在離開(kāi)阿里巴巴“江湖”整整64天后，馬云終于圓了香港上市夢(mèng)。

昨晚，阿里巴巴集團(tuán)在香港聯(lián)合交易所網(wǎng)站提交初步招股文件，正式確認(rèn)香港IPO—;—;資本運(yùn)作飛了一年多的“靴子”，終于落地了。

實(shí)際上，阿里與港交所也曾上演“恩愛(ài)情仇”：從聯(lián)姻到分手再到復(fù)合失敗，直指此番再牽手，歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)十余年。

這是時(shí)代的寫(xiě)照，也是港交所的遺憾。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此番阿里回歸，若成功完成融資，其融資規(guī)模將超過(guò)Uber成為2019年全球最大規(guī)模IPO，而港交所也將完成25年改革之最后的拼圖。

可謂“萬(wàn)事俱備，只待君來(lái)”。

阿里巴巴香港IPO文件

重登融資榜首 或成今年最大規(guī)模IPO

據(jù)悉，阿里此次計(jì)劃通過(guò)全球新發(fā)行5億股普通股新股，并在香港聯(lián)合交易所主板上市。本次發(fā)行包括5億股普通股，以及可額外發(fā)行最多75000000股普通股新股的超額配股權(quán)。預(yù)計(jì)最早于11月20日定價(jià)。

招股書(shū)顯示，其擬將全球發(fā)售凈額用于實(shí)施其戰(zhàn)略，包括驅(qū)動(dòng)用戶增長(zhǎng)及參與度提升；助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)，提升運(yùn)營(yíng)效率；持續(xù)創(chuàng)新等。

值得一提的是，招股書(shū)還特別解釋了阿里的合伙人制度，以及羅列了38名現(xiàn)任合伙人名單、加入阿里時(shí)間以及當(dāng)前擔(dān)任職務(wù)。

據(jù)數(shù)據(jù)公司Refinitiv顯示，如果阿里此次成功完成融資，其融資規(guī)模將超過(guò)Uber成為今年全球最大規(guī)模IPO，也將一舉幫助港交所超越美國(guó)證券交易所，重登全球交易所總?cè)谫Y額排行榜首位。

據(jù)透露，與其他赴港上市企業(yè)不同，由于阿里巴巴屬于二次上市，所以在港交所進(jìn)行上市聆訊前，其無(wú)需在港交所披露招股書(shū)，而一旦通過(guò)聆訊，下一步便直接是擇日掛牌上市。

2007年11月，阿里在香港交易所上市，馬云在臺(tái)上歡呼。

當(dāng)年“香港新股王” 原則分歧 分道揚(yáng)鑣

實(shí)際上，阿里與香港淵源久矣：雙方的故事，還要追溯到2007年。

當(dāng)年10月，阿里旗下的B2B業(yè)務(wù)阿里巴巴公司在香港獨(dú)立上市。5天公開(kāi)發(fā)售時(shí)間內(nèi)，凍結(jié)資金高達(dá)4500億港元，超額認(rèn)購(gòu)逾258倍，創(chuàng)造港股市場(chǎng)凍資的最高紀(jì)錄。

一個(gè)月后，阿里巴巴公司正式登陸港交所。發(fā)行價(jià)格為13.5港元，融資17億美元。上市首日，開(kāi)盤(pán)價(jià)格飚至30港元，后漲至41.8港元，為IPO價(jià)格三倍，奪得“香港新股王”稱(chēng)號(hào)。

可惜好景不長(zhǎng)，進(jìn)入2018年后，受金融危機(jī)等因素影響，阿里股票一路暴跌，一度觸底到3.37港元。

在震蕩四年后的2012年，阿里發(fā)出私有化邀約。同年6月20日，正式從港交所摘牌退市，并以每股13.5港元的價(jià)格回購(gòu)其余股東的所有股份并予以注銷(xiāo)。

這在當(dāng)時(shí)引發(fā)了一波輿論熱潮。

有報(bào)道分析，當(dāng)時(shí)馬云正在實(shí)施“大阿里”戰(zhàn)略，考慮到集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整，不排除在打通B2B與B2C平臺(tái)后，未來(lái)選擇整體上市。但是對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，伴隨著阿里“斷崖式”的股價(jià)，眾人損失慘重。

2013年，阿里與港交所欲“再續(xù)前緣”，并公開(kāi)進(jìn)行了談判拉鋸戰(zhàn)。從上半年開(kāi)始，阿里便利用香港媒體造勢(shì)。港交所、香港監(jiān)管層與阿里巴巴，三方就此事再次溝通，但因阿里的合伙人制度與港交所在“同股同權(quán)”原則上的分歧，未能達(dá)成一致。

馬云和蔡崇信二人，分別就合伙人制度發(fā)表言論，詳細(xì)解釋了該制度的優(yōu)越性。隨后，軟銀、雅虎也紛紛表態(tài)支持該制度。但這絲毫未改變港交所的上市規(guī)則，雙方的談判最終破裂。

當(dāng)時(shí)，蔡崇信在香港出席活動(dòng)時(shí)吐槽道，“在理念上，香港港交所停留在過(guò)去，我們是往未來(lái)的，他們是往后看的”。

2014年9月，阿里在紐約證券交易所掛牌上市，馬云敲鐘慶祝。

最終，阿里選擇在美股上市。2014年9月18日，阿里正式登陸美交所，發(fā)行價(jià)68美元/股，不計(jì)超額認(rèn)購(gòu)行權(quán)，IPO募資約218億美元，若計(jì)入可高達(dá)250億美元，創(chuàng)美股史上最高IPO融資記錄。

如今的阿里，市值高達(dá)4774.43億美元，正與騰訊爭(zhēng)奪亞洲第一大市值的寶座。

遠(yuǎn)走終要“回家” 馬云多次表態(tài)“愿意回歸”

理念和原則不同，讓阿里與港交所失之交臂。

在港媒看來(lái)，這是香港金融界的一大遺憾。在2017亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇·天津峰會(huì)上，香港前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松直言：“前幾年沒(méi)有讓阿里巴巴在香港上市，是很重大的錯(cuò)誤”。

痛失阿里，也成為港交所醞釀25年來(lái)最大改革的導(dǎo)火索。

2018年4月24日，港交所發(fā)布IPO新規(guī)，不僅允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，還允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。對(duì)于不同股權(quán)架構(gòu)的發(fā)行人，港交所的咨詢總結(jié)指出，相關(guān)擬上市公司上市最低預(yù)期市值，需要達(dá)到400億港元，如果市值少于400億港元，則需要在最近一個(gè)財(cái)政年度，收入不低于10億港元。

這一舉措加大了港股的寬容度，同時(shí)化解了阿里與港交所的隔閡。

不僅如此，它還掀起了一波互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市浪潮。新規(guī)生效后，小米即提交招股書(shū)，以同股不同權(quán)模式申請(qǐng)港交所上市。隨后，美團(tuán)、映客、寶寶樹(shù)等科技公司也先后“扎堆”上市。而阿里能否回歸，始終是外界關(guān)注焦點(diǎn)。

實(shí)際上，馬云曾多次表態(tài)“愿意回歸”。

今年4月24日，香港立法會(huì)長(zhǎng)三角考察團(tuán)對(duì)阿里巴巴杭州總部進(jìn)行訪問(wèn)，由馬云親自接待。雙方進(jìn)行交流期間，又提起當(dāng)年阿里欲在港上市的計(jì)劃。會(huì)后，考察團(tuán)副團(tuán)長(zhǎng)張華峰指出，馬云非常喜歡香港，在香港也已經(jīng)有不少投資項(xiàng)目。當(dāng)張華峰問(wèn)及馬云是否會(huì)考慮在香港上市時(shí)，馬云表示“希望能夠在香港上市”。

林鄭月娥與馬云對(duì)話

去年1月8日，香港特別行政區(qū)行政長(zhǎng)官林鄭月娥與馬云對(duì)話，表達(dá)了香港渴望“擁抱”阿里巴巴的心愿。馬云回應(yīng)，香港通過(guò)了關(guān)于“同股不同權(quán)”的規(guī)定，這是巨大的變化，也是對(duì)阿里巴巴的肯定，“我們一定會(huì)認(rèn)真考慮香港這個(gè)市場(chǎng)，而且希望參與香港金融市場(chǎng)打造，把它真正打造成為世界繼紐約后第二大金融中心”。

近日，港交所行政總裁李小加在針對(duì)“阿里回歸港股”時(shí)也表態(tài)，“我們非常歡迎阿里回香港上市，遠(yuǎn)走的人總有一天回家，我覺(jué)得回家是肯定的，只要我們能解決他們的問(wèn)題”。

專(zhuān)家觀點(diǎn)：阿里回歸影響幾何？

阿里再次香港IPO引發(fā)輿論爭(zhēng)議，此番回歸將對(duì)未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生怎樣的影響？“不差錢(qián)”的阿里，為何還要二次上市？

“我認(rèn)為原因在于多元化融資渠道和增加流動(dòng)性”，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤(pán)和林在接受新浪科技采訪時(shí)表示，美股估值存在泡沫化，資本市場(chǎng)對(duì)美股見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期越來(lái)越高，“雞蛋不放在一個(gè)籃子里，這也是阿里當(dāng)前在資本市場(chǎng)的最好選擇”。

盤(pán)和林指出，在港股上市后，首先最直接的是有助于市值的擴(kuò)張，“假如內(nèi)資可以購(gòu)買(mǎi)時(shí)，對(duì)阿里的市值可能有很強(qiáng)的支撐作用，畢竟國(guó)內(nèi)對(duì)阿里這樣互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的估值應(yīng)該非常高”。

其次，多元化融資渠道將有助于阿里未來(lái)在資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展，增加流動(dòng)性之后，阿里將有更多的資金來(lái)發(fā)展AI等核心技術(shù)，這也將對(duì)阿里的未來(lái)產(chǎn)生積極、深遠(yuǎn)的影響。

值得一提的是，李小加曾表態(tài)，現(xiàn)在阿里不需要融資，也不需要再多一個(gè)交易場(chǎng)所，“若阿里增加一個(gè)上市地，會(huì)給其帶來(lái)更多監(jiān)管成本。若將來(lái)‘北水’可以通過(guò)‘互聯(lián)互通’機(jī)制買(mǎi)阿里的股票，也許就是阿里回來(lái)的一天”。

另有分析人士表示，香港是阿里國(guó)際化戰(zhàn)略的一個(gè)重要支點(diǎn)。2016年，天貓首次走出內(nèi)地，在香港啟動(dòng)當(dāng)年的“雙11”購(gòu)物狂歡節(jié)，成為國(guó)際化落地之舉；2018年，菜鳥(niǎo)宣布將要投建的香港超級(jí)ehub，作為全球6大ehub節(jié)點(diǎn)之一，同樣包含著國(guó)際化戰(zhàn)略意義，“阿里更善于開(kāi)創(chuàng)性的謀勢(shì)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，香港可能更適合‘中國(guó)方案’的全球價(jià)值輸出”。

同時(shí)還有言論指出，阿里在港股上市可能取代港股市場(chǎng)的“定海神針”，若“新老交替”成功，將對(duì)香港資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

結(jié)語(yǔ)

馬云曾許下愿景：阿里巴巴要活到102歲，這是阿里人奮斗的目標(biāo)。

企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，不僅要靠業(yè)績(jī)，更需要一種精神，甚至是一種傳承?；貧w，意味著阿里能離服務(wù)對(duì)象更近、離投資者更近。

可以肯定的是，融資力度的加大，將加速推動(dòng)阿里的可持續(xù)發(fā)展。無(wú)論是對(duì)港股還是阿里自身，這都是一個(gè)雙贏的結(jié)局。