11月27日晚間，備受關(guān)注的“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程智能科技(北京)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“摩爾線程”)公布了科創(chuàng)板IPO發(fā)行結(jié)果。公告顯示，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為29302股，放棄認(rèn)購(gòu)金額達(dá)334.86萬(wàn)元。

根據(jù)公告，摩爾線程本次IPO發(fā)行價(jià)格為114.28元/股，創(chuàng)下今年A股最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄。首次公開發(fā)行股票總數(shù)為7000萬(wàn)股，募集資金總額預(yù)計(jì)達(dá)80億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額為75.76億元。這一融資規(guī)模使其成為今年科創(chuàng)板最大IPO，僅次于7月在主板上市的華電新能。

從認(rèn)購(gòu)情況看，網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購(gòu)股份數(shù)量為1677.07萬(wàn)股，金額19.17億元;網(wǎng)下投資者認(rèn)購(gòu)3920萬(wàn)股，金額44.8億元，無(wú)棄購(gòu)。

總體來(lái)看，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者合計(jì)棄購(gòu)29302股，全部由保薦機(jī)構(gòu)中信證券包銷，包銷比例僅占發(fā)行總量的0.04%，屬正常范圍。然而，在科創(chuàng)板IPO中，任何棄購(gòu)現(xiàn)象都值得關(guān)注，尤其是對(duì)于一家技術(shù)門檻高、市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)烈的明星企業(yè)。

摩爾線程成立于2020年，是國(guó)內(nèi)極少數(shù)具備全功能GPU研發(fā)能力的企業(yè)，兼顧圖形渲染與人工智能計(jì)算。招股書披露，公司近三年?duì)I收實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)：2022年至2024年，營(yíng)收從0.46億元躍升至4.38億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超200%;2025年上半年?duì)I收進(jìn)一步增至7.02億元，已超過(guò)過(guò)去三年總和。

然而，高營(yíng)收背后是持續(xù)的巨額虧損。2022年至2024年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-18.40億元、-16.73億元和-14.92億元，三年累計(jì)虧損50.05億元;

2025年上半年凈虧損為2.71億元。截至2025年6月30日，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損達(dá)16億元。摩爾線程在招股書中坦言，上市后賬面虧損可能持續(xù)，短期內(nèi)無(wú)法進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

招股書中，摩爾線程明確提示了八大風(fēng)險(xiǎn)，包括未盈利狀態(tài)、退市風(fēng)險(xiǎn)警示、存貨跌價(jià)等。公司指出，若經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化或決策失誤，可能因營(yíng)收低于1億元或凈資產(chǎn)為負(fù)觸發(fā)退市條件。據(jù)其預(yù)測(cè)，到2027年方有望實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利，且扣除政府補(bǔ)助后僅能維持微利。

這一盈利時(shí)間表與高研發(fā)投入密切相關(guān)。作為技術(shù)密集型企業(yè)，GPU研發(fā)需長(zhǎng)期投入，而市場(chǎng)面臨英偉達(dá)等國(guó)際巨頭的競(jìng)爭(zhēng)壓力。盡管摩爾線程在國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域具備戰(zhàn)略價(jià)值，但商業(yè)化落地和盈利能力的兌現(xiàn)仍需時(shí)間。

此次IPO完成后，摩爾線程市值預(yù)計(jì)達(dá)537.15億元。盡管遭遇小額棄購(gòu)，但其在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)仍被視為國(guó)產(chǎn)GPU行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。隨著人工智能與高性能計(jì)算需求爆發(fā)，摩爾線程能否在技術(shù)與商業(yè)化的平衡中突破重圍，將是未來(lái)關(guān)注焦點(diǎn)。