北京時間7月24日消息（艾斯）《華爾街日報》今日發(fā)表評論性文章稱，西班牙電信(Telefonica)收購荷蘭KPN德國移動子公司E-Plus的交易將使兩家公司受益，但這筆交易真正的贏家可能將會是歐洲電信業(yè)。

以下為全文內(nèi)容：

KPN可能將成為陷入困境的歐洲電信業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的關(guān)鍵。

本周二，這家荷蘭運(yùn)營商同意以81億歐元(107億美元)的現(xiàn)金和股票交易向西班牙電信出售其德國移動業(yè)務(wù)E-Plus。

如果獲批，那么該交易可能預(yù)示著布魯塞爾方面(歐盟)更加務(wù)實(shí)的態(tài)度。到目前為止，歐洲當(dāng)局一直抵制本國國內(nèi)的合并交易，稱運(yùn)營商數(shù)量的減少將會使競爭性降低。

但是，合并將有助于獲得電信業(yè)急需的投資，而這在歐洲是另外一項(xiàng)當(dāng)務(wù)之急。

頗為諷刺的是，自從交易消息在本周一爆出以后，KPN本身的股價已經(jīng)上漲了20%，但是它的獲利可能比競爭對手要少。

合并德國第三大和第四大無線運(yùn)營商的收入是引人注目的。該交易將形成一家擁有4300萬用戶和占據(jù)德國無線收入31.6%市場份額的公司，從而能夠與德國電信和沃達(dá)豐更好地進(jìn)行競爭。

西班牙電信德國公司O2預(yù)測，該交易還可實(shí)現(xiàn)高達(dá)45億歐元的凈現(xiàn)值成本節(jié)約，以及另外10億歐元的潛在收入?yún)f(xié)同效應(yīng)。

但是這筆交易還面臨著各種各樣的阻礙。目前尚不清楚持有KPN 29.8%股份的美洲移動公司(America Movil)是否會支持這一交易。在德國這一歐洲地區(qū)相對比較健康的移動市場獲得一席之地，可能對美洲移動做出投資KPN的決定起了部分作用。

即使布魯塞爾允許德國的運(yùn)營商從四家變成三家，但它可能會做出實(shí)質(zhì)性的補(bǔ)救措施，削減這筆交易的好處，如同在奧利地發(fā)生的一樣。

盡管如此，擁有合并擴(kuò)大后公司65%股權(quán)的西班牙電信，似乎已經(jīng)得到了一個好價錢。

KPN認(rèn)為這筆交易反映出9倍于分析師預(yù)測的E-Plus 2013年EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)的價值，是最近交易值的6-7倍以上。但E-Plus花費(fèi)了更多的投資來贏得客戶，使其今年的EBITDA令人沮喪。

基于去年的EBITDA，那么交易金額將會是在7倍以下。德國運(yùn)營商的客戶流失率低于歐洲平均水平并且收入相對穩(wěn)定，該國較低的智能手機(jī)使用率意味著未來將會有更多的增長。

事實(shí)上，KPN正在從其最強(qiáng)的市場出走。KPN在荷蘭和比利時的業(yè)務(wù)正處壓力之下。但KPN將會分享從此次交易中的獲益，并保留合并后德國公司17.6%的股權(quán)。

50億歐元現(xiàn)金收入將進(jìn)一步降低KPN的凈債務(wù)，并且該公司計劃于2014年開始支付股息。

對于歐洲電信運(yùn)營商而言，在一個德國這樣大的市場實(shí)現(xiàn)成功的合并交易，對像意大利、西班牙和法國這樣陷入困境的鄰國，可能預(yù)示著一個好兆頭。

開創(chuàng)一個新時代，將會是KPN可以帶給歐洲電信業(yè)的最好的禮物。