從陌生人社交延展出直播的陌陌，2019年二季度的直播服務營收占比高達74.6%，相較于陌生人社交平臺這一身份，陌陌當前更像是一家直播公司。

據(jù)2019年第二季度財報顯示，陌陌本季度營收41.526億元，同比增長32%。其中，直播服務營收30.999億元，同比增長18%；增值業(yè)務營收為9.484億元，占總營收比例達22.8%；移動營銷收入為7620萬元，游戲業(yè)務收入為2320萬元。此次直播服務營收增長，原因在于付費用戶數(shù)以及每季度的付費用戶平均收入的增長。

本季度，陌陌App月度活躍用戶為1.135億，上一年同期月度活躍用戶為1.080億。直播服務與增值服務付費用戶去重后總數(shù)達1180萬（包括探探付費用戶320萬），上一年同期為1160萬（包括探探2018年6月的付費用戶310萬）。

從數(shù)據(jù)可以看出，陌陌各項用戶數(shù)據(jù)增長乏力，已逐漸逼近天花板，直播服務營收增長空間已然有限。而隨著快手、抖音等短視頻平臺進軍直播，陌陌也難免面臨著外部入局者的挑戰(zhàn)。對陌陌而言，其目前仍未有新的業(yè)務增長點，在陌生人社交和直播的故事之后，下一個可講的故事在哪？

直播業(yè)務在總營收中占比約八成，增長疲軟或觸及天花板

當前，陌陌的營收主要來自于直播服務、增值服務、移動營銷以及游戲業(yè)務四大板塊，其中直播服務一直是主營業(yè)務，且在總營收中所占比例基本維持在70%-80%左右。雖然，陌陌近些年來也在加強營收結構的多元化，不斷增強增值服務的營收能力，但從各項數(shù)據(jù)的對比中發(fā)現(xiàn)，成效并不明顯。

財報數(shù)據(jù)顯示，雖然陌陌已經連續(xù)18個季度都處于盈利狀態(tài)，但其營收的同期增長率是處于下降趨勢，可以窺見的是陌陌營收增長面臨疲軟的狀態(tài)。

其中，直播服務營收同比增長率也處于明顯的下滑趨勢，直播服務營收增長漸緩。雖然陌陌一直在試圖降低直播服務營收在總營收中所占的比重，但通過對比近六個季度的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，直播服務在其總營收中所占比重并沒有明顯的改善，直播服務為陌陌貢獻的營收基本維持在80%左右。

而增值服務營收同比增長率也出現(xiàn)下滑趨勢，在總營收中所占比重趨于平緩。據(jù)財報顯示，增值業(yè)務包括會員訂閱服務以及虛擬禮物服務。財報顯示，本季度增值業(yè)務營收的增長主要是由于陌陌為提升用戶的社交體驗而引入了更多付費方案，從而推動了虛擬禮物業(yè)務的持續(xù)增長，同時受到探探第二季度會員收入并表的影響，去年二季度探探只有六月一個月會員收入并表。

同時，對比陌陌的月活躍用戶和付費用戶可以發(fā)現(xiàn)，均出現(xiàn)小幅度的下滑，且增長速度放緩。

總體而言，從上述關鍵指標的統(tǒng)計來看，目前陌陌面臨著營收結構單一、用戶增長面臨天花板等問題，且陌陌缺少新的業(yè)績增長點，或面臨營收增長動力不足的風險。

直播業(yè)務面臨外部競爭，下一個可講的故事在哪？

2014年12月12日陌陌正式登陸納斯達克，上市后因持續(xù)虧損，陌陌曾提出私有化退市。但直播業(yè)務的崛起讓陌陌撤回了私有化邀約，并一掃其往日陰霾，讓陌陌迎來發(fā)展的高速期。

那一年是2016年，也被稱作“直播元年”，據(jù)媒體報道稱，那一年相繼出現(xiàn)的直播平臺一度超過300家，涉及的融資金額超過百億元。借此風口轉戰(zhàn)直播業(yè)務的陌陌，在當年的二季度營收達到9900萬美元，同比增長222%，其中直播業(yè)務貢獻了5790萬美元。

如今，對比直播領域的頭部平臺虎牙和斗魚，市值為68.82億的陌陌似乎可以傲視群雄。截至8月28日收盤，虎牙市值為47.97億，斗魚的市值僅為28.05億。

但是，隨著直播紅利消失殆盡，短視頻風口來臨，快手、抖音等短視頻平臺入局直播領域，陌陌似乎面臨著巨大挑戰(zhàn)。

對此，陌陌CEO唐巖在財報電話會議上回應稱，“我認為并沒有實質性的變化。像快手這種的直播產品對我們的直播業(yè)務并沒有造成什么沖擊。如果你要了解產品的獨特性，我認為直播只是附屬于各個產品的功能，這個問題的核心是要去了解陌陌這個產品相比較快手這個產品的獨特性。”

同時，唐巖表示，如果看數(shù)據(jù)的話，陌陌二季度的頭部和腰部用戶的數(shù)量和付費金額都顯著增長；主播和公會方面，在過去幾個季度的內容供應體系顯著提升，職業(yè)主播數(shù)量不斷增加，二季度獎勵計劃推出以前相比2017年增長了80%，公會的月流水二季度增長了50%。

雖然唐巖一再否認短視頻平臺對陌陌的影響，但據(jù)《2019中國網絡視聽發(fā)展研究報告》顯示，截至2018年12月底，中國網絡視頻（含短視頻）用戶規(guī)模達7.25億，占整體網民的87.5%。其中短視頻用戶規(guī)模6.48億，網民使用率為78.2%。短視頻用戶使用時長占總上網時長的11.4%，超過綜合視頻（8.3%），成為僅次于即時通訊的第二大應用類型。

市場規(guī)模方面，2018年整個視頻內容行業(yè)的市場規(guī)模為1871.3億元，同比增長52.8%。其中短視頻市場規(guī)模增速最快，從2017年的55.3億元增長到467.1億元，同比增長744.7%。最近半年新入網的網民對短視頻的使用率為53.2%，對綜合視頻、網絡直播的使用率分別為43.9%和34.6%。2018年12月移動互聯(lián)網用戶月人均單日使用時長達341.2分鐘（5.69小時），而短視頻貢獻了整體時長增量的33.1%。

可見，無論是使用時長、使用頻率還是用戶規(guī)模，短視頻都占據(jù)行業(yè)絕對優(yōu)勢，這無疑擠壓了直播領域的發(fā)展空間。隨著短視頻平臺入局直播領域，分食直播市場份額，更加加劇了直播平臺的生存壓力。在主營業(yè)務等各項數(shù)據(jù)增長遲緩的情況下，陌陌又該用什么故事吸引資本市場的關注？