2017年，全國私募基金總體規(guī)模逾12萬億，在嚴(yán)監(jiān)管下，私募基金增長勢頭有所減緩，發(fā)行數(shù)量同比下降34%，私募證券基金規(guī)模首次出現(xiàn)負(fù)增長，已出現(xiàn)一些明顯的結(jié)構(gòu)性變化，增長部分更多集中在股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資類基金，產(chǎn)業(yè)基金正在形成一支極具特色的分支，隨著近期“獨(dú)角獸”名單的發(fā)布，更是引起廣泛關(guān)注。

作為扎根產(chǎn)業(yè)投資十余年的資深人士，北京海林投資股份有限公司執(zhí)行合伙人尹佳音近日接受媒體采訪時表示，現(xiàn)在是泛半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的黃金時期，也是產(chǎn)業(yè)基金最好的時刻，未來的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會集中在細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。她計(jì)劃2020年前打造出一家銷售收入在百億級別，利潤超10億的國內(nèi)半導(dǎo)體裝備巨頭，培養(yǎng)一個獨(dú)角獸企業(yè)。

堅(jiān)持“一個中心，兩個基本點(diǎn)”，深耕泛半導(dǎo)體領(lǐng)域

據(jù)悉，海林投資成立于2005年，是一家中國與以色列合資企業(yè)，亦是國內(nèi)最早一批的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，覆蓋創(chuàng)業(yè)投資、并購整合、財(cái)務(wù)顧問與資本管理四大版塊。截至2017年6月，海林投資管理基金達(dá)300億元人民幣，其旗下的中國光電與創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)基金是國內(nèi)最大的專注于泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金，發(fā)起人包括京東方、英飛尼迪等國內(nèi)外大型企業(yè)，并得到中以政府、工業(yè)與信息化部及中國光學(xué)光電子行業(yè)協(xié)會的有力支持。

十九大以來，國家將集成電路、5G、新材料、新能源、裝備制造業(yè)等行業(yè)提到戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)高度，整個泛半導(dǎo)體行業(yè)迎來了最好的時代。

針對新的發(fā)展機(jī)遇，尹佳音表示，海林投資提出了“一個中心，兩個基本點(diǎn)”策略，一個中心就是圍繞產(chǎn)業(yè)為中心，兩個基本點(diǎn)就是專注，不懂的項(xiàng)目不投，并通過跨境并購，促進(jìn)國外細(xì)分領(lǐng)域龍頭與國內(nèi)已有投資企業(yè)的有機(jī)整合，圍繞該領(lǐng)域，著重打造高端自動化裝備與柔性半導(dǎo)體兩大資產(chǎn)包。

目前，海林投資正在謀劃收購一家泛半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，落地后會與國內(nèi)已投項(xiàng)目進(jìn)行深度整合，到2020年前成長為百億級銷售收入，凈利潤超10億的國內(nèi)半導(dǎo)體裝備業(yè)獨(dú)角獸。

聚焦產(chǎn)業(yè)鏈上游，海林投資毛利率超30%

3月8日，京東方A宣布投資925億元，分別在重慶、武漢興建第6代AMOLED生產(chǎn)線與高世代薄膜晶體管液晶顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目及配套項(xiàng)目，3月12日博通1170億美元收購高通的天價(jià)計(jì)劃被美國以國家安全為由否決。兩會期間，集成電路等一大波列入政府工作報(bào)告。這一系列事件令泛半導(dǎo)體行業(yè)異常吸睛。

尹佳音表示，“有些企業(yè)關(guān)注的都是比較大體量的標(biāo)的物，做的都是奪人眼球的海外并購，那是中游的制造的方式，他們的毛利率是10%。我們主要聚焦設(shè)備、材料等產(chǎn)業(yè)鏈微笑曲線的上部，毛利率通常在30-50%。”

為了規(guī)避高科技產(chǎn)業(yè)的周期風(fēng)險(xiǎn)，海林投資正在快速向泛半導(dǎo)體裝備轉(zhuǎn)型，已經(jīng)加強(qiáng)對半導(dǎo)體的裝備供應(yīng)。“我個人以前做過CRT，并看著TFT LCD在中國崛起，雖然傳統(tǒng)屏現(xiàn)在還沒有沒落，但是OLED已經(jīng)興起，裝備制造卻始終保持不變，我們現(xiàn)在投的很多企業(yè)原來做CRT裝備，現(xiàn)在做TFT裝備，又做過LED裝備。我們不針對某一個產(chǎn)業(yè)，這些都是我們的客戶，我們都給他們供應(yīng)設(shè)備，可能就是一家廠家來供應(yīng)這些設(shè)備，在智慧工廠方面提供交鑰匙的工程是我們的下一步目標(biāo)。”

退出方式靈活多樣，不懼IPO窗口關(guān)閉與否

自2015年股指異常波動暴露出市場在許多方面還不成熟后，注冊制改革一度陷入停滯，使申請企業(yè)長期積壓在上市入口，形成巨大的“堰塞湖”，2017年，證監(jiān)會審結(jié)IPO企業(yè)一度多達(dá)633家。等待意味著資金，一些項(xiàng)目在IPO途中錯過了最好的時間，甚至消失。

“我們投的每一家企業(yè)都可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，比如說，有的是半導(dǎo)體前端的設(shè)備制成，有一些是后端的，有一些是檢測的，通過上市公司并購等產(chǎn)業(yè)整合方式可以輕松實(shí)現(xiàn)退出。一直以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對常規(guī)退出方式的影響比較大，比如說IPO窗口又停了，但我們以產(chǎn)業(yè)整合為主，退出更有保障。”

截至目前，海林投資已經(jīng)成功投出了東旭光電、上達(dá)電子、聯(lián)創(chuàng)電子、欣奕華、華霆動力、藍(lán)光科技等等一大批明星企業(yè)，已實(shí)現(xiàn)成功退出的有16家，有10家通過IPO方式，其他大多以產(chǎn)業(yè)整合方式為主。