截至3月底，上市公司年報(bào)已經(jīng)基本披露完畢。我們統(tǒng)計(jì)了其中78家重點(diǎn)跟蹤的上市公司的年報(bào)和一季報(bào)預(yù)告。這78家上市公司，去年業(yè)績(jī)合計(jì)增幅達(dá)到124%，遠(yuǎn)超我們之前的預(yù)期。這主要是因?yàn)樯鲜泄局旋堫^股去年利潤(rùn)增長(zhǎng)良好。并且，大產(chǎn)值的顯示行業(yè)，去年也迎來(lái)了周期拐點(diǎn)。從一季報(bào)預(yù)披露情況來(lái)看，LED行業(yè)景氣度帶動(dòng)LED公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苤朴谛枨笙禄?，整體壓力較大，但不乏亮點(diǎn)，尤其是跨產(chǎn)品和跨產(chǎn)業(yè)拓展成為上市公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。安防行業(yè)景氣度依舊，企業(yè)業(yè)績(jī)維持快速增長(zhǎng)。

目前，A股電子行業(yè)上市公司平均市盈率29倍，處在歷史相對(duì)高位。今年以來(lái)，市場(chǎng)最大的特點(diǎn)是大票面臨的估值體系重估和小票的“非理性”上漲。但是，市場(chǎng)普遍期待著的大票反彈和小票補(bǔ)跌并沒(méi)有來(lái)到。我們認(rèn)為，在后消費(fèi)電子時(shí)代，電子行業(yè)的投資進(jìn)入選擇“新成長(zhǎng)”階段。大票反彈的高度有限，而“新成長(zhǎng)”股下跌的空間也有限。

眾所周知，電子行業(yè)是一個(gè)靠技術(shù)推動(dòng)的行業(yè)，每一輪核心產(chǎn)品創(chuàng)造的過(guò)程都伴隨著巨頭的更迭和產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)。我們認(rèn)為，隨著以智能手機(jī)為代表的“傳統(tǒng)”消費(fèi)電子替代周期進(jìn)入尾聲，未來(lái)，以細(xì)分市場(chǎng)和微創(chuàng)新的可穿戴、智能家居、汽車電子是未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。過(guò)去，讓投資人“數(shù)錢數(shù)到手抽筋”的“藍(lán)籌+白馬”電子企業(yè)，如果不轉(zhuǎn)型，就會(huì)成為“落后產(chǎn)能”。所謂“新成長(zhǎng)”，將在由“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”硬件到“物聯(lián)網(wǎng)”硬件的產(chǎn)品新形態(tài)，由“聚到散”的產(chǎn)業(yè)新形態(tài)中充分受益的新“藍(lán)籌”和新“白馬”。我們看好積極開拓顯示新領(lǐng)域的歐菲光、積極布局汽車連接器的立訊精密、受益于制造工藝升級(jí)的大族激光、受益于芯片國(guó)產(chǎn)化的同方國(guó)芯、受益于行業(yè)景氣的三安光電、受益于移動(dòng)支付興起的天喻信息。

我們參加了上周在深圳成功舉辦的第二節(jié)中國(guó)電子信息博覽會(huì)。展會(huì)上透出的創(chuàng)新激情前所未見。大大加強(qiáng)了我們對(duì)我國(guó)科技行業(yè)的彎道超車的信心。在金融創(chuàng)新、移動(dòng)支付、可穿戴、車聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)方面，我們不再是產(chǎn)業(yè)的模仿者，更是產(chǎn)品和商業(yè)模式的定義者。

上周回顧：上周，經(jīng)歷了前期的深度調(diào)整之后，在大盤上漲的帶動(dòng)下板塊迎來(lái)反彈。4個(gè)交易日中，電子指數(shù)上漲1.86%。同期，滬深300上漲3.90%，中小板指數(shù)上漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.27%。

推薦組合：大族激光、三安光電、陽(yáng)光照明、華測(cè)檢測(cè)、同方國(guó)芯、?？低?、立訊精密、聚飛光電、德賽電池、大華股份、歌爾聲學(xué)、歐菲光、勁勝股份、欣旺達(dá)、長(zhǎng)盈精密、億緯鋰能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)前景不明，消費(fèi)者信心低落，終端需求萎靡；國(guó)內(nèi)資金緊張，企業(yè)融資渠道受限；人力成本上升等。