九州通(600998.SH)應收賬款金額逐年大幅增長，最近一期末為258億元，引起中國證監(jiān)會關注，并要求其補充說明并認真核查。

12月20日，九州通公告顯示，證監(jiān)會要求九州通說明報告期內應收賬款金額較大且逐年大幅增長的原因及合理性，是否與公司業(yè)務規(guī)模及增長趨勢相匹配，是否與可比公司存在較大差異。并結合期后回款情況，說明應收賬款減值計提的充分合理性。

九州通財報顯示，2017 年末、2018 年末、2019 年 6 月末公司應收賬款期末余額較上期同比分別變動 55.42%、46.85%和 24.56%，呈現較快增長的趨勢。

對此，公司則表示，隨著公司銷售規(guī)模的擴大，公司各類客戶期末的應收賬款金額均相應增長，其中醫(yī)療機構客戶在 2016 年末、2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末的應收賬款金額分別為 77.70 億元、110.85 億元、148.95 億元和 178.24 億元，增長速度較快，2017 年末、2018 年末、2019 年 6 月末醫(yī)療機構應收賬款增加額占公司應收賬款增長額的 65.92%、57.63%和 57.57%，占比較高。由于醫(yī)療機構客戶在采購端的優(yōu)勢地位，公司無法通過價格優(yōu)勢和服務優(yōu)勢獲得快速回款，只能授予這些客戶較長的信用期限，從而造成各期末公司應收賬款余額增長較快。

另外，2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月，公司期末應收賬款余額與期間營業(yè)收入的比率分別為 14.75%、19.08%、23.77%及 53.28%，均低于同行業(yè)上市

公司平均值，但是，隨著公司二級及以上公立醫(yī)療機構業(yè)務量的不斷增加，應收賬款占營業(yè)收入的比重呈現逐年上升趨勢。公司應收賬款余額與營業(yè)收入比率低于同行業(yè)上市公司，主要原因是公司的主要客戶構成中，下游分銷商、零售藥店、診所、民營醫(yī)院等占比較高，公司利用服務優(yōu)勢、價格優(yōu)勢等換取了該類客戶的快速回款。

公司稱，相比而言，其他以二級及以上公立醫(yī)療機構為主要客戶的同行業(yè)上市公司，往往受制于該類客戶在藥品流通鏈條上的優(yōu)勢地位，應收賬款賬期相對較長。

今年上半年，九州通應收賬款計提壞賬3.19億元

與此同時，我們也注意到，今年上半年，九州通應收賬款壞賬準備計提3.19億元，計提比例1.22%。

對此，公司稱，按信用風險特征組合計提壞賬準備情況下，2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 6 月末，以醫(yī)藥流通為主的醫(yī)藥上市公司應收賬款壞賬準備計提比例平均值分別為 1.94%、1.14%、1.16%及 1.23%，公司應收賬款壞賬準備計提比例與同行業(yè)醫(yī)藥公司基本持平。