“我們沒有流血” 

記者：中星微順利在納斯達(dá)克上市，意義何在？ 

鄧中翰：中星微連續(xù)九個季度贏利，賬上也不缺錢。對公司而言，  我們上市的首要目的是讓全球的商業(yè)合作伙伴和客戶認(rèn)可中星微，打開國際市場。其次，進(jìn)一步通過這個平臺獲得國際的技術(shù)和人才。第三，使我們早期的投資能夠套現(xiàn)。第四，能夠讓員工的期權(quán)轉(zhuǎn)成現(xiàn)實的股票和貨幣。 

對產(chǎn)業(yè)而言，首先，表明信息產(chǎn)業(yè)部的首次風(fēng)險投資獲得了成功。其次，中星微的多媒體芯片已經(jīng)占據(jù)全球60%的市場，并大量打入索尼、三星等一線品牌，體現(xiàn)中國核心技術(shù)的進(jìn)步。第三，信息產(chǎn)業(yè)部也開拓了一種全新的電子基金的管理方式，脫離了計劃經(jīng)濟(jì)的管理模式，通過風(fēng)險投資實現(xiàn)了扶持產(chǎn)業(yè)的目的。 

記者：請介紹一下你們的上市歷程。 

鄧中翰：10月31日起的三個星期內(nèi)，我們做了98場投資者見面會， 從新加坡到我國香港，從倫敦到紐約，從波士頓到費城、休斯頓、舊金山。14號晚上定價，承銷商將股票買走，分配給投資者，15日開始交易。17日晚我們參加了納斯達(dá)克閉市的敲鐘慶典。 

記者：對于中星微上市第一天跌破發(fā)行價，你怎么看？ 

鄧中翰：如何定發(fā)行價會有各方面的考慮。從企業(yè)和老股東(含 信息產(chǎn)業(yè)部)的利益出發(fā)，希望發(fā)行價定得高，這樣同樣的股份稀釋能募集到更多的資金。但過高的發(fā)行價又會影響到新投資者的積極性。我們認(rèn)為，上市后的股價當(dāng)天漲跌在20%的幅度以內(nèi)都屬正常。我們  的股票現(xiàn)在已經(jīng)回升，接近了發(fā)行價。 

記者：發(fā)行價低于指導(dǎo)價，又是什么原因呢？ 

鄧中翰：我們定指導(dǎo)價的時候當(dāng)然要給證券承銷商壓力，希望股價定得高一些。 
記者：中星微上市后的股本結(jié)構(gòu)是怎樣的？ 

鄧中翰：公司高管持股26%左右，員工持股20%左右，其余是新老投資者。 

記者：新老股東包括哪些？ 

鄧中翰：包括信息產(chǎn)業(yè)部，保爾太平洋，GA Partner的基金，以及富士通等企業(yè)的策略投資。 

記者：信息產(chǎn)業(yè)部的股份有多少？ 

鄧中翰：大概百分之十。信息產(chǎn)業(yè)部是第一輪投資，最原始的股 份。應(yīng)該說六七年前，信息產(chǎn)業(yè)部第一次運用風(fēng)險投資的方式建立了 中星微公司，到今天中星微順利在納斯達(dá)克上市，率先實現(xiàn)了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的全球化進(jìn)程，信息產(chǎn)業(yè)部也在國外建立了自己的風(fēng)險投資基金平臺。 

記者：信息產(chǎn)業(yè)部的資本怎樣實現(xiàn)到海外上市？ 

鄧中翰：信息產(chǎn)業(yè)部專門成立了盈富泰克(Infotech)公司，  在國外進(jìn)行股份的管理。這次他們也很高興成功地收回了國有資產(chǎn)的投資，可以繼續(xù)投資國內(nèi)的信息產(chǎn)業(yè)。 

“中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要證明自己” 

記者：從你們的上市過程看，美國投資者對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是否有足夠的信心？ 
鄧中翰：美國的一些投資者對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)確實信心不足。美國哥倫比亞廣播公司在采訪我時，第一個問題就是“你們有沒有核心技術(shù)，有沒有知識產(chǎn)權(quán)？”我的回答是，作為首家在美國上市的擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的公司，中星微的芯片都是自主開發(fā)的，擁有500多項專利，包括幾十項美國專利，沒有在知識產(chǎn)權(quán)方面出現(xiàn)過任何問題。而在珠海炬力定價之前，Sigmatel的CEO在福布斯上對其知識產(chǎn)權(quán)問題大加指摘，可見美國人對中國的知識產(chǎn)權(quán)問題懷疑很深。 

另外，他們還對中星微的財務(wù)制度表示疑問，因為我們之前使用的是中國的財務(wù)制度。總之，美國投資者對中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)還戴著有色眼鏡，看法還是片面的，作為目前唯一一家在納斯達(dá)克上市的中國IC設(shè)計企業(yè)，我們還需要時間去證明自己，我們?nèi)沃囟肋h(yuǎn)。 

　　記者：那你們是如何去消除他們的不信任感的？ 

鄧中翰：我們唯有通過不斷地實現(xiàn)商業(yè)計劃來取得資本市場的信 任，包括知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、財務(wù)手段的透明等等。 

記者：中國還有很多設(shè)計公司希望能在海外上市，對于怎樣去說服投資者，你們能提出一些建議么？ 

鄧中翰：我們接觸到的投資者大致分為三類。一種是對半導(dǎo)體技術(shù)和中國都不太了解的，第二種是對技術(shù)比較了解的，還有一種是對中國比較了解的。 

對中國比較了解的投資者，會問的問題包括信息產(chǎn)業(yè)部希望建立中國的標(biāo)準(zhǔn)是不是很狹隘？我的回答是正是由于中國缺乏核心技術(shù)，所以需要全球化的芯片公，從中國市場開始做起，將中國的標(biāo)準(zhǔn)推向全球，形成全球化的標(biāo)準(zhǔn)。另外有投資者問目前國產(chǎn)手機(jī)市場份額下滑，而中星微大量的客戶是波導(dǎo)、聯(lián)想等國產(chǎn)手機(jī)廠商，會不會受到影響？我的回答是國產(chǎn)手機(jī)此前的成功在于低端手機(jī)的成功，而想 往高端發(fā)展則受到核心技術(shù)的限制，正是需要出現(xiàn)中星微這樣的本土芯片公司，國產(chǎn)手機(jī)才有機(jī)會把具有數(shù)碼相機(jī)、音樂鈴聲等功能的中端手機(jī)做好。所以對于本土芯片公司和本土市場的配合，目前正是最好的時機(jī)。他們也問我們的人才從何而來？我回答說中星微把海歸 人才和本土人才很好地結(jié)合起來了。 

對于技術(shù)比較了解的投資者會問我們的競爭對手和產(chǎn)品方向。我用事實告訴他們，我們在很多市場上打敗了競爭對手，在PC攝像頭市場占有60%的市場；Sigmatel等公司一直想進(jìn)入手機(jī)市場卻未成功，而我們進(jìn)入了手機(jī)市場。今年9月，我們的手機(jī)用MP3播放器的出貨量已經(jīng)達(dá)到130萬枚。 

我們定位于多媒體芯片市場，走了一條比較特殊的道路，并擁有自己的技術(shù)專利。但在回答這類對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和技術(shù)比較了解的投資者的問題時，我們可以感受到他們對中國公司是否能夠通過核心技術(shù)創(chuàng)新達(dá)到持續(xù)發(fā)展表示出一定的保留態(tài)度。總之，芯片設(shè)計企業(yè)必須在技術(shù)上過硬。 

“中國IC設(shè)計企業(yè)暫時不會形成海外上市的熱潮” 

記者：中國想上市的設(shè)計公司很多，但是達(dá)到納斯達(dá)克要求的似乎不多。你認(rèn)為在中星微上市之后，中國IC設(shè)計企業(yè)會形成海外IPO的熱潮么？ 

鄧中翰：現(xiàn)在，半導(dǎo)體企業(yè)上市的門檻越來越高了。5年來，美國上市的半導(dǎo)體設(shè)計企業(yè)不過10家左右。雖然中國的企業(yè)在迅速成長， 但外國資本會認(rèn)為中國的設(shè)計企業(yè)大多在做低端的東西。另外，美國404法案對公司上市的要求越來越高，包括企業(yè)內(nèi)控、信息披露、財務(wù)透明等方面，起碼增加5%的成本，對中小型企業(yè)來說是一種壓力。而且美國投資者對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍然不是特別了解，目前只有我們一家成功上市，他們還需要一段時間的觀察。記者：中星微準(zhǔn)備上市已經(jīng)很久了，為什么選擇在現(xiàn)在這個時間上市？ 

鄧中翰：所有的券商都希望我們早上市，但我們要按照公司的發(fā) 展來控制進(jìn)程。上市之后對公司的壓力很大，包括業(yè)績等等。公司還  是要按照自己的商業(yè)計劃進(jìn)行運作。中星微已經(jīng)連續(xù)九個季度贏利，  又是一個實業(yè)公司，應(yīng)該說我們早就達(dá)到上市的要求了。但是我們還  是希望做好充分的準(zhǔn)備，在國家發(fā)改委、國家外匯管理局、中國證監(jiān)會的扶持下，包括去年我們對董事會進(jìn)行重組，美國前證監(jiān)會主席、  美國的工程院院士等都進(jìn)入了董事會，并吸納了新的股東，包括我們 
對財務(wù)制度進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，這些都需要時間。

記者：作為一家中國的IC設(shè)計公司，除了在納斯達(dá)克上市之外，中星微有沒有考慮在別的地方上市？ 

鄧中翰：目前還沒有考慮。 

記者：作為一家在中國知名度很高的IC設(shè)計公司，中星微為什么 
沒有選擇在中國上市？ 

鄧中翰：首先，中國的資本市場還沒有形成成熟的認(rèn)定半導(dǎo)體企業(yè)的模式，而在美國很容易找到成熟的投資者，半導(dǎo)體企業(yè)容易得到  認(rèn)可。第二，從我們的目標(biāo)大客戶，如三星、諾基亞、摩托羅拉的角 度看，更希望我們在納斯達(dá)克上市。另外，在國內(nèi)資本市場上，無法實現(xiàn)期權(quán)、收購國外人才和技術(shù)、老股東的退出等等。 

記者：請以中星微為例，談?wù)労Ｍ馍鲜惺欠袷菄鴥?nèi)半導(dǎo)體企業(yè)融資的最佳渠道？ 

鄧中翰：上市并不僅僅是為了融資，我們其實并不缺錢。我們上市主要是為了讓老的股東退出，讓員工的期權(quán)得以實現(xiàn)，并打造一個收購國際技術(shù)和人才的平臺，招攬客戶等等。 

一個好的半導(dǎo)體企業(yè)在國內(nèi)已經(jīng)享有了很好的成本優(yōu)勢，并不需要那么多的資金，更重要的是做好自己的產(chǎn)品。不能為了上市而上市。 

“數(shù)字多媒體市場是主攻方向” 

記者：請介紹一下上市之后中星微的發(fā)展方向？
 
鄧中翰：將來我們還是會把自己的產(chǎn)品做好，把技術(shù)做好。目前我們市場的增長性很好，去年我們的銷售額為5000萬美元，今年上半年已經(jīng)達(dá)到4000萬美元。我們認(rèn)為，數(shù)字多媒體是一個新生的高速增長的市場，會逐漸進(jìn)入各個應(yīng)用領(lǐng)域，市場前景廣闊。3C融合就是數(shù)字多媒體，是與內(nèi)容有關(guān)的，將娛樂、教育、信息等各種應(yīng)用融合在一起，這就是數(shù)字多媒體的概念?；谖覀兊臄?shù)字多媒體芯片的技術(shù)
平臺，我們可以將其應(yīng)用在各個領(lǐng)域，我們會繼續(xù)在這個領(lǐng)域里開拓,形成產(chǎn)品系列。 
記者：回顧這6年的成長經(jīng)歷，你認(rèn)為中星微有哪些成功的經(jīng)驗？ 

鄧中翰：從公司的投資角度看，信息產(chǎn)業(yè)部采取了風(fēng)險投資的機(jī)制，授權(quán)管理團(tuán)隊來運作，脫離了計劃經(jīng)濟(jì)的管理模式，順利上市，實現(xiàn)了當(dāng)初的目標(biāo)。從產(chǎn)品角度看，我們切入了數(shù)字多媒體這個市場熱點。從人才角度看，我們把美國的優(yōu)秀人才和本土的優(yōu)秀人才有機(jī)地結(jié)合起來，建立了非常好的管理團(tuán)隊。從知識產(chǎn)權(quán)角度看，我們申請了500多項專利，每年還在持續(xù)地發(fā)布新的專利。在和政府的結(jié)合
方面，我們把信息產(chǎn)業(yè)部的投資和國外投資很好地結(jié)合起來。在市場方面，我們先在國外市場建立自己的品牌，然后回頭在國內(nèi)市場上擴(kuò)展。和軟件廠商以及整機(jī)廠商的合作也很重要，比如中星微和微軟建立了聯(lián)合實驗室。公司成長過程中需要各方面資源的融合貫通。 

記者：對中國IC設(shè)計產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，你有什么建議？
 
鄧中翰：從韓國和我國臺灣省的經(jīng)驗來看，一個產(chǎn)業(yè)是否有影響，關(guān)鍵在于是否擁有幾個有影響力的企業(yè)，比如臺灣對臺積電的支持，比如韓國對三星和LG的支持。數(shù)量并不等于質(zhì)量，政府應(yīng)該下大力氣支持一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。至于支持的方式，比如美國通過一些基金來支持企業(yè)，比如一些大的項目的考慮、稅收政策的制定，比如標(biāo)準(zhǔn)的制定要以企業(yè)為主導(dǎo)等等。

   　　鄧中翰博士1968年生于江蘇，1987年至1992年就讀于中國科技大學(xué)地球與空間科學(xué)專業(yè)，1992年至1997年就讀于美國加州大學(xué)伯克利分校，獲物理學(xué)碩士、電子工程學(xué)博士和經(jīng)濟(jì)管理學(xué)碩士三個學(xué)位。1997年，在美國硅谷創(chuàng)建半導(dǎo)體公司。1999年至今，任北京中星微電子有限公司董事長。