600億美元，計劃通過發(fā)行公司債來籌集資金。蘋果坐擁那么多現(xiàn)金，為什么還要舉債以進行新一輪股票回購？本文來自知乎網(wǎng)友郭子云對該問題的回答。

2013年4月23日，蘋果公司收盤股價為406.13美元，每股收益44.16美元，市盈率9.20倍(數(shù)據(jù)來自新浪財經(jīng))。

市盈率這個東西是股價與每股收益的商，其倒數(shù)反映了投資的收益率。目前蘋果公司9倍的市盈率基本符合市場預期：不是蘋果公司的產(chǎn)品不行了，而是市場飽和了。智能手機硬件行業(yè)的快速成長期已經(jīng)結束，該進入平臺期了，智能手機價格必須大幅下調(diào)，擴大消費人群，才能維持利潤額(而不是利潤率)。要維持股價，要保住自己CEO的位置，要未來拿到高額的期權收益，庫克基本上把能用的財務手段都用了。

1、大額現(xiàn)金分紅。

這個已經(jīng)分過了，穩(wěn)定了投資者對于蘋果公司的看法——即使不再成長，至少還有分紅。

2、回購股票。

蘋果公司作為一家精工細作的公司，具有穩(wěn)定的核心消費人群，符合巴菲特理想的“債券型公司”的要求。個人認為，當蘋果的產(chǎn)品浮華散盡之后，其每年的收入和利潤率仍然可以保持穩(wěn)定，加上可以期待的每年巨額的現(xiàn)金分紅，公司的前景不能說太壞。面對這樣低迷的股價，大股東和長期的戰(zhàn)略投資者完全可以回購股票，蓄勢待發(fā)。

因此，蘋果公司有回購股票的想法，很正常，問題在于，有錢還要借貸來回購？

3、提高財務杠桿。

截止2012年12月29日，蘋果公司資產(chǎn)負債表顯示，總資產(chǎn)1760.64億美元，負債578.54億美元，股東權益合計 1182.10億美元。其資產(chǎn)負債率為32.86%，權益乘數(shù)為1.49。負債可以說處于極低的情況，其財務杠桿(在籌資中適當舉債，調(diào)整資本結構給企業(yè)帶來額外收益)完全可以適度提高。當公司生息資產(chǎn)的盈利能力遠大于市場的貸款利率，為什么不借別人的錢為自己辦事呢？

我們普通人不也是一樣嗎，買個手機，即使有錢可以全額付款，仍然愿意留住現(xiàn)金，用信用卡來支付，寧可忍受銀行6%的年息。這是因為，現(xiàn)金有更多的用處，留住現(xiàn)金，就多了一分選擇。在未來蘋果并購某個地圖、云計算等方面的小公司的時候，不需要用自身的股票來便宜對方，現(xiàn)金支付！更何況，目前美國的基準利率是0-0.25%，以蘋果的收入狀況是商業(yè)銀行最為理想的貸款對象(標普AAA級)，絕對是要組團提供貸款的，利息大約僅高于美國一年期國債的利率水平。面對借錢幾乎不要利息的大好情況，何樂而不為？

個人評價：庫克是一個好的財務人員，全世界最好的運營管理人才，但是在蘋果從巔峰到低谷的這一段下滑期執(zhí)掌蘋果，他無非是一個翻版的斯卡利(1983年-1993年擔任蘋果公司CEO，最著名的事跡就是把喬布斯趕出了蘋果，1993年由于公司業(yè)績下滑而離開)而已。