三星電子的保密工作一直都很到位。這種嚴(yán)防死守的策略讓三星的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手猜不透其下一步計(jì)劃，也助推這家韓國(guó)科技巨頭公司在智能手機(jī)領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先。

股價(jià)下跌

但是，就在今年夏天，由于公司戰(zhàn)略部署不穩(wěn)定，加之對(duì)三星將如何使用所持500億美元現(xiàn)金這件事產(chǎn)生疑問(wèn)，投資者們突然對(duì)三星喪失信心，三星因此備受打擊，從今年6月初至7月中，三星股價(jià)跌幅達(dá)到20%。

雖然之后三星股價(jià)有所回升，但三星仍在努力，希望能夠減少投資者們對(duì)自己的疑慮。上周三，三星邀請(qǐng)了350名分析師及機(jī)構(gòu)投資者前往首爾，與公司高層一起，參加一次罕見(jiàn)的特殊會(huì)議。之所以罕見(jiàn)是因?yàn)?，這是自2005年以來(lái)，三星首次召開(kāi)“分析師會(huì)議”，也是三星電子歷史上第二次類似會(huì)議。

投資公司KB Investment & Securities駐首爾的分析師卞涵俊（Byun Han-joon，音譯）表示，“之前，他們認(rèn)為，只要說(shuō)明業(yè)績(jī)?cè)谠黾泳蛪蛄?。但現(xiàn)在，他們意識(shí)到需要與投資者保持更良好的關(guān)系才行?！?/p>

包括三星電子CEO權(quán)五鉉(Kwon Oh-Hyun)在內(nèi)的公司高管，均將出席此次會(huì)議，進(jìn)行演說(shuō)陳述，披露公司的財(cái)務(wù)狀況，并介紹公司對(duì)移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)、記憶芯片業(yè)務(wù)、顯示屏業(yè)務(wù)以及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的展望。

三星在聲明中表示，“借由此次良機(jī)，投資者將能夠更好的了解三星，并對(duì)三星最新的戰(zhàn)略及2020年展望進(jìn)行探討?！?/p>

其實(shí)，大多數(shù)投資者最關(guān)注的還是三星電子智能手機(jī)業(yè)務(wù)的未來(lái)，要知道，三星電子近2/3的營(yíng)收來(lái)自該業(yè)務(wù)。今年夏天，三星股票遭拋售其原因在于，投資者智能手機(jī)會(huì)變得“商品化”。由于各品牌的智能手機(jī)在設(shè)計(jì)和技術(shù)上的差別越來(lái)越小，像三星和蘋(píng)果這樣的公司，或許會(huì)因此失去在高端手機(jī)產(chǎn)品方面的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。不止三星，蘋(píng)果也面臨類似問(wèn)題。

今年夏天過(guò)后，三星借由兩個(gè)季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)，給股東們吃了顆定心丸，其股價(jià)也有所反彈，現(xiàn)在更是幾乎接近其股價(jià)最高位。

記憶芯片業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大

雖然智能手機(jī)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率仍然很高，但三星的好業(yè)績(jī)還要?dú)w功于近期記憶芯片價(jià)格的上漲。

三星是全球最大的記憶芯片制造商，產(chǎn)量占全球1/3。此外，三星還生產(chǎn)顯示屏和其他智能手機(jī)關(guān)鍵零部件。三星也因此與蘋(píng)果區(qū)分開(kāi)來(lái)，蘋(píng)果是將智能手機(jī)產(chǎn)品生產(chǎn)外包，從外部購(gòu)買零部件并進(jìn)行組裝，黑莓、諾基亞及HTC等其他手機(jī)廠商也與蘋(píng)果類似。

美國(guó)券商Jefferies的分析師桑迪普·巴基卡(Sundeep Bajikar)認(rèn)為，“在三星模式以及在其他廠商遭遇滑鐵盧后三星如何保持盈利等方面還是存在著差異?！?/p>

許多分析師認(rèn)為，三星不會(huì)“遭遇雪崩”，由于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在三星收益中所占比例在增加，三星將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高利潤(rùn)。而現(xiàn)在，投資者們想知道的是，三星將如何利用手里的現(xiàn)金。

龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備

華爾街投資研究機(jī)構(gòu)Sanford C. Bernstein駐香港分析師馬克·紐曼（Mark Newman）預(yù)計(jì)，到明年，三星將坐擁770億美元現(xiàn)金，到2017年將達(dá)到1600億美元。蘋(píng)果目前所持現(xiàn)金儲(chǔ)備為1470億美元。

雖然三星擁有龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，但是投資者們卻沒(méi)見(jiàn)到幾個(gè)子兒。紐曼在投資者報(bào)告中寫(xiě)道，三星支付的股息總數(shù)與公司凈利潤(rùn)的比率在連續(xù)下降,從2004年的50%下降到2012年的5%。

紐曼認(rèn)為，這也是三星電子股價(jià)下挫的原因之一。另外，在股票市盈率方面，三星遠(yuǎn)不及蘋(píng)果，雖然三星營(yíng)收高于蘋(píng)果，但其市場(chǎng)價(jià)值卻不到蘋(píng)果的一半。根據(jù)紐曼的調(diào)查，三星的投資者們希望這家公司能通過(guò)幾種可能的方法來(lái)回報(bào)投資者，比如，增加股息、進(jìn)行一次性股票回購(gòu)、或者進(jìn)行多次股票回購(gòu)等。紐曼認(rèn)為，類似舉措將能夠大幅推動(dòng)三星股價(jià)上漲。

不過(guò)，也有人認(rèn)為，三星應(yīng)當(dāng)保留現(xiàn)金儲(chǔ)備，在半導(dǎo)體和其他潛在增長(zhǎng)領(lǐng)域進(jìn)行投資。巴基卡表示，“我認(rèn)為，三星最好能夠?qū)F(xiàn)金用于阻斷競(jìng)爭(zhēng)方面?！?/p>

上市地點(diǎn)

一些分析師認(rèn)為，三星股價(jià)下跌的另一個(gè)原因其實(shí)是，該公司是在韓國(guó)上市，而三星電子在韓國(guó)KOSPI主板市場(chǎng)的占比將近20%。與索尼、松下及LG Display等其他大型國(guó)際科技公司不同，三星沒(méi)有通過(guò)美國(guó)存托憑證方式在美國(guó)上市交易。

在美國(guó)掛牌上市，能夠更加方便個(gè)人投資者，比如Galaxy手機(jī)用戶，購(gòu)買三星的股票。但隨之而來(lái)的，將會(huì)是全新的監(jiān)管和披露要求。若在美國(guó)上市，三星或許會(huì)遭到如卡爾·伊坎（Carl C. Icahn）等激進(jìn)投資者更加嚴(yán)格的審查要求。

分析師們表示，他們不認(rèn)為三星會(huì)在此次分析師會(huì)議上進(jìn)行重大發(fā)布。三星高管們?cè)诮邮懿稍L時(shí)反復(fù)強(qiáng)調(diào)了公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。他們表示，公司并不關(guān)注股價(jià)的短期波動(dòng)。但三星承認(rèn)，公司的保密條款也是有局限性的，其在聲明中表示，“三星將繼續(xù)尋求各種方法，讓股東們能夠了解到更多信息。”