耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、諾貝爾獎(jiǎng)得主羅伯特-席勒日前表示，美國(guó)金融市場(chǎng)泡沫無(wú)處不在，無(wú)論是股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)還是房地產(chǎn)市場(chǎng)，投資者都無(wú)路可逃。

“我看到泡沫無(wú)處不在，”席勒周三表示，“無(wú)處可逃。你要做的就是撐過(guò)去?！毕赵鴾?zhǔn)確預(yù)測(cè)到2000年的美股崩盤(pán)和2007年的房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)。

席勒發(fā)出這一不祥警告之際，正值華爾街股災(zāi)90周年。1929年10月28日，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)下跌13%，這是歷史上第二大跌幅。再加上大蕭條初期股市的重挫，華爾街花了25年時(shí)間才恢復(fù)元?dú)狻?/p>

席勒：美國(guó)股市未來(lái)的回報(bào)將乏善可施

《非理性繁榮》一書(shū)的作者席勒說(shuō)，他預(yù)計(jì)未來(lái)30年美國(guó)股市的平均年回報(bào)率只有4.4%。這不到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)長(zhǎng)期回報(bào)率的一半，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于養(yǎng)老金的要求。

問(wèn)題何在？問(wèn)題在于美股的市值過(guò)高。目前美國(guó)股市較2009年3月9日的低點(diǎn)上漲了348%，為投資者的投資組合增加了近29萬(wàn)億美元。

但席勒說(shuō)，高估值會(huì)侵蝕未來(lái)的收益。他說(shuō)，美國(guó)股市的CAPE比率目前處于29的高位。CAPE比率，即經(jīng)周期調(diào)整的市盈率，考察的是投資者為10年期間經(jīng)通脹因素調(diào)整后的平均收益支付了多少錢(qián)。這一指標(biāo)顯示出剔除短期扭曲因素后市場(chǎng)的成本有多高。

“現(xiàn)在CAPE為29，這種情況在歷史上只發(fā)生過(guò)幾次，”席勒表示，“我們到了1929年至30年代中期（的水平）。”

他補(bǔ)充稱，在非理性繁榮泡沫破滅之前，CAPE仍可能繼續(xù)上升。目前的CAPE略高于1987年的水平，當(dāng)時(shí)美囯股市在1987年10月19日創(chuàng)下了23%的最大單日跌幅。

席勒：債券市場(chǎng)的繁榮是不可持續(xù)的

席勒對(duì)債券的擔(dān)憂和對(duì)美國(guó)股市的擔(dān)憂一樣多。債券目前是最熱門(mén)的資產(chǎn)類別之一，因?yàn)橥顿Y者尋求安全的收入。SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF （SPAB）今年的總回報(bào)率與股票相當(dāng)，為8.31%。這是過(guò)去10年3.7%的平均年回報(bào)率的兩倍多。投資者將大量資金投入債券ETF，希望避開(kāi)股市波動(dòng)，至少獲得一些回報(bào)。

“它（債券泡沫）似乎與人們沒(méi)有給予足夠的關(guān)注有關(guān)，通過(guò)簡(jiǎn)單的邏輯思考就能知道，這不可能繼續(xù)下去，它最終會(huì)有糟糕的結(jié)局，”席勒說(shuō)，“它可能會(huì)在某個(gè)時(shí)候沉沒(méi)。”

席勒談房地產(chǎn)泡沫：又回到了2005年

席勒說(shuō)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于泡沫階段，與2005年沒(méi)有什么不同?！斑@就像又回到了2005年，”席勒說(shuō)，“舊金山和洛杉磯已經(jīng)在放緩?！彼f(shuō)，這是一個(gè)“糟糕的指標(biāo)”，因?yàn)檫@些市場(chǎng)多年來(lái)一直在上漲。

房地產(chǎn)類股也很火爆。房地產(chǎn)精選行業(yè)ETF （Real Estate Select Sector ETF， XLRE）僅今年就上漲了近29%，超過(guò)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)20%的漲幅。房地產(chǎn)類股僅以微弱優(yōu)勢(shì)落后于科技精選板塊SPDR ETF （XLK），成為今年表現(xiàn)最佳的板塊。