摘要：  MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)指處，由于轉(zhuǎn)型不利，高度依賴個人電腦市場，而后者又在加速下滑通道之中，現(xiàn)在英特爾的庫存已經(jīng)成為了公司必須好好處理的大問題。

關(guān)鍵字：  芯片庫存，  英特爾，  惠普

MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)指處，由于轉(zhuǎn)型不利，高度依賴個人電腦市場，而后者又在加速下滑通道之中，現(xiàn)在英特爾的庫存已經(jīng)成為了公司必須好好處理的大問題。

以下即辛奈爾的評論文章全文：

其實，那些持有英特爾(INTC)股票的投資者應(yīng)該祈禱該公司的芯片大量減產(chǎn)才對——聽起來確實匪夷所思，但事實卻是如此。

英特爾將于周四發(fā)布第四季度的銷售數(shù)字，目前大家普遍預(yù)計他們的表現(xiàn)較前一年同期將有所縮水，在這種情況之下，該公司如果想要減少他們已經(jīng)堆積如山的庫存，大規(guī)模減產(chǎn)正是唯一的辦法。

在截至9月的十二個月當(dāng)中，英特爾的庫存規(guī)模猛增34%，達到了創(chuàng)紀錄的53億美元。與此同時，公司的銷售額卻下滑了5%。結(jié)果就是，庫存從2011年第三季度結(jié)束時的相當(dāng)于營收28%增長到了39%——而且還是一個季度不落地逐季增長。

即便英特爾切實達成了高層于10月確定的削減目標，2012年年底時，他們的庫存還是會大大超過一年之前，無論是較之于營收的相對數(shù)量還是絕對數(shù)量莫不如是。

對于英特爾而言，這可是個不小的麻煩，因為英特爾那些最大的客戶也和該公司一樣，銷售額要么與往期持平，要么甚至下滑了。

眾所周知，無論是戴爾(DELL)還是惠普(HPQ)，個人電腦廠商手中的市場份額正不斷向蘋果(AAPL)和其他智能手機及平板電腦公司那里流失。根據(jù)市場研究公司Gartner本周發(fā)布的一份報告，這一趨勢還在不斷加速。

蘋果的iPhone和iPad使用的是他們自己的微處理器，沒有英特爾芯片的位置。與此同時，其他移動設(shè)備廠商也大都是在設(shè)備中使用英特爾的競爭對手的芯片，比如高通(QCOM)和博通(BRCM)的產(chǎn)品。

換言之，對于總部位于加州克拉拉的個人電腦微處理器市場霸主而言，這樣一個位置現(xiàn)在其實已經(jīng)成為了讓他們頭疼的問題，而不再是當(dāng)初強勢的根源，因為他們最大的客戶都已經(jīng)停止了成長的腳步。

第四季度疲軟的個人電腦出貨數(shù)字對于英特爾而言是一個顯而易見的壞消息——在他們的庫存達到創(chuàng)紀錄的水平時，他們客戶對芯片的需求卻減少了。該公司很快就將不得不面對艱難的選擇：要么降價拋售，要么減記部分庫存。

丑陋的庫存

2011年第三季度結(jié)束時，英特爾的庫存總規(guī)模39億6000萬美元，相當(dāng)于當(dāng)季142億美元營收的28%?？墒牵搅?012年第三季度結(jié)束時，庫存已經(jīng)達到了創(chuàng)紀錄的53億美元，相當(dāng)于營收的39%。

10月間，公司首席財務(wù)官史密斯(Stacy Smith)在一次電話會議上宣布，他們將削減自己工廠的產(chǎn)出，希望以此達到削減庫存5億美元的目的。如果英特爾在第四季度做到了這一點，而且銷售額也如多數(shù)分析師所預(yù)計的那樣是138億美元，那么截至12月底，他們的庫存將相當(dāng)于銷售額的35%。

這一庫存比率仍然高得令人發(fā)指。

正如Gartner的報告所指處的，史密斯的表態(tài)其實是在人們還不知道第四季度的個人電腦廠商表現(xiàn)會有多糟糕的時候做出的。這位首席財務(wù)官10月間還曾經(jīng)透露，公司第三季度當(dāng)中庫存增長了4億美元，而其中一部分是來自大量生產(chǎn)的Ivy Bridge芯片。

這些新型號芯片的能耗要大大低于英特爾的老產(chǎn)品，他們希望能夠以此引起筆記本、超極本和超輕薄筆記本生產(chǎn)者的興趣。

根據(jù)史密斯提供的信息，英特爾的老式芯片供應(yīng)第三季度當(dāng)中其實是有所減少。

在英特爾的財報當(dāng)中，關(guān)于庫存的部分通常都不是最重要的，投資者最重視的還是他們的營收以及利潤率。可是，考慮到英特爾是帶著創(chuàng)紀錄的庫存走入第四季度的，現(xiàn)在大家肯定會仔細研究他們的這部分內(nèi)容了。

正如Gartner的報告所顯示的，如果電腦廠商沒有賣出多少基于英特爾芯片的筆記本，那么他們的庫存遺留效應(yīng)就必然將延續(xù)到新的一年當(dāng)中。

看到財報，我們就知道情況有多嚴重了。