7月23日，德國電信市場傳出了一則重量級消息：該國第三大移動通信運營商O2公司和第四大移動運營商E-Plus共同宣布，前者將以81億歐元（約合659億元人民幣）的現(xiàn)金和股票收購后者。該交易如果獲批，將誕生德國移動市場的新龍頭企業(yè)。在企業(yè)普遍銀根緊縮的當下，西班牙電信（O2的母公司）因何會大手筆展開收購？其又可能會對歐洲電信市場造成怎樣的影響？在冷卻多年的歐洲電信市場，重量級并購交易在最近重現(xiàn)，這是一個值得關(guān)注的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)時代的整合需求

O2和E-Plus的合并將誕生德國最大的移動通信運營商，屆時用戶規(guī)模將達到4300萬，年收入將達86億歐元，市場份額將達38%。交易需獲得雙方公司股東以及眾多監(jiān)管部門的批準。兩家公司希望能在明年上半年完成交易。對于斥資收購的西班牙電信而言，其大概有三點考慮。

首先，E-Plus是德國最小的移動通信運營商，該公司在強敵環(huán)伺的情況下摸索出了自己的生存之道——聚焦移動數(shù)據(jù)業(yè)務。據(jù)該公司首席執(zhí)行官Thorsten Dirks透露，E-Plus此前將公司定位為聚焦數(shù)據(jù)的競爭性運營商。之前的數(shù)據(jù)顯示，E-Plus的策略頗有成效——上半年合同用戶數(shù)凈增和數(shù)據(jù)業(yè)務增長迅猛。目前，該公司已經(jīng)啟動了新一輪的數(shù)據(jù)業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。環(huán)顧整個歐洲市場，近年來語音和短信收入持續(xù)下滑，而能在現(xiàn)有業(yè)務體系上有效開發(fā)出大量移動數(shù)據(jù)增值收入的運營商并不多，西班牙電信也在苦苦探索。因此，通過收購獲得E-Plus則顯得順理成章。此外，韓國和美國等4G先行者的經(jīng)驗顯示，4G對于拉動用戶數(shù)據(jù)業(yè)務消費作用顯著。西班牙電信實施收購后將手握兩家公司的頻譜、網(wǎng)絡等資源，屆時在4G發(fā)展方面無疑將事半功倍。

其次，巨大的協(xié)同效應也是促成此次收購的一大原因。西班牙電信在一份聲明中稱：“合并后，西班牙電信將成為歐洲第二大移動通信運營商，業(yè)務增長和現(xiàn)金產(chǎn)生能力都將大有改善。”KPN首席執(zhí)行官Eelco Blok指出，新公司將產(chǎn)生強大的協(xié)同效應，合并后將帶來50億至55億歐元的成本節(jié)約和收入增長。在歐洲，運營商間建立了良好的共享機制。網(wǎng)絡共享一直是歐洲運營商慣用的節(jié)支手段。就在今年4月，此次收購的雙方還在就共享德國移動網(wǎng)絡進行談判。而早在去年，兩家公司就啟動了收購會談，但由于在歐元區(qū)債務危機期間，西班牙電信的債務居高不下，致使該項交易最終瓦解。最近，西班牙電信財務狀況明顯緩解，終使得收購成功。

此外，受歐債危機影響，近來歐洲被稱為電信業(yè)并購的價格“洼地”，這也是促成此次交易的一個原因。自從歐元區(qū)經(jīng)濟陷入混亂后，歐洲電信運營商很多都負債累累，艱難度日。與此同時，歐洲市場從未降溫的激烈競爭和高壓管制使得歐洲電信運營商的股價承受壓力，從而讓收購這些公司的成本變低。

不過KPN出售德國公司后，將專注“核心市場”，主要包括荷蘭和比利時等地。近年來，KPN陸續(xù)退出了西班牙等歐洲市場。根據(jù)該公司上周公布的第二季度業(yè)績，由于消費者移動業(yè)務、商業(yè)客戶、互聯(lián)網(wǎng)和德國業(yè)務部門表現(xiàn)不佳，KPN季度收入下滑8.1%，EBITDA下滑11.4%。

為適應歐盟大一統(tǒng)熱身

有業(yè)內(nèi)人士指出，此次收購也同歐盟近期力促的單一電信市場有關(guān)。

歐盟數(shù)字議程專員“鐵娘子”內(nèi)莉·克勒斯5月底在一次公開場合承諾，在她2015年離職前歐盟將建成單一電信市場，“阻撓單一市場的所有障礙都被清除之后”，她才會退休，歐盟委員會很快將出臺單一電信市場的提案。歐盟委員會表示，建成電信領域的內(nèi)部市場將推動GDP增長0.8%（約1100億歐元）。英國《金融時報》曾報道稱，單一電信市場提案可能包括推行單一的歐洲電話號碼、取消漫游資費、設立一個單一的電信監(jiān)管機構(gòu)而不是目前的27個國家監(jiān)管機構(gòu)等。歐盟委員會還希望促進頻譜利用，推動寬帶和移動應用。

在“鐵娘子”的這一表態(tài)后，西班牙電信就曾明確表示支持。該公司CEO麥克·鄧肯表示，單一電信市場將有力推動高速網(wǎng)絡的建設，幫助用戶更好地使用數(shù)字服務，為泛歐服務打下基礎，使其成為下一代全球標準。事實上，歐盟很多發(fā)達市場的運營商普遍支持這一決策，理由是他們可以借此更深入東歐等相對不飽和的移動市場。目前，德國是歐洲移動業(yè)務價格較高的國家，智能手機的普及率也一直較低。有分析機構(gòu)指出，沃達豐和德國電信在德國移動市場的營業(yè)利潤率分別為35%和40%，但法國運營商的不足30%，英國的甚至低于20%。從這一角度來看，西班牙電信選擇在競爭度相對不高的德國出手便不難理解。

有分析師指出，對于西班牙電信來說，增強自身規(guī)模有利于為歐洲單一市場打基礎。而對歐盟來說，西班牙電信的此次收購也可看做一次試探。該交易將使德國移動通信運營商的數(shù)量從4家減少到3家。此前，這類交易通常會引發(fā)歐盟層面的反對，理由是會導致市場競爭減弱，消費者利益受損。但有業(yè)內(nèi)人士預計，為爭取交易獲批，西班牙電信可能放棄手中的部分頻譜資源，同時會承諾保證移動虛擬運營商（MVNO）能公平地接入其移動網(wǎng)絡，維持德國移動市場競爭度不減。E-Plus首席執(zhí)行官也確認了這一說法，稱可能會考慮交還部分頻譜。如果交易獲批，新公司持有的頻譜資源要明顯多于其他兩家移動運營商。有分析師指出，如果該交易獲批，那么可以顯露出歐盟更加務實的態(tài)度，預計歐洲會有更多交易出現(xiàn)。