如何使TTE在歐美市場盈利，TCL多媒體正在嘗試通過獨(dú)資TTE來扭虧。

　　換股前后 

　　8月11日，TCL多媒體(01070.HK)公告已于8月10日與湯姆遜完成了股權(quán)交換。至此，TCL多媒體獨(dú)資TTE。

　　交易具體內(nèi)容是湯姆遜將所持TTE(TCL-湯姆遜電子有限公司)33%的股份換成TCL多媒體29.32%的股份。這樣，TCL集團(tuán)持有TCL多媒體的股權(quán)也從54%減至約38%。而根據(jù)雙方約定，湯姆遜所持TCL多媒體29.32%股份，在五年內(nèi)不能出售，其中頭3年為完全禁售。

　　此次換股起源于一個早就存在的盟約。

　　早在2003年11月，TCL集團(tuán)結(jié)束了與湯姆遜的合資談判一個月后就簽署了一項(xiàng)諒解備忘錄。其中，雙方約定的第一步即在合資公司成立后的18個月內(nèi)，湯姆遜可以用合資公司的股權(quán)置換TCL國際(1070.HK)的股權(quán)，但TCL集團(tuán)會保持對TCL國際的控股地位。2004年1月28日，有關(guān)內(nèi)容的合作合同簽訂，而兩天后，TCL集團(tuán)(000100)即在深交所整體上市。

　　這是一次履行之前約定的行為，但TCL多媒體對于TTE的角色變化似乎是值得關(guān)注的重點(diǎn)。TCL多媒體控股TTE從67%上升到100%究竟會在企業(yè)運(yùn)營層面導(dǎo)致怎樣的變化？“這種分別主要來自湯姆遜，”TCL集團(tuán)總裁辦一位負(fù)責(zé)人表示，“TTE的運(yùn)營并沒有變，只是決策更快一些。湯姆遜在TTE的董事將轉(zhuǎn)入TCL多媒體任職，職位也相差不遠(yuǎn)?！?

　　2004年8月1日，TTE公司正式在香港注冊，公司運(yùn)營總部設(shè)在深圳。雙方人員也一一到位。新公司擁有員工29000余人。

　　TTE公司的主要業(yè)務(wù)構(gòu)成就是合資雙方公司的彩電業(yè)務(wù)，而TCL多媒體作為香港一家上市公司，除TTE項(xiàng)目外，其主業(yè)還包括TCL集團(tuán)電腦業(yè)務(wù)。根據(jù)2004年時的合并協(xié)議，TTE委托湯姆遜集團(tuán)全面代理TTE彩電在北美、歐洲、中東及非洲的售后、管理、營銷、銷售及物流。

　　自TTE開始營運(yùn)后，歐洲及北美市場的銷售占TCL集團(tuán)整體彩電營業(yè)額45%，同期，CL集團(tuán)的整體毛利率下降至17.1%，而TTE在歐美市場的整體毛利率為12%~14%。

　　2005年4月21日，TCL多媒體及湯姆遜簽訂諒解備忘錄，希望由TTE集團(tuán)直接管理旗下海外業(yè)務(wù)的銷售及市場推廣，以及與法國昂熱廠房的生產(chǎn)安排。根據(jù)此備忘錄，雙方于5月中旬落實(shí)協(xié)議。而近3個月后，TCL多媒體與法國湯姆遜達(dá)成最終協(xié)議，湯姆遜向合營TTE轉(zhuǎn)讓北美及歐洲的銷售及營銷業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)以上協(xié)議，湯姆遜北美集團(tuán)將向TTE轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品銷售、營銷及管理、有關(guān)電視機(jī)之設(shè)計(jì)及樣式(如工業(yè)設(shè)計(jì)及圖樣設(shè)計(jì))。

　　而根據(jù)歐洲總轉(zhuǎn)讓協(xié)議，由湯姆遜歐洲集團(tuán)向TTE集團(tuán)轉(zhuǎn)讓電視機(jī)產(chǎn)品銷售、營銷及管理、設(shè)計(jì)、物流及樣式業(yè)務(wù)。

　　如何扭虧

　　合資公司虧損(歐洲與北美市場兩盈利中心虧損)是TCL出手接管TTE歐美業(yè)務(wù)的直接原因。所以此次換股行動，實(shí)質(zhì)上正如今年5月，TCL同樣以換股的方式回購了T＆A (TCL-阿爾卡特手機(jī)有限公司)股權(quán)，從而100%掌控T＆A公司。

　　而給TCL多媒體增加短期財務(wù)盈利壓力的，也不僅來自于一筆轉(zhuǎn)讓費(fèi)，TCL多媒體還將獨(dú)立承擔(dān)至今仍在虧損的TTE歐美業(yè)務(wù)。

　　平安證券行業(yè)研究員邵青認(rèn)為，TCL的難處在于，合并時不具備能力整合渠道，要等到將近一年半后把合資公司及國際市場的情況搞清楚了，才敢把渠道收過來。

　　而換股之后，TTE會更省錢。

　　TTE負(fù)責(zé)人表示，重新整合液晶業(yè)務(wù)，并使之成為一個獨(dú)立的事業(yè)體，這將加快對市場的反應(yīng)速度以及加快整體業(yè)務(wù)的運(yùn)作周期。

　　根據(jù)TTE內(nèi)部預(yù)測，在全面掌控湯姆遜的渠道后，除了要付給湯姆遜集團(tuán)商標(biāo)費(fèi)外，TTE每年在北美可以節(jié)省100萬美元的渠道銷售費(fèi)用、在歐洲可以節(jié)省約500萬歐元的渠道銷售費(fèi)用。

　　在2004年第四季度整合了位于墨西哥的生產(chǎn)廠房，在歐洲，施耐德的生產(chǎn)活動已轉(zhuǎn)移至波蘭廠房，位于中國的廠房已開始支援北美市場的業(yè)務(wù)。預(yù)期在推行這些措施及完成重組計(jì)劃后，每年可節(jié)省高達(dá)2000萬歐元的生產(chǎn)成本。

　　在采購方面，TTE已構(gòu)建全球化的采購平臺，在采購量上升、零部件標(biāo)準(zhǔn)化及供貨商數(shù)目精簡的情況下，可以每年節(jié)省4000萬歐元，可能在2006年達(dá)到這樣的水平。

　　在想方設(shè)法降低營運(yùn)費(fèi)用的同時，TCL集團(tuán)還將平板電視作為扭虧的重要手段。而專業(yè)人士則認(rèn)為，TCL與湯姆遜簽訂的合同最大的成功是在技術(shù)上，湯姆遜把4個研發(fā)中心裝入了TTE，尤其是位于德國菲林根的高檔模擬電視研發(fā)中心和位于美國印地安納波利絲的高檔數(shù)碼電視研發(fā)中心。這樣，符合中國彩電產(chǎn)業(yè)升級的節(jié)奏。

　　TTE一營銷人員表示，在過去，通過湯姆遜的渠道賣電視，TCL在賬面上要計(jì)提部分銷售費(fèi)用，現(xiàn)在收過來后，費(fèi)用仍算在賬面上，但是TCL可以權(quán)衡調(diào)整，比如部分渠道銷售量增加，但是利潤不行，可以調(diào)整渠道，將其讓給經(jīng)銷商，自己只作為輔助。

　　一組數(shù)字能從側(cè)面對TTE的改變有所反映——TCL集團(tuán)剛剛公布了未經(jīng)審計(jì)的2005年7月份彩電銷售數(shù)量153萬多臺，而前一個月銷售數(shù)據(jù)的海外彩電銷售數(shù)量僅為近120萬臺。