8月15日，TCL發(fā)布了上半年的財(cái)報(bào)。

如果僅僅從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看的話，TCL的這份財(cái)報(bào)確實(shí)可以給很多人慰籍，比如集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入437.93億元，同比增長12.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤19.79億元，同比增長85.7%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤14.74億元，同比增長90.8%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.167元。

但如果深挖這份財(cái)報(bào)的背后，不難發(fā)現(xiàn)，TCL的高額營收中有三分之二以上的營收來源是華星光電和通訊業(yè)務(wù)，二者在2014年上半年的收入分別為85.06億元、96.71億元；增長率分別是24.8%、88.8%，凈利潤則分別是9.81億元、3.40億元。

拋開這兩項(xiàng)為TCL帶來豐厚利潤的業(yè)務(wù)不談，TCL賴以起家的多媒體及家電業(yè)務(wù)則讓人大跌眼鏡：TCL多媒體電子整體銷售收入120.41億元，同比下降16.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.36億元,同比下降13.0%；家電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入58.42億元，同比增長1.67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.17億元，同比增長41.2%。

一邊是豐厚利潤，一邊是慘淡虧損，這種冰火兩重天的感受，估計(jì)未來也將成為TCL揮之不去的雙重感受。

營收趨向單一，TCL前途悲涼

TCL這次發(fā)布的2014年中期財(cái)報(bào)，從表象來看整體數(shù)據(jù)均有上漲和差距，對股民和資本市場來說都確屬一份還算過得去的答卷，但作為僅靠兩項(xiàng)業(yè)務(wù)支撐整個(gè)TCL大廈的畸形商業(yè)現(xiàn)象，這種現(xiàn)狀也正透露出TCL的隱患所在。換句話說，目前的TCL僅靠這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)支撐集團(tuán)發(fā)展而其他業(yè)務(wù)無以為繼的情況，正是一種巨大的隱憂，因?yàn)檫@種現(xiàn)象，在商業(yè)角度上來說，絕不是一種健康現(xiàn)象。

賴以起家的主營業(yè)務(wù)在當(dāng)前時(shí)刻里，不僅不能成為支撐TCL向前發(fā)展的基石，反而成為牽制TCL財(cái)務(wù)報(bào)表的絆腳石，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)也正透露出，TCL在過去的發(fā)展過程中，因?yàn)樽陨砗屯饨绲囊蛩厮拢浒l(fā)家的核心業(yè)務(wù)正在剝離。即便此次發(fā)布的整體財(cái)務(wù)報(bào)表擁有不錯(cuò)的表現(xiàn)，但已經(jīng)和其核心業(yè)務(wù)拉開了距離。

這種情況的延伸和擴(kuò)散，無疑將使得TCL在未來的路途上會更加艱難。

因?yàn)楹诵臉I(yè)務(wù)在營收和市場方面受到縮減，TCL的前路上無疑會面臨更多的考驗(yàn)，此次雖然有兩項(xiàng)業(yè)務(wù)支撐了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)表，但一定程度上來說，這種支撐方式并不能長久成為TCL發(fā)展的經(jīng)營來源。在未來的時(shí)日中，如果TCL不能在營收方面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)平衡，或是不能在起家的業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)大幅度增長，那么現(xiàn)實(shí)對TCL的考驗(yàn)會越發(fā)加劇。

依靠政策紅利，單一業(yè)務(wù)堪憂

在這兩項(xiàng)支撐TCL財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)表的業(yè)務(wù)中，華星光電和通訊業(yè)務(wù)是最大功臣，對于TCL來說，如果沒有這兩大功臣的支撐作用，那么今天的報(bào)表或許是另一種模樣。

但是，TCL真正的隱患也正在于此：那就是華星光電和通訊業(yè)務(wù)雖然支撐了TCL的絕大部分收入，但它們的角色更傾向于政策紅利，一旦這兩大功臣有朝一日出現(xiàn)任何預(yù)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，那么它們直接引發(fā)的連鎖反映就是TCL的蒼白現(xiàn)實(shí)。

作為最大面板生產(chǎn)供應(yīng)商，華星光電的增長有賴于移動互聯(lián)網(wǎng)和智能電視的興起，在大量終端設(shè)備發(fā)展的推動下，華星光電的增長實(shí)現(xiàn)了TCL在營收和報(bào)表上的喜氣。不過，移動互聯(lián)網(wǎng)催生的智能終端設(shè)備和智能電視發(fā)展，并不會一直無限制地增長下去，一旦這些行業(yè)出現(xiàn)市場供求關(guān)系停滯的時(shí)刻，便是華星光電直面市場拷問的時(shí)刻。

對于TCL來說，單純依靠單一業(yè)務(wù)的模式，其風(fēng)險(xiǎn)正在于這里。

　　未思所及，背棄市場與用戶的風(fēng)險(xiǎn)

8月中旬，在經(jīng)歷一個(gè)多月的停牌后，TCL集團(tuán)公布定向增發(fā)預(yù)案并復(fù)牌，定向增發(fā)募集57億元用于華星光電t2項(xiàng)目，根據(jù)媒體報(bào)道的消息，這個(gè)巨額融資的緣由是投放在華星光電的t2項(xiàng)目身上。

華星光電CEO薄連明對此的表示是“2014年上半年面板行業(yè)整體供不應(yīng)求，目前客戶已經(jīng)開始為第四季度下訂單，今年整體供不應(yīng)求局面大勢已經(jīng)奠定。”而且他預(yù)計(jì)，2015年將延續(xù)供不應(yīng)求的局面，供給的增長率仍然小于需求增長率”，因此當(dāng)前的這個(gè)巨額融資對于TCL來說，是一個(gè)順應(yīng)市場和時(shí)代需求的抉擇。

但是在這巨額融資的緣由，就僅僅是因?yàn)?ldquo;今年對面板產(chǎn)業(yè)是一個(gè)非常不錯(cuò)的景氣年”嗎？

目前市場上的終端設(shè)備，無論是智能的還是不智能的，也無論是本土的還是國外的，所有面向市場的面板無論在技術(shù)還是在標(biāo)準(zhǔn)方面，都幾乎有讓人耳熟能詳?shù)暮诵母偁幜蛥⒄諛?biāo)準(zhǔn)，而縱觀TCL這座大廈，動輒數(shù)以百億的投資背后，卻很難讓人看到其在核心業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)方面的亮點(diǎn)和優(yōu)勢。

為了一個(gè)不錯(cuò)的景氣年幾句可以投入數(shù)以百億的投資，但普通消費(fèi)者和大眾用戶卻對這種重金砸出來的市場需求幾無耳聞，這種遠(yuǎn)距離背棄了用戶和市場的資本運(yùn)作游戲，似乎與TCL本身的定位并不相符。然而盡管如此，TCL目前的這種投融資已經(jīng)轟轟烈烈展開了。

只是不知道，這一個(gè)“景氣年”過去之后，TCL會迎來冰一樣的感受，還是火一樣的感受？